今年A股市场最为火热(rè)的(de)“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金(jīn)公(gōng)司旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募(mù)集(jí)上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多(duō)位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资本市场的行(xíng)情主线，预(yù)计发行情况(kuàng)较为理想；其(qí)次，上述(shù)ETF设置了发行(xíng)上限，加上部(bù)分券商近期(qī)对于(yú)基(jī)金的发行(xíng)导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过(guò)份冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系(xì)列指数有助(zhù)于资本(běn)市场从科技领域、能源产业(yè)等多维度(dù)服务(wù)央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用资本市(shì)场做(zuò)强做优做(zuò)大，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切实促进央企上(shàng)市公(gōng)司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)对(duì)外发布基金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募(mù)集(jí)上(shàng)限。3只基金费率也(yě)稍有差(chà)异，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购(gòu)份额(é)小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份额(é)在(zài)50万份至100万份(fèn)之间(jiān)的(de)，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份(fèn)的，认购费(fèi)用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定(dìng)于5月11日举办“发(fā)现央(yāng)企投资(zī)价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会(huì)暨国(guó)新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进一步探索建立(lì)中国(guó)特色估值体系(xì)，引导央企投资价(jià)值发(fā)现(xiàn)，推动央企估值(zhí)回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数(shù)公司(sī)、券商、基金公(gōng)司等相关领(lǐng)导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上(shàng)交所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场(chǎng)的(de)行情(qíng)主线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金工(gōng)商各方对此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上也存在不(bù)少(shǎo)央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发(fā)行也会(huì)相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士(shì)也(yě)表示，所在券商(shāng)会参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ET嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎F契合目前(qián)资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们(men)近期已(yǐ)将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同(tóng)时降低基金(jīn)首发的(de)考(kǎo)核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预(yù)计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基(jī)金公(gōng)司上(shàng)报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不(bù)是九只(zhǐ)同时获(huò)批发售，就是为了避免发行大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场上(shàng)非常(cháng)关注‘中(zhōng)特估(gū)’板(bǎn)块(kuài)，预计发(fā)行情况也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来分(fēn)享改(gǎi)革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年以来(lái)资本(běn)市场的热门，基金公司也积极布(bù)局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨(jù)头都有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银(yín)华基金等多家机(jī)构，还各申报了主、被动两只产品，积极(jí)填补这一(yī)产品条线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时(shí)上报了跟踪“中证国(guó)新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望(wàng)尽(jǐn)快(kuài)获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年(nián)11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索建立具有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成(chéng)熟完善的估(gū)值体系对于资(zī)本市(shì)场(chǎng)的价值(zhí)发(fā)现以及资(zī)源配置功能的(de)发(fā)挥(huī)有重要作用，也(yě)是资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机(jī)遇(yù)，行业对这(zhè)一领域的产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前(qián)储(chǔ)备了(le)不(bù)少央国企主题基(jī)金，就(jiù)是看准这类企(qǐ)业的投资(zī)价值(zhí)。”据一(yī)位基金(jīn)公司人(rén)士(shì)表示，建立具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，有助于(yú)提升市(shì)场(chǎng)对国有上市企业的(de)关注度(dù)，嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎对(duì)企(qǐ)业估值层(céng)面的各(gè)类因素(sù)做进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关(guān)领域在新环境下的资产(chǎn)价(jià)格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来(lái)看(kàn)，央国(guó)企板块(kuài)的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企(qǐ)是实现国(guó)家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受到(dào)政(zhèng)策的支持与引导；二是(shì)央(yāng)企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用(yòng)；三是央企引(yǐn)领科技创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地(dì)。未来在(zài)不断完(wán)善中(zhōng)国特(tè)色现代资本市场(chǎng)下(xià)，预计国资央(yāng)企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企的估值重塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能(néng)力(lì)方面(miàn)来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平，体现出(chū)央国企较强(qiáng)的(de)“价值(zhí)创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度(dù)国资委(wěi)旗下(xià)上市央(yāng)企营(yíng)业(yè)总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国(guó)企上市公司质量的提升或(huò)将(jiāng)成为(wèi)央国企估值重塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰(jié)也表示(shì)，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈(yíng)利能力相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价值(zhí)，或更符合机构投(tóu)资者、个(gè)人养(yǎng)老金等配置性(xìng)的需求。在(zài)中国特色估值(zhí)体系的推进过(guò)程(chéng)中，央企股东回报指数具备较(jiào)好的(de)长期(qī)配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数，指数由国新投资有限公司定制，主要(yào)选取国务院国(guó)资委下属(shǔ)现 金分红或(huò)回购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作为指数(shù)样(yàng)本(běn)， 以反映央企(qǐ)股东回报主(zhǔ)题(tí)上市公司(sī)证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数(shù)前十大(dà)成(chéng)份(fèn)股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数(shù)有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央企(qǐ)股东回报指数(shù)聚(jù)焦高分红(hóng)与高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主流指(zhǐ)数的分(fēn)红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当前(qián)市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出更低的(de)估(gū)值水平，央(yāng)企估(gū)值(zhí)重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购、网下现金认购和网下股票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品募(mù)集规模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费(fèi)用来(lái)看，在认(rèn)购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发(fā)旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充分的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任(rèn)基金经理罗国(guó)庆为广发基金指(zhǐ)数投资(zī)部副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了(le)双基金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数历(lì)史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日(rì)，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的(de)长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会(huì)责(zé)任，是国家战略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景：估值(zhí)较低(dī)，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念已经(jīng)涨过(guò)一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论横向对比(bǐ)还是(shì)纵(zòng)向比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值(zhí)水平与其经济(jì)地位并不(bù)匹配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年(nián)的主线(xiàn)。从券商机构(gòu)的对外观(guān)点来看，多家券(quàn)商明确表示(shì)今年(nián)的投资主线之一就是央国(guó)企价(jià)值重估。部分券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续把握国企价值(zhí)重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数字(zì)经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值重估行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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