编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募(mù)基金披(pī)露落(luò)幕，基(jī)金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变化以(yǐ)春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制(zhì)造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让(ràng)一季度(dù)公募仓位顺势而为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技(jì)成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的(de)水平(píng)线上。从第(dì)一季度的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能(néng)源产业(yè)最(zuì)新季报中，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同时用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的(de)大框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性(xìng)价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树”老(lǎo)将(jiāng)朱(zhū)少醒，一季报(bào)中他(tā)仅仅(jǐn)调换(huàn)了两处标的(de)，用金域(yù)医学和蓝晓科技(jì)替换了(le)药(yào)明康德(dé)和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了(le)对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续(xù)青睐(lài)，茅(máo)台(tái)持股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他(tā)也一如既(jì)往地(dì)表示(shì)，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成(chéng)长中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就依次(cì)是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和(hé)新能源在公募基金(jīn)组合配置(zhì)中的(de)压舱石地位(wèi)依然稳(wěn)固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去(qù)年(nián)的(de)整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值(zhí)得(dé)关(guān)注的是，公募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有(yǒu)冷思考。“AI产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情(qíng)确(què)立，但(dàn)我(wǒ)们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两(liǎng)只A股(gǔ)基金(jīn)一(yī)季报，在管(guǎn)理时间(jiān)更长的(de)易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日(rì)时(shí)前五大重仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加(jiā)仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一(yī)幕(mù)也出(chū)现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一(yī)季(jì)报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序(xù)有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了(le)另外三(sān)大(dà)白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的(de)老面(miàn)孔，惟一的(de)变化是他用(yòng)中(zhōng)国海洋石油替换了上一(yī)季(jì)的药明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季(jì)报中也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季(jì)度(dù)股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金(jīn)融(róng)等行业的(de)配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们仍然(rán)持有(yǒu)商(shāng)业(yè)模式出色(sè)、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银(yín)华基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有(yǒu)三大白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十中(zhōng)的标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入(rù)二季(jì)度，改善(shàn)弹性会加大。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需(xū)求相对刚性的医美(měi)以(yǐ)及消(xiāo)费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不(bù)过他(tā)对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面(miàn)，他对重(zhòng)仓(cāng)表现得(dé)是有所取舍：首先(xiān)，他(tā)选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的(de)第五位；其次(cì)，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年(nián)内(nèi)目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学(xué)去年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为第三方医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断服务(wù)商，金域(yù)医学近日率先推出国内首个(gè)国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基(jī)化检测项(xiàng)目(mù)，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链上(shàng)游的施成外(wài)，本(běn)周一众新能源(yuán)高手中的(de)顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在(zài)管(guǎn)基金中(zhōng)，任职管理最长的就是(shì)代(dài)表(biǎo)作新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的三(sān)只产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱克的主营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三(sān)只标的(de)中，占比(bǐ)相对最高(gāo)的就是(shì)非传(chuán)统新(xīn)能源产(chǎn)业赛道龙头(tóu)中伟股份，这(zhè)家主营锂电池(chí)正极体(tǐ)研发的公司(sī)，主要产品(pǐn)是三元前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来(lái)看，公司(sī)的主营(yíng)与净(jìng)利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的(de)重仓(cāng)股(gǔ)银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发电系(xì)统。

　　在(zài)季报总结中，他(tā)表示(shì)：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业(yè)领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二(èr)季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加入AI或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明(míng)远，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬则是在(zài)新能(néng)源(yuán)大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在管的7只(zhǐ)基(jī)金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策(cè)略混(hùn)合年内涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓(cāng)的(de)新(xīn)能源产业链中股票依然(rán)为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的(de)年初至今表现一般(bān)。但(dàn)他(tā)此前(qián)曾公开表示，看到了(le)新(xīn)能源类(lèi)似2019年的(de)投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源(yuán)产业(yè)还具备(bèi)较(jiào)长的生命周期(qī)，不少细分板(bǎn)块还能维持较长时间的(de)高速增长，而(ér)经过市场的(de)调(diào)整，我们(men)看到行业中的优质公司(sī)对应2025年(nián)的盈利中枢在(zài)当前(qián)市值的(de)投(tóu)资(zī)价值。或许，新能(néng)源(yuán)行业的终局如大部分制(zhì)造业一样(yàng)是(shì)一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过(guò)程中不少(shǎo)公司(sī)一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今年(nián)业绩开局不顺，最(zuì)新数据显(xiǎn)示目(mù)前在管产品(pǐn)年内回(huí)撤(chè)全(quán)部超过了10％，以(yǐ)他的(de)代(dài)表作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比分析(xī)其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第(dì)一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的(de)地(dì)位似乎(hū)进(jìn)一(yī)步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四(sì)位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留(liú)小(xiǎo)数(shù)两位来(lái)统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内(nèi)，基金的(de)持(chí)仓结构并没有进行大幅度(dù)的调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较优势的(de)高端制(zhì)造产业链布(bù)局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的(de)变化在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资(zī)管的姜诚是(shì)近几(jǐ)年出镜(jìng)相(xiāng)对较多的(de)基金经理，而他的(de)业绩特别从(cóng)去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两(liǎng)个月的中(zhōng)泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一(yī)年持(chí)有的收益率接(jiē)近了(le)14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净(jìng)值增长(zhǎng)也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例(lì)，对(duì)比(bǐ)基金四季报和今(jīn)年(nián)一季(jì)度可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只是微调(diào)了(le)一个席位，而新调(diào)进(jìn)来(lái)的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字(zì)头公司达到(dào)了四家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的价值投(tóu)资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没(méi)有足(zú)够(gòu)的把握去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量(liàng)回(huí)避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的(de)标准是(shì)活(huó)得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维(wéi)持(chí)得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理加持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无(wú)可(kě)，其投(tóu)资风(fēng)格同(tóng)为公募中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显示(shì)，2023年(nián)年初以来(lái)，他所管理(lǐ)的基(jī)金(jīn)全线飘红，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值增长率全(quán)部超过了10％。以他(tā)任职回报最高(gāo)的景顺长城能源基建(jiàn)为例(lì)，能够清晰地看(kàn)到(dào)其偏(piān)爱(ài)高估息和(hé)低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍(bào)无可当季加仓中(zhōng)国移动大(dà)约15万股，从而使该(gāi)股(gǔ)从上(shàng)一季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过(guò)中(zhōng)国电信却退出了(le)前(qián)一(yī)季的前十(shí)。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华(huá)能(néng)水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和(hé)神火股份，表明了(le)其对(duì)这一(yī)类(lèi)资源股(gǔ)格(gé)外(wài)垂(chuí)青。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本(běn)稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不(bù)远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言尽管(guǎn)我们认为(wèi)AI非常重要，但当(dāng)前A股(gǔ)市场基(jī)本(běn)上(shàng)是基于(yú)美股映射在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对于这样的行情(qíng)，需要对其可持续(xù)性保(bǎo)持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城(chéng)的(de)基金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基(jī)金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混(hùn)合、核(hé)心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今(jīn)年(nián)的表现(xiàn)来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅(fú)不(bù)大，但也整齐(qí)划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的(de)核心(xīn)竞争力为例，第一季度(dù)他在前十(shí)中调仓了四(sì)个(gè)席(xí)位，其(qí)中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们(men)就是中国海油和中国(guó)移动，与它们(men)携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整(zhěng)立(lì)竿见影，除去(qù)两只(zhǐ)中字(zì)头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第(dì)一重仓(cāng)的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报中(zhōng)的总结(jié)与“中特估”基(jī)本(běn)吻合：“基(jī)金坚持(chí)自(zì)下而上，看重(zhòng)公(gōng)司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低(dī)的估值水(shuǐ)平买入持有。在(zài)经济复苏和企业(yè)盈利(lì)修复的预期下，我们较为看(kàn)好今年(nián)的权益市场，特别是前(qián)期调(diào)整较为充(chōng)分(fēn)，估值较为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成(chéng)名(míng)的(de)郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去(qù)年3月接手(shǒu)的银河智(zhì)联主题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至(zhì)本周四(sì)的(de)年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水平甚至超(chāo)过(guò)了他(tā)的成名作(zuò)银(yín)河(hé)创(chuàng)新(xīn)成(chéng)长。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金的当(dāng)季重仓行业风(fēng)格(gé)来看，除去银河和美生活还(hái)有较强的(de)新(xīn)能(néng)源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智联主题(tí)为例(lì)分析(xī)，最新的(de)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股除去用友网络(luò)和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番，而(ér)这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓的公(gōng)司(sī)。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季(jì)重仓股仅有(yǒu)金山(shān)办公(gōng)和(hé)国(guó)网(wǎng)通信。对(duì)比(bǐ)来看(kàn)被调出的标的，中国(guó)长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结(jié)中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基(jī)金合同的配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息(xī)技术等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主题继续(xù)增加了软件(jiàn)服务、信(xìn)息技(jì)术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术应用展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信(xìn)息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位(wèi)一(yī)度遭遇非(fēi)议(yì)人(rén)物同期成名的还(hái)有华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得(dé)志，但后来所管产(chǎn)品(pǐn)几经浮(fú)沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还是他的成名作华安媒(méi)体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席(xí)位全部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其(qí)中就有近期大(dà)火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内(nèi)表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化(huà)、美(měi)亚(yà)柏科(kē)等标的年内涨幅也是(shì)超过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内(nèi)至今(jīn)仍然体现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转型(xíng)时期，我们相信(xìn)未来科技创新和消(xiāo)费(fèi)升级仍将(jiāng)成为经(jīng)济(jì)总量(liàng)增(zēng)长核(hé)心驱动(dòng)力，围绕(rào)产(chǎn)业创新(xīn)、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能(néng)源(yuán)、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在(zài)策略(lüè)上(shàng)，我(wǒ)们(men)已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范围内的科技创(chuàng)新(xīn)和受益(yì)于国民(mín)经济持续增(zēng)长(zhǎng)的消费(fèi)及原材料(liào)放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超过了10％。特别(bié)是万(wàn)家(jiā)科(kē)技(jì)创新(xīn)迄(qì)今的年内涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基(jī)金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出(chū)了一处调(diào)整，也就是用中微(wēi)公司替(tì)代了四季度(dù)末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当季(jì)度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业的(de)持仓(cāng)。截(jié)至季度(dù)末，基(jī)金持仓仍以计算机软件和半(bàn)导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低(dī)调(diào)的领(lǐng)域也开始越发(fā)受到明星(xīng)基(jī)金经理们的追捧，比如(rú)融(róng)通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半(bàn)的(de)老将善战周期(qī)，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职回报(bào)超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报(bào)来看，在(zài)上一季度(dù)没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后(hòu)，这(1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元zhè)一(yī)季度头三大重仓股竟然(rán)全部超(chāo)过10％的比例上限，它1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去(qù)年(nián)下半年(nián)以来(lái)重仓中(zhōng)就没(méi)有了(le)三一重工(gōng)，但实际上(shàng)在当季的重仓行业(yè)中，机械制(zhì)造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他(tā)在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期(qī)装备(bèi)、医药等行业的配置。目前组合配(pèi)置偏(piān)向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保(bǎo)持了科技、消费(fèi)板块(kuài)的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳增长的(de)主线展开，相关配置集(jí)中在(zài)优质房(fáng)地产股(gǔ)、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进重仓股前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石(shí)重装年(nián)报的(de)十大流(liú)通股股东中，富国(guó)天惠新(xīn)进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的(de)明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端(duān)制(zhì)造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时(shí)间最长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子(zi)赛(sài)道股票在其(qí)中占据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电连技(jì)术、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞都能被划入(rù)到(dào)消费电子的大(dà)范畴(chóu)中，也就是说其占据了(le)十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年下半年或明年(nián)，消费电子会(huì)有一(yī)个触(chù)底(dǐ)回升的(de)过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可(kě)能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能(néng)只是一个周期(qī)的(de)因素(sù)。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去(qù)库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下(xià)来苹果(guǒ)新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工装备。同时作为(wèi)成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三差(chà)五会有(yǒu)亮眼的(de)输出(chū)，而(ér)华夏的(de)少壮派基(jī)金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈内少数同(tóng)时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题(tí)的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时(shí)间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他(tā)仅在(zài)十大(dà)重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科技(jì)替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分来看，明显中航系(xì)乃至航空航(háng)天赛道占据优势。而这一(yī)思路(lù)在(zài)他(tā)管理的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金(jīn)中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工(gōng)主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区(qū)别是高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中用复旦(dàn)微电(diàn)和西部超导替(tì)代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合(hé)构(gòu)建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航(háng)空发(fā)动机赛道(dào)、景气度(dù)弹性(xìng)潜力较高的航天(tiān)导弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装备(bèi)平(píng)台(tái)型企(qǐ)业(yè)以及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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