在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大(dà)跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告，对(duì)公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢(yì)价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的(de)青睐(lài)，今年(nián)以来创(chuàng)业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前(qián)，热(rè)门板块(kuài)传媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋为(wèi)安”，但部分机(jī)构看好(hǎo)传媒(méi)、顺周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市(shì)场交易价格波(bō)动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分(fēn)别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级市场交易(yì)价格溢(yì)价风险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可(kě)能遭受重大(dà)损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过(guò)了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日(rì)下(xià)午1点(diǎn)开盘(pán)，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热(rè)情(qíng)在风险提示后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而(ér)从资金流(liú)向看(kàn)，由(yóu)于两只产(chǎn)品(pǐn)规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目马斯克会加入中国国籍吗前，四只产品跟(gēn)踪(zōng)的指(zhǐ)数都是日经225指数(shù)收益率(lǜ)（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现看(kàn)，今年也(yě)大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告(gào)诉记者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期(qī)涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品流通盘不(bù)够大，短(duǎn)期内受到资金(jīn)的净买(mǎi)入，产生了(le)供不应求(qiú)的情况，就会推(tuī)高二级市场价格，让(ràng)价格(gé)走在指数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生基(jī)金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是跟(gēn)踪日(rì)经225指数表现的，如(rú)果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味(wèi)着当(dāng)前的价(jià)格超出了指(zhǐ)数(shù)的涨幅(fú)，未来会回归(guī)到(dào)指数正常(cháng)走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅(fú)的(de)状态，也(yě)就(jiù)是会逐渐(jiàn)消除溢价。而(ér)高溢(yì)价回归(guī)的过程，就会产生二级市场价格的(de)下跌(diē)，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买入高溢价(jià)品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初以来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指数(shù)超(chāo)越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随(suí)着美联(lián)储(chǔ)加息预(yù)期下(xià)降和(hé)日(rì)央行紧(jǐn)缩预(yù)期上(shàng)升，吸引国(guó)际资本(běn)回流日本市场；二是随(suí)着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值(zhí)，东京交易所上市(shì)公司(sī)多表现良好(hǎo)；三(sān)是(shì)今(jīn)年(nián)东京交易所提出将改(gǎi)革公(gōng)司治理监(jiān)督机(jī)制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估(gū)值企业可能采取股票回购等方式提振股价(jià)，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有价值(zhí)3900万(wàn)亿日元的股(gǔ)票被(bèi)宣布回(huí)购；四(sì)是近期(qī)部分利好消息(xī)带(dài)动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴(fù)日考察并表示大举投资日本股(gǔ)市等(děng)，推动市场(chǎng)对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短(duǎn)期过(guò)快上(shàng)涨带来的投资(zī)风险，并(bìng)提示投资者(zhě)，海外投资可能会(huì)涉及相(xiāng)关的(de)汇率风险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈内投(tóu)资(zī)，避(bì)免盲目追高带来(lái)的(de)风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再(zài)来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日(rì)收盘，全市(shì)场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模(mó)新(xīn)增1293亿(yì)元，规(guī)模增幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市场(chǎng)中，昨日(rì)净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入(rù)方(fāng)向(xiàng)来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日(rì)净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流(liú)入资金(jīn)相对居前。

　　马斯克会加入中国国籍吗>

　　拉(lā)长时间看，今年以来(lái)净(jìng)流入资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金165亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。另(lìng)外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回(huí)升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生(shēng)互(hù)联网(wǎng)等，也(yě)都(dōu)受(shòu)到(dào)资金(jīn)的(de)追逐，净(jìng)流入资金都在(zài)50亿元体量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创业板相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越买”，华(huá)安基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着前期(qī)创业板50指数(shù)的(de)回(huí)调，当(dāng)前(qián)估值已来到30倍的历史低(dī)位(wèi)区间，且一(yī)季(jì)报显示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面(miàn)向(xiàng)好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯(hāng)实科技自(zì)立自强根基(jī)，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽(qì)车发展优势，加快推(tuī)进(jìn)充电桩、储能等设施(shī)建设和(hé)配(pèi)套电网(wǎng)改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营造(zào)创(chuàng)新(xīn)生态，重(zhòng)视防(fáng)范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着国(guó)内(nèi)经济发展动能要加快转变(biàn)，新能源及人(rén)工智(zhì)能(néng)将是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚(jù)战略性(xìng)新兴产(chǎn)业的创业(yè)板持续(xù)受益于政策红利(lì)，该机构建(jiàn)议关注创业(yè)板50指数的投资机(jī)会(huì)。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出(chū)方向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出(chū)，当日(rì)基金份额(é)流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指数，也(yě)分别有超(chāo)过1个亿的(de)资(zī)金净流出。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金(jīn)净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出资金24亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金净流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资金出(chū)现流出(chū)，但部分机构仍建议(yì)从中长期角度，观察各类(lèi)板块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但(dàn)市场展现出(chū)更多结(jié)构性机会(huì)，当(dāng)前(qián)市(shì)场对题材的追捧(pěng)热度(dù)仍持续(xù)偏高(gāo)。“传(chuán)媒板块(kuài)近(jìn)期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金建议(yì)继(jì)续关(guān)注资金合力最强的(de)人(rén)工智能与央企相关品(pǐn)种，中期(qī)在(zài)市场炒作热度回落(luò)、且经济复苏(sū)趋势(shì)确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机会(huì)，尤其是大众消(xiāo)费等领域(yù)；而长期来看，可以积极关(guān)注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，重点关(guān)注计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒等(děng)行业。

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