近(jìn)日，国内上市交易的4只公(gōng)募商品期货(huò)基金陆续公布了一季(jì)报。在(zài)一季度商品(pǐn)市场整体下跌(diē)的背景下，4只公(gōng)募商品(pǐn)期货基金(jīn)也表现不佳，仅建信能源化工期货ETF利润为正。值得注(zhù)意的是，国(guó)投瑞(ruì)银白银期货LOF份额在报告期内(nèi)增加4.30亿(yì)份，增幅(fú)近(jìn)三成，备(bèi)受(shòu)投资(zī)者(zhě)青睐。

　　具体来看，已实现(xiàn)收益和(hé)利(lì)润方面，一季(jì)度，建信能源(yuán)化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国投瑞银白银期货(huò)LOF已实现(xiàn)收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏(xià)饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF已实现收(shōu)益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利(lì)润有(yǒu)何(hé)区别？4只公(gōng)募商品期货基金(jīn)在(zài)一季报中均提及，本期已实现收(shōu)益指基金本期利息收入、投资收(shōu)益(yì)、其(qí)他收(shōu)入（不(bù)含公允价值变(biàn)动(dòng)收(shōu)益）扣除相关费(fèi)用和信用减值(zhí)损失后的余额(é)，本期(qī)利润为本期已(yǐ)实现收(shōu)益(yì)加上本期公(gōng)允价值变动收(shōu)益(yì)。

　　期末基金(jīn)资产(chǎn)净值方面，截至(zhì)3月底，国(guó)投瑞银白银期货LOF资(zī)产净值超(chāo)过10亿元，达(dá)到(dào)14.36亿元，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF、建信能源化工(gōng)期(qī)货(huò)ETF、大成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF资产净值分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿元(yuán)、3.03亿(yì)元。

　　期末基金份额净值方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能源化工期货ETF、大(dà)成(chéng)有色金属期(qī)货ETF也(yě)超过(guò)1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白银(yín)期货LOF低于(yú)1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增长(zhǎng)率方面，报告期内，仅建(jiàn)信能源化(huà)工期(qī)货ETF实(shí)现正增(zēng)长，净值增长(zhǎng)率(lǜ)为(wèi)5.57％，大成有(yǒu)色金属(shǔ)期(qī)货ETF、国投(tóu)瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的增减变化，可以反映出投(tóu)资者的偏好。从份额变动(dòng)来看，除华(huá)夏饲料豆粕(pò)期货ETF遭净(jìng)赎回(huí)外，其他3只商品期货基金均(jūn)受到净申购(gòu)。截至(zhì)3月(yuè)底，国投瑞银白银期货LOF份额较期初(chū)增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工(gōng)期货ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份(fèn)额较期初增加700万份(fèn)至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF份额较期初减(jiǎn)少1320万份至(zhì)3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆(dòu)粕市(shì)场整(zhěng)体走出(chū)下跌行情，华夏基(jī)金认为(wèi)，主要原因有(yǒu)以下几点：首先，美国硅谷银(yín)行(xíng)倒闭消息(xī)在资本市场持续发酵，导致了原油以及美豆等大(dà)宗商品价格下跌，引领国内(nèi)豆粕(pò)价(jià)格下(xià)挫；其次，国内(nèi)现货供(gōng)应相(xiāng)对充裕，由于加工(gōng)利润(rùn)尚可，加之巴西大(dà)豆丰产上市，近几个月国内大豆到港量趋于(yú)增(zēng)加，同时由于下游提货(huò)消极，油厂豆粕(pò)不断累库，部分油厂甚至出现胀(zhàng)库现象(xiàng)，导致豆粕(pò)现货跌幅过夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭(guò)大；最后(hòu)，需(xū)求端低迷不振，由(yóu)于春节前(qián)养殖产品集中(zhōng)出(chū)栏(lán)，春节后一段时间一般是豆粕需求淡季，而(ér)今年由于生猪(zhū)价格(gé)持续下(xià)行，养殖业复产积(jī)极(jí)性不高，加之非洲猪瘟疫情(qíng)偶发(fā)，使得豆粕需求更是(shì)雪(xuě)上加霜，油厂豆粕成(chéng)交和提货量处于偏低水(shuǐ)平(píng)。

　　关于(yú)报(bào)告期内基金投(tóu)资策(cè)略和运(yùn)作分(fēn)析(xī)，国投(tóu)瑞银基金表示，一季度白银在(zài)初期(qī)两(liǎng)个(gè)月处于振(zhèn)荡(dàng)调整(zhěng)，在(zài)三月份又很快反(fǎn)弹至年初位置。黄金较(jiào)白(bái)银(yín)表(biǎo)现更(gèng)为强势，金银比价有所抬升。前(qián)期走势主(zhǔ)要受制于(yú)白银工业(yè)属性及美联储加息预(yù)期升温(wēn)影响，白(bái)银表现出更高的波动性。后(hòu)期则主(zhǔ)要是欧美(měi)银行业出现流动性危机(jī)，导致避险情绪高(gāo)涨(zhǎng)，也大幅降低了(le)市场对于美联储的加息(xī)预期。

　　国(guó)投瑞银基金(jīn)认为，美联储货币(bì)政策(cè)调整节奏与经济衰退担忧继续(xù)主(zhǔ)导贵金属行情，同(tóng)时也(yě)需关注突发地缘政(zhèng)治、金融体系的(de)流动性风险、新兴经(jīng)济体债(zhài)务风(fēng)险等黑(hēi)天(tiān)鹅(é)事件的影响。今年以来(lái)，美联储已连续加息(xī)两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示美(měi)联储今年(nián)或还(hái)有一(yī)夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭次加息。随着美(měi)国加(jiā)息渐(jiàn)入尾声，而(ér)通(tōng)胀仍处于高(gāo)位，宏观环境对贵金属相对有利，贵(guì)夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭金属配置价(jià)值进(jìn)一步提(tí)升。考(kǎo)虑到白(bái)银(yín)的(de)高弹性及金银(yín)比价的相对高(gāo)位，建议择(zé)机积极配置。

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