北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回答了(le)来自全球(qiú)投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投(tóu)资者分(fēn)享了(le)投资、成功(gōng)以及长寿的(de)秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行(xíng)危机、苹果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依(yī)然高度看好(hǎo)苹(píng)果公司(sī)。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车(chē)，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大(dà)多(duō)数人会放弃(qì)第二辆(liàng)车。这是(shì)消(xiāo)费者(zhě)行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台(tái)积电在(zài)产业链中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获取(qǔ)本次股东会(huì)最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年(nián)优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们(men)的所有权(quán)提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们在财务报(bào)表(biǎo)中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很(hěn)多产品供应给它，但有(yǒu)些产(chǎn)品很(hěn)难让(ràng)人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产品的(de)分销渠(qú)道(dào)多元化，我(wǒ)们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的(de)喜诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面临的问(wèn)题不在于是否开(kāi)新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推向全(quán)球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得走对(duì)了方向(xiàng)，但后来发现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较(jiào)多

　　关(guān)于电(diàn)影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也(yě)不(bù)能减少其他(tā)消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的(de)事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得非(fēi)常出色了(le)

　　有(yǒu)投(tóu)资(zī)人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪(xuě)股份(fèn)是否影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有(yǒu)监管(guǎn)要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写(xiě)明(míng)了。至于微软，我认(rèn)为(wèi)他(tā)们(men)已(yǐ)经做得非常出色(sè)了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部门积极地进行(xíng)了合作(zuò)，但这并不代(dài)表他们最终一定(dìng)会成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意多花钱(qián)就能解决的问题(tí)。我(wǒ)还不(bù)清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超过(guò)了能源业(yè)务

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占(zhàn)比超过(guò)了(le)能源业(yè)务。虽然(rán)我们持有苹果的(de)股(gǔ)份占比(bǐ)不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看明(míng)白消费者的习(xí)惯。如果让(ràng)消费者选是放(fàng)弃(qì)买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如(rú)何发展，但我们(men)知道什么(me)是正确的价格，我们可以在(zài)消(xiāo)费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于(yú)苹果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为这已经(jīng)接(jiē)近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地(dì)表示(shì)，“你(nǐ)的美(měi)元是好的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔投(tóu)资是没问题的(de)，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是(shì)生意，而苹果(guǒ)的(de)商(shāng)业模式更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有(yǒu)些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要(yào)么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业(yè)台积电(diàn)拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔在一个(gè)季(jì)度(dù)内(nèi)快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对(duì)此进行了说明(míng)，在他看来台(tái)积(jī)电(diàn)是世界范围内管理最完善且(qiě)最重要的公司之一，即(jí)使(shǐ)是5至(zhì)20年(nián)后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多(duō)人想要提高美国的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子(zi)公司参与了亚利桑那(nà)州的部分(fēn)芯片工作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没有一家公司(sī)可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它(tā)们(men)还拥(yōng)有一位(wèi)91岁(suì)的创始(shǐ)人(rén)，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是(shì)天才(cái)

　　有观(guān)众问巴菲(fēi)特(tè)，你是否认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴菲特的(de)回(huí)答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了(le)一个不需要高(gāo)估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪(cōng)明(míng)，我(wǒ)想他(tā)的(de)智商可(kě)能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可能(néng)的(de)目标。我们的(de)不(bù)同之(zhī)处在于，我想要(yào)的不(bù)多，我在(zài)寻找简单、确定(dìng)性高(gāo)的(de)工(gōng)作，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致(zhì)力于解决不可能(néng)的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活(huó)方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不(bù)喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即(jí)将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福(fú)特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用(yòng)汽车(chē)公司1932年的年度报告(gào)，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品(pǐn)牌(pái)只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商。此外，美(měi)国的汽(qì)车公司还会面临来自世界(jiè)各地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉(jué)得，汽(qì)车(chē)不是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将大(dà)获(huò)成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨(jù)大的资金(jīn)成本和(hé)巨大的(de)风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于人工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示，如果你到(dào)中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为(wèi)人(rén)工智能并不(bù)能取代(dài)很多领(lǐng)域(yù)的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的(de)，但(dàn)很(hěn)多(duō)事情是(shì)不能掌控的(de)。人工智能(néng)可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改变(biàn)人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市)额收益的机(jī)会在相对(duì)降低(dī)，但这并(bìng)不代表(biǎo)没(méi)有(yǒu)投资(zī)机会。从(cóng)1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能(néng)源(yuán)等(děng)领域都(dōu)有新的改变，新(xīn)的(de)事(shì)物永远在不断出现，而且会(huì)取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔在(zài)新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯(bó)克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮(bāng)助解(jiě)决一些环境方面的(de)问题。从传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们(men)在这个方面做了非常(cháng)多的投(tóu)入。不(bù)过，现(xiàn)在做的(de)还远远不够(gòu)。”更(gèng)多(duō)精彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源行业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们(men)有3家美国的(de)公共事(shì)业公(gōng)司(sī)，我们希望能够在全国的每(měi)一(yī)个州制定(dìng)不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公(gōng)共事业(yè)方面希望能够取得的成绩，但这个过(guò)程是不容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破(pò)产事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这(zhè)是灾难性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司(sī)的限额是25万美元，这(zhè)是(shì)法令的规定，但(dàn)这不(bù)是美国的行为方式(shì)，就像他们不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向(xiàng)美国公众解释为什(shén)么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事件引发(fā)的后续(xù)问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来(lái)的(de)情况都(dōu)非常相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会(huì)传染的(de)，我父亲在(zài)1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑而失(shī)去(qù)了工作。不(bù)过(guò)，这些年来，银行系统发(fā)生(shēng)了很大(dà)变化。二(èr)战后的(de)那一(yī)年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常(cháng)明智的事情，就是(shì)成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这(zhè)是不(bù)应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证金要求的(de)责任(rèn)。他们改变了(le)很多次保证金要求，因为我们(men)都知(zhī)道(dào)，借了(le)很多钱的(de)人(rén)会给银行(xíng)系(xì)统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由(yóu)于(yú)美联储投放的天量(liàng)流动(dòng)性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决(jué)财政(zhèng)问题(tí)，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观(guān)，他表示，我们在第二次世界大战中付(fù)出了(le)代价。我们每(měi)个人，包括(kuò)学校的孩子(zi)和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购(gòu)买了最(zuì)初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发明，但要恪(kè)守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可以(yǐ)有(yǒu)各种各样的新发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我(wǒ)们不知道会发生什(shén)么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发生很多(duō)事情。你必须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那些(xiē)制(zhì)造(zào)问题的人。如果他们(men)承担了(le)不该承担的风险(xiǎn)，如果你要(yào)改(gǎi)变人们未来的行为方(fāng)式(shì)，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投(tóu)资方法，不做别人做的一些风险性(xìng)事情，银行(xíng)可能是一个非(fēi)常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元(yuán)投资了(le)一家银行(xíng)。如(rú)果1970年(nián)的《银行控(kòng)股(gǔ)公司修正法案》没有通过(guò)，我们最(zuì)终(zhōng)可能会(huì)拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们(men)对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是储备货币，我看不到任何其(qí)他(tā)货币能够取代它(tā)。我(wǒ)觉(jué)得没人(rén)能理解(jiě)现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可能比我们更(gèng)清楚，但是(shì)他也(yě)不能完全(quán)控制我们的财政政策。当疫(yì)情(qíng)发(fā)生的(de)时候，并没有人(rén)知道需(xū)要印多少数额的货币才能解决(jué)问题，而(ér)直到它(tā)失控。人们会对货(huò)币失去信(xìn)心，他们的行为(wèi)方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们(men)知(zhī)道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一(yī)家保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很多(duō)上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意(yì)去投(tóu)的。虽然(rán)有(yǒu)人诟病盖可保险(xiǎn)已经是(shì)一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其(qí)依(yī)然(rán)是(shì)一家保险公司。他同(tóng)时(shí)解(jiě)释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作(zuò)要比想象的多(duō)很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个(gè)原因，首先是减少了前一年(nián)的保险准备金，其(qí)次一季度(dù)还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远程信(xìn)息处(chù)理方面，盖可也取得了(le)长(zhǎng)足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出的商(shāng)业地产(chǎn)损失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产(chǎn)领域(yù)更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等(děng)一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方(fāng)市中(zhōng)心的空洞化却(què)是非(fēi)常严(yán)重的，它会影响很多(duō)人。建筑(zhù)不会消失，但所(suǒ)有者会(huì)变(biàn)化，人(rén)们总是喜欢(huān)买没有追(zhuī)索权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式(shì)恢复(fù)长期运营

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫(yì)情确实经历了一段困(kùn)难(nán)时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方(fāng)面(miàn)的挑战(zhàn)，不过还(hái)面(miàn)临劳工问题和其他一些问题。我们(men)的团队优先考虑的是恢复铁路的长期(qī)运营，而不是(shì)短期专(zhuān)注(zhù)于(yú)在20年内达到某(mǒu)一(yī)运营指标，要长期为客户提供可持续(xù)的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有(yǒu)没(méi)有(yǒu)因(yīn)为(wèi)情绪作出错误(wù)的投资决定时(shí)，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都(dōu)不(bù)想成(chéng)为一(yī)个(gè)没有感情的(de)人，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资或商(shāng)业决定(dìng)时成(chéng)为一(yī)个没有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股(gǔ)东的份(fèn)额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的所有者，每(měi)年都在增(zēng)加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元(yuán)的(de)运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元(yuán)的现金充满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答道(dào)，为(wèi)什么要(yào)派发现(xiàn)金(jīn)？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿美元的价(jià)格，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我们一样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但问题是(shì)，我们收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足够(gòu)的资(zī)金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可(kě)能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什(shén)么让(ràng)股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的(de)钱，我们(men)正在用我们(men)所拥有(yǒu)的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公(gōng)司(sī)如何在短期利(lì)润和长期(qī)防御能(néng吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市)力之间(jiān)做出选择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不(bù)关心季度(dù)预(yù)算(suàn)是(shì)否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有一个美好的(de)事业(yè)。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到(dào)了(le)一(yī)些，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时(shí)，我们(men)学到的(de)是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消(xiāo)费(fèi)者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业(yè)的技(jì)术(shù)趋势，如果能做到这点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人(rén)关注的接班人话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承我的工(gōng)作，当(dāng)然现(xiàn)在我还在(zài)位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得更好，或(huò)者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给(gěi)他一些好(hǎo)的(de)建议，但(dàn)格雷格是做出最终决(jué)定(dìng)的那个人(rén)。未来我们还需要更多(duō)的(de)优(yōu)秀(xiù)人才，去涉(shè)及更多的业(yè)务。如果(guǒ)这(zhè)些人不足够聪明，我(wǒ)们(men)是(shì)绝不会让他们接(jiē)替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很(hěn)多很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相对(duì)其他大(dà)型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一(yī)，是从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是(shì)全球(qiú)选出的十大(dà)最(zuì)佳(jiā)保险经理人(rén)之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去(qù)改善一个体(tǐ)系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五(wǔ)大(dà)商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是(shì)为了把格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于(yú)那些企业，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充道，“我(wǒ)们确实希(xī)望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的(de)机会。它们(men)是一些令人难以置信的投资(zī)机会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我们对五大(dà)商社(shè)的两天(tiān)走访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能(néng)被股东们眷顾(gù)，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资(zī)本和大量的(de)人才。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的资本(běn)还(hái)是(shì)会比大(dà)部分公司都(dōu)要(yào)多，也仍然可以在(zài)国家的经济(jì)中(zhōng)投入非常多(duō)的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不(bù)会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格(gé)继(jì)任后(hòu)，他仍(réng)会(huì)做出与现在相(xiāng)同的(de)股票(piào)回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将(jiāng)同(tóng)时对股东和公(gōng)司自身的运营(yíng)产(chǎn)生益处，如果资(zī)本足够(gòu)且股票(piào)很有吸(xī)引力，那(nà)么为(wèi)什么不通过回购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当(dāng)时(shí)机来临，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票(piào)拿好(hǎo)就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子(zi)拥有(yǒu)某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行这样的价(jià)值观，并(bìng)和(hé)他们谈论这个价值观，从(cóng)他们出生起，他(tā)们(men)就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如何度过(guò)这一生，你可(kě)以写一下讣(fù)告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事已高(gāo)但没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产规划分配上都存在(zài)各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们的建(jiàn)议(yì)。这件事(shì)情(qíng)对于孩子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的(de)成长。“有一些人完全不向他们(men)的(de)孩子透露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的事(shì)情，而有(yǒu)些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在以后会很难更改，我认为这是家(jiā)长(zhǎng)犯下的(de)一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱(qián)要量入为出(chū)，花的钱(qián)要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免身边有(yǒu)能量的人和活(huó)动；要活到老(lǎo)学到老，要学(xué)会感恩(ēn)。如果(guǒ)你(nǐ)能(néng)做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要(yào)更多的运(yùn)气，当然，你一定(dìng)不(bù)要(yào)把自己的命运都押(yā)宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人一起(qǐ)工作，业务(wù)中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困(kùn)难，我们都非常(cháng)热(rè)爱自己的(de)事业。每天(tiān)早上起床时，我(wǒ)都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而(ér)且(qiě)我上班通(tōng)勤也(yě)只需要(yào)约(yuē)5分(fēn)钟(zhōng)的路(lù)程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没有什么能比这更(gèng)美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特(tè)再度(dù)提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积(jī)极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他(tā)的书中(zhōng)写下一些非常(cháng)有说(shuō)服力的话(huà)，告诉我(wǒ)我(wǒ)在(zài)过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都是(shì)错误的(de)。我(wǒ)看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明(míng)的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论(lùn)他的想法是(shì)否正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看(kàn)看这本书的(de)排名，它一(yī)直在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书在其领域里(lǐ)具(jù)有这样(yàng)持续的地(dì)位(wèi)？”

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