近日，有焦化企业发(fā)告知(zhī)函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的(de)行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者注意(yì)到，从(cóng)今年(nián)4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式(shì)进入降(jiàng)价(jià)通道(dào)，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮(lún)提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口(kǒu)准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合(hé)约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮俊(jùn)涛认为，近两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观(guān)、产(chǎn)业等(děng)多因素共(gòng)同作用的结2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银(yín)行(xíng)暴雷，多数大宗商(shāng)品价(jià)格下跌，同时(shí)国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色(sè)系商品交易需(xū)求利多的信心不足(zú)。其次(cì)，产业(yè)层面，今年(nián)煤(méi)焦最大产业利空来自(zì)焦煤的(de)进口，3月份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来首次通(tōng)关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄煤(méi)3月份的(de)进口(kǒu)量也出(chū)现较大增长(zhǎng)。根据海关总署(shǔ)统计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年(nián)来的最(zuì)高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤的(de)大(dà)量(liàng)释放削弱了国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水产(chǎn)量不(bù)断走高的同时，黑(hēi)色终端需求表现一般，国(guó)家统计局公布(bù)的(de)房(fáng)屋新开工(gōng)、施工面(miàn)积同比大幅回落(luò)，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本(běn)端、需求端均(jūn)有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足(zú)，多因素共(gòng)振带动(dòng)焦炭(tàn)期货主力合约持(chí)续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮(lún)下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累(lèi)。焦煤因(yīn)国内产量(liàng)稳(wěn)增和进口量大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变(biàn)，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂(zàn)反弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及(jí)预期，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通(tōng)过(guò)调降焦价(jià)将需(xū)求压力向原材料(liào)端(duān)传导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的(de)双重作用下(xià)，焦价持续(xù)下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者从受访人(rén)士(shì)处获(huò)悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌(diē)8轮(lún)后(hòu)，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期焦炭期(qī)价的反弹给(gěi)出(chū)升水(shuǐ)现货空间(jiān)，买现卖(mài)期套利需求(qiú)增加对现(xiàn)货市(shì)场信(xìn)心有所提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率(lǜ)较小，主要原因是(shì)目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需(xū)求并未出现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则(zé)保持按需采购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提(tí)涨(zhǎng)，能(néng)否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润(rùn)会因为地区(qū)、设备区别而(ér)存在很大差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗企业的(de)副产品较(jiào)少(shǎo)，整体产(chǎn)线的经济性一(yī)般，对降价的承受能(néng)力偏(piān)低(dī)，也因此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出(chū)现大幅(fú)亏损或需求明显增加(jiā)的(de)情(qíng)况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月(yuè)下半(bàn)月以(yǐ)来钢厂检修减产(chǎn)节(jié)奏(zòu)放(fàng)缓，个别地(dì)区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏(piān)高(gāo)水平，这意味(wèi)着(zhe)煤焦刚性(xìng)需求较(jiào)好(hǎo)，但钢(gāng)厂(chǎng)持(chí)续采取低原(yuán)料库存策略，致(zhì)使目前(qián)煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库(kù)存以(yǐ)及焦企(qǐ)端焦炭库(kù)存均处于往年同期(qī)高(gāo)位，钢厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平，煤(méi)焦近期供应(yīng)也有(yǒu)适当的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库存的压(yā)力。基于此种库存(cún)格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为(wèi)何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由(yóu)于国(guó)内外焦(jiāo)煤(méi)价格(gé)倒挂，贸(mào)易商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应(yīng)短(duǎn)期内有收缩趋(qū)势，不过(guò)焦(jiāo)企(qǐ)也(yě)处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭(tàn)本(běn)周(zhōu)供(gōng)减需增，基本面边(biān)际改善(shàn)，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产(chǎn)量(liàng)依然维持接近240万吨的水平，在终端(duān)需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需(xū)求仍(réng)有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢平控(kòng)要(yào)求(qiú)，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率(lǜ)仍(réng)将(jiāng)明显宽松，且(qiě)蒙煤实(shí)际生产(chǎn)成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新定价后，预计进口量会得到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦煤现(xiàn)货(huò)价格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍(réng)难(nán)言乐(lè)观，导致期(qī)货和现货短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价(jià)格(gé)表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大(dà)于板块(kuài)内其他品种，估值相对偏(piān)低，这也使得继续杀(shā)估值的(de)驱动(dòng)明显减弱，而估(gū)值修复配合(hé)近期焦煤(méi)进口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂(chǎng)复产等(děng)消息(xī)，刺激煤焦价格出(chū)现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目(mù)前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会(huì)再(zài)次加重其供需压力，需求负(fù)反馈仍(réng)将会向原材料端传导(dǎo)，对煤(méi)焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以(yǐ)底部区(qū)间振荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需(xū)趋(qū)于宽松的预期未(wèi)变(biàn)，在估值回升后仍将(jiāng)是(shì)板块内空配(pèi)最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一(yī)是(shì)焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二是终(zhōng)端需求存(cún)疑，负反(fǎn)馈(kuì)风险并(bìng)未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地产(chǎn)数据(jù)表现依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都(dōu)是压低铁(tiě)水产量的可(kě)能因(yīn)素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出现(xiàn)超(chāo)跌(diē)反弹，中长期(qī)来看也(yě)是易跌难(nán)涨。

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