编者(zhě)按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造(zào)等多个领域，尤其是(shì)AI的(de)里程碑式(shì)突破带火了科技一众赛道，这让(ràng)一季度(dù)公募仓(cāng)位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国(guó)内的公募基金(jīn)中，科技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的(de)旗手之一冯明(míng)远，目前(qián)在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一(yī)季度(dù)的调(diào)仓来看，在他的成(chéng)名作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业最(zuì)新季报(bào)中，保留了(le)上一季度的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科(kē)技(jì)，可以看出(chū)其坚守(shǒu)新能源(yuán)的大框(kuāng)架，在(zài)细分赛(sài)道中不断寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金(jīn)域(yù)医(yī)学(xué)和蓝晓科(kē)技(jì)替换(huàn)了(le)药(yào)明康德和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是(shì)合(hé)成树脂板块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为(wèi)年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他也(yě)一如既往地(dì)表(biǎo)示(shì)，会(huì)在优质(zhì)的(de)股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去翻(fān)更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城(chéng)新兴(xīng)成长中，前三大(dà)重仓(cāng)就依次是茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮液，足(zú)见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费和(hé)新(xīn)能(néng)源(yuán)在公(gōng)募基金(jīn)组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热(rè)点，公募(mù)在经历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行(xíng)情(qíng)确(què)立，但我们认(rèn)为太(tài)阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基金一(yī)季(jì)报(bào)，在管理时间更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾(téng)讯外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不(bù)过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理(lǐ)的易方(fāng)达(dá)优质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基(jī)金的(de)一季报显示(shì)，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列(liè)第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减(jiǎn)持了另外(wài)三大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另外(wài)的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是(shì)持续(xù)上(shàng)榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石油替换(huàn)了上(shàng)一季的(de)药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进行了(le)调整，增加了消费等(děng)行(xíng)业(yè)的配(pèi)置(zhì)，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季报(bào)十(shí)大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季(jì)度仅有三大(dà)白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一(yī)季其新进(jìn)重仓了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思(sī)路可(kě)能是想利(lì)用次(cì)高端和地产酒来增加(jiā)组合(hé)的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的(de)另三只非白酒(jiǔ)标的(de)为爱美客、安(ān)井食品(pǐn)、海大集团，而(ér)这三(sān)者在上一季度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是(shì)主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改(gǎi)善弹性会(huì)加(jiā)大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品等(děng)供(gōng)应链，餐饮的恢(huī)复是确定(dìng)的(de)；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及(jí)消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台(tái)依然是他(tā)的最爱，不过他对(duì)于另一(yī)重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重(zhòng)仓股的(de)第(dì)五位；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅减持(chí)了创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的(de)前者(zhě)年内目前涨幅(fú)在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金域(yù)医(yī)学去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回归本(běn)源(yuán)后依然亮点(diǎn)众多，作为第三(sān)方(fāng)医学(xué)检验及病理诊断(duà900g是几斤 900g是多少毫升n)服(fú)务(wù)商，金(jīn)域(yù)医学(xué)近日率先推出国(guó)内首个国家药品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测(cè)项目，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能(néng)

　　除(chú)去上周率先交卷主打产(chǎn)业(yè)链上游(yóu)的施成外，本(běn)周一众新能源高手(shǒu)中的(de)顶流(liú)冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一(yī)季报全部披露，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目前他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长的就是(shì)代表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱(lái)克(kè)的主营(yíng)与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三(sān)只标的中(zhōng)，占比相对最高(gāo)的就是非传统新(xīn)能(néng)源产业(yè)赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和(hé)四(sì)氧化三(sān)钴，从近期发(fā)布(bù)的年度(dù)业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均实现50％以上(shàng)的逆(nì)势增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊(kān)》对其季报(bào)的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳(ào)研(yán)究(jiū)优选中还(hái)出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股(gǔ)份，这也(yě)是一家高(gāo)科技公司，主营业(yè)务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加(jiā)入(rù)AI或数字经济(jì)等热(rè)门概念的(de)创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在(zài)新(xīn)能源大潮中快(kuài)速走红的(de)类型。天(tiān)天(tiān)基金网显示，早在去年(nián)底时他就(jiù)已经(jīng)是(shì)“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年(nián)同时段几(jǐ)乎全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，特别(bié)是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例(lì)，最新的基金一季报显示(shì)，其(qí)重仓的新能源产业(yè)链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然(rán)上(shàng)述(shù)标(biāo)的年初(chū)至今(jīn)表(biǎo)现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾公开表示(shì)，看到了(le)新能源类似2019年(nián)的投资机会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较长的生(shēng)命周期，不(bù)少(shǎo)细(xì)分(fēn)板块还(hái)能维持较长时(shí)间(jiān)的高速增(zēng)长，而经过(guò)市场的(de)调(diào)整，我们看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中(zhōng)枢在当(dāng)前市值的投(tóu)资价值。或许，新能(néng)源行业(yè)的(de)终局(jú)如大(dà)部分制(zhì)造(zào)业(yè)一样(yàng)是一个竞争充分(fēn)、利(lì)润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程(chéng)中不少(shǎo)公(gōng)司一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前(qián)在管产品年(nián)内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代(dài)表作(zuò)之一的广发小盘(pán)成长来看，基金(jīn)一季报表明他(tā)的重仓行业(yè)配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公(gōng)司(sī)圣(shèng)邦(bāng)股份(fèn)，但是整体新能源的地位(wèi)似(shì)乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果按照(zhào)保留小(xiǎo)数两位来统计(jì)，竟(jìng)然所有10只标的股持仓(cāng)量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示(shì)：“报告(gào)期内，基金(jīn)的持仓结构并(bìng)没有进(jìn)行大幅度的(de)调整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能(néng)源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平(píng)已在(zài)历史低位(wèi)，产业链(liàn)的(de)变化在市场(chǎng)定价(jià)中未被(bèi)充分(fēn)认(rèn)知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除(chú)去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰资管的(de)姜(jiāng)诚是近几年(nián)出镜相(xiāng)对(duì)较多(duō)的基(jī)金经理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的(de)中泰(tài)元和价(jià)值(zhí)精选不(bù)纳(nà)入(rù)统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年持(chí)有的收益率接近了(le)14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基金净值增长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金(jīn)四季报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是微调了一个席位，而(ér)新调进来的中(zhōng)国铁建恰(qià)好就是中字头中的(de)典型代表(biǎo)公(gōng)司，该股(gǔ)从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字(zì)头公司(sī)达(dá)到了四(sì)家。而从(cóng)相关标的的年内(nèi)涨跌(diē)幅(fú)来看(kàn)，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新(xīn)该(gāi)股(gǔ)年内上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季报(bào)中(zhōng)，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时(shí)也谈(tán)到了(le)今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们(men)需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们(men)还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)是我们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理(lǐ)加持(chí)下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍(bào)无可(kě)，其(qí)投资风格(gé)同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网显示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所管理(lǐ)的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内(nèi)净(jìng)值(zhí)增(zēng)长率全部超过(guò)了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰(xī)地看到其偏(piān)爱高估息和低估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而使该股(gǔ)从上一(yī)季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不过中(zhōng)国电信却(què)退(tuì)出了前(qián)一季的前十。同时他(tā)加(jiā)仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近(jìn)重(zhòng)仓了(le)铜陵有色和神(shén)火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他(tā)表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增(zēng)加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落后位(wèi)置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业(yè)模式(shì)的迭(dié)代以及底层芯片(piàn)制造(zào)，我们都希望国内企(qǐ)业能在(zài)不远的将来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于(yú)美股映射在(zài)炒作(zuò)相关(guān)题材，对于这(zhè)样的行(xíng)情，需要对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在(zài)景顺长(zhǎng)城的基金经(jīng)理余广是2012年(nián)的(de)公募状元(yuán)，目(mù)前(qián)其(qí)担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别是核心(xīn)竞争力(lì)、核(hé)心招景混合、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从(cóng)今(jīn)年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四倍的核心(xīn)竞争力(lì)为例，第(dì)一季度他在(zài)前十(shí)中调仓了四个席位，其中新(xīn)进(jìn)的公(gōng)司半数(shù)为(wèi)中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携(xié)手进入的(de)还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年(nián)内迄今的(de)涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻(wěn)合(hé)：“基金坚持自(zì)下而上(shàng)，看重(zhòng)公(gōng)司基本面(miàn)，注(zhù)重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我们较(jiào)为看(kàn)好今(jīn)年的权益(yì)市场，特别是前期调(diào)整较为(wèi)充分，估值(zhí)较为(wèi)低估的多行(xíng)业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特(tè)别是其(qí)去年3月(yuè)接手的银(yín)河智联主题净值(zhí)快(kuài)速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚至超过了他(tā)的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓行业(yè)风格来看，除(chú)去银河和美生活还(hái)有(yǒu)较强的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用(yòng)友网络和(hé)海康威(wēi)视外(wài)，年(nián)内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超(chāo)过了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四(sì)只标的均是第一季度(dù)新近重仓(cāng)的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓(cāng)股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被(bèi)调出的标的，中国长城(chéng)、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等明(míng)显(xiǎn)涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同(tóng)的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息(xī)技术(shù)的(de)配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的(de)信息技(jì)术应用展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数(shù)字(zì)经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位一度遭(zāo)遇(yù)非(fēi)议(yì)人物同(tóng)期成名的还(hái)有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三(sān)位基(jī)金经(jīng)理中最年(nián)轻(qīng)者，他可谓(wèi)是(shì)少年得志，但(dàn)后来所管(guǎn)产品几经浮沉(chén)，好在(zài)今年卷土重(zhòng)来。天(tiān)天(tiān)基(jī)金(jīn)网数据显示，年内(nèi)他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的(de)成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上一个季度(dù)重仓(cāng)股(gǔ)只有(yǒu)王府(fǔ)井和(hé)华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位(wèi)全(quán)部更换。从(cóng)最新的标的来(lái)看，这其(qí)中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓标的年内(nèi)表现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等公(gōng)司，目(mù)前年内至今仍然(rán)体现(xiàn)为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当(dāng)下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们(men)相信未(wèi)来科技创新(xīn)和消费升级(jí)仍将(jiāng)成为(wèi)经济总量增长核(hé)心驱动(dòng)力，围(wéi)绕产业创新、尖(jiān)端技术突(tū)破、新材料、新能源(yuán)、新消费等(děng)领域仍将(jiāng)诞(dàn)生大量投(tóu)资机会，在策略上，我们(men)已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主(zhǔ)题(tí)范(fàn)围内的(de)科技(jì)创新和受益(yì)于国民(mín)经济持续增长的消(xiāo)费及原(yuán)材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归(guī)。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的(de)成(chéng)名作万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金(jīn)一季(jì)报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了一处(chù)调整，也就是用(yòng)中微公司(sī)替代了四季度末的(de)兆易创新。但(dàn)就(jiù)是(shì)这只新(xīn)进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留重仓中年(nián)内涨幅超过(guò)70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相辉(huī)映(yìng)。对于当(dāng)季度(dù)的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗器(qì)械(xiè)行业的部分个(gè)股，相应地略微降(jiàng)低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持(chí)仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)为主，总体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金(jīn)一(yī)季(jì)报来看(kàn)，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越发受到明星基(jī)金(jīn)经理们的追捧，比(bǐ)如融通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老将(jiāng)善战周(zhōu)期，目前在公司(sī)仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金产品，其代表(biǎo)作是(shì)2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超(chāo)过180％的融通行(xíng)业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报来(lái)看(kàn)，在上(shàng)一季度没(méi)有单一(yī)标的持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立(lì)液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技术(shù)和安徽(huī)合力(lì)，虽然(rán)去(qù)年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了三一重工(gōng)，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路(lù)，他(tā)在季报中(zhōng)就表示(shì)：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药等(děng)行业的配置。目(mù)前(qián)组合配置偏(piān)向周(zhōu)期(qī)价值，同时(shí)保持了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产(chǎn)业(yè)链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械制造的兴趣(qù)也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以善战高端制造(zào)板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管(guǎn)理的(de)产品数(shù)达到了6只，尤其是(shì)他参与(yǔ)管理的长城科创板两(liǎng)年(nián)定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管(guǎn)理时间最(zuì)长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一(yī)点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票在其中占据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密(mì)，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大范(fàn)畴中，也就是说(shuō)其(qí)占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今(jīn)年下(xià)半年或(huò)明(míng)年，消费电子会有一个(gè)触底回升的过程。如(rú)果(guǒ)叠(dié)加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判(pàn)断(duàn)可能对收(shōu)入利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子的复苏可能(néng)只是一(yī)个(gè)周期(qī)的因(yīn)素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去库存(cún)可能(néng)也(yě)进入(rù)到尾(wěi)声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏(sū)契机(jī)。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还有不(bù)可(kě)忽视的一环就是(shì)军工装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管(guǎn)理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时(shí)间(jiān)最长的军工安全混合为例，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓股中做出了一处(chù)调整，也就是用(yòng)昊华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来(lái)看，明显中航系(xì)乃(nǎi)至航空航(háng)天(tiān)赛道占据优势。而这一(yī)思路(lù)在他管理的(de)高端装备龙头(tóu)乃至全市场(chǎng)基金(jīn)中都体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军(jūn)工主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发现(xiàn)重叠的(de)公司有八家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中用(yòng)复(fù)旦微电和西部超导替代了前者中的(de)钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐述思路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两年确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年全(quán)年(nián)维度(dù)在高确定性的航空(kōng)发(fā)动机赛道、景(jǐng)气度弹(dàn)性潜(qián)力较(jiào)高(gāo)的航天(tiān)导弹产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》，文中提及个(gè)股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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