在(zài)华尔街经(jīng)济学家和央(yāng)行官员争论美国经济是否以及何(hé)时会陷入衰退之际，大(dà)型基金经理(lǐ)们并(bìng)没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解(jiě)到，越(yuè)来(lái)越多(duō)的专业选股人士将资金从(cóng)银行等对(duì)经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而(ér)投资公用事(shì)业和基本消费品等在经济低(dī)迷时期被视为具(jù)有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示(shì)，同时做(zuò)多(duō)和做空的对冲基金(jīn)已将其周期性股(gǔ)票与防御(yù)性股票的比例降至至(zhì)少2012年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性公司(这(zhè)些公司的命运取决于(yú)商业周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资领域的悲(bēi)观情(qíng)绪仍在(zài)加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国银(yín)行策略(lüè)师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰(shuāi)退做(zuò)好了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股(gǔ)相对(duì)防御股(gǔ)的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股(gǔ)的偏好与去年不(bù)同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓(màn)延，主动型基(jī)金紧紧抓住周(zhōu)期股。这(zhè)一立场表明(míng)，人(rén)们相(xiāng)信美联储有能力通(tōng)过积极的农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的抗通胀行动实(shí)现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观(guān)情(qíng)绪(xù)已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓位数(shù)据进(jìn)一步(bù)证明，专业人士(shì)持续看空股市。在美(měi)国银行4月(yuè)份对(duì)基金经理的(de)最新调查中，现金持有量(liàng)保持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券(quàn)比2009年以(yǐ)来的任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开(kāi)始(shǐ)逃(táo)离时，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的>

　　值得注意的是，选股者的谨慎(shèn)态度与基于图(tú)表信号(hào)配置资(zī)产的(de)计(jì)算机驱(qū)动(dòng)策略(lüè)形成了鲜明(míng)对比。由于股(gǔ)市稳(wěn)步上涨和市场波动(dòng)性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统性资金管理公司近(jìn)几个月(yuè)增加了股票(piào)持有(yǒu)量。

　　德(dé)意(yì)志银(yín)行(xíng)的投(tóu)资者仓(cāng)位模型最能说(shuō)明这(zhè)种分歧立场。德(dé)意志银行称，量(liàng)化基金继续(xù)抢购(gòu)股票，而自(zì)由(yóu)裁(cái)量(liàng)投(tóu)资者的敞(chǎng)口(kǒu)已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很(hěn)大(dà)一(yī)部分归因(yīn)于(yú)那些对(duì)价格(gé)不敏感的量化投资者，他们(men)别(bié)无选择，只能在股(gǔ)价上(shàng)涨(zhǎng)时买入股票(piào)。看空(kōng)者还警(jǐng)告(gào)称，持续数月(yuè)的(de)股(gǔ)市反弹是(shì)不可持续的(de)。由于(yú)标普(pǔ)500指数几次突(tū)破4200点的尝(cháng)试(shì)都(dōu)以失(shī)败告终，缺乏动能可能会限制量(liàng)化基金的(de)需求。另一方面，新一轮的(de)抛售可能会促使(shǐ)量化基金改(gǎi)变路线(xiàn)，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济(jì)数(shù)据和企业(yè)财(cái)报(bào)也提振股(gǔ)市。尽(jǐn)管各公司在本(běn)财(cái)报(bào)季的业(yè)绩超出预期，但目前来看，这还不足(zú)以让(ràng)美国企业重回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连(lián)美联储(chǔ)官员(yuán)也预测今年晚些时(shí)候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地(dì)为(wèi)经济衰退做准备(bèi)而采取防御措施，最终可能会付出高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周(zhōu)期性的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内(nèi)表现优(yōu)异。直到(dào)真正的经济衰退到来，防御性股票(piào)才(cái)开始(shǐ)大(dà)放异(yì)彩，尽管它们的领先(xiān)地(dì)位通常(cháng)会在下行周期(qī)结束前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从(cóng)第三季度开(kāi)始。

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