编者(zhě)按(àn)

　　本(běn)周，2023年一(yī)季(jì)报公募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完(wán)整曝光。首季(jì)行情变化(huà)以春节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估、人(rén)工智能(néng)、机(jī)械制造等(děng)多个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了(le)科技(jì)一(yī)众赛道，这让一(yī)季(jì)度公募(mù)仓位顺势(shì)而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基金中，科技(jì)成长阵(zhèn)营中的(de)旗(qí)手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然开年(nián)迄今业绩(jì)较为一(yī)般，但(dàn)是在管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的调(diào)仓(cāng)来看，在他的成名作(zuò)信澳(ào)新能源产业最新(xīn)季报中(zhōng)，保留(liú)了(le)上一季度的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科(kē)技，可以看出其坚守(shǒu)新能(néng)源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季报(bào)中他仅(jǐn)仅调(diào)换(huàn)了(le)两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板(bǎn)块(kuài)的(de)蓝(lán)晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药(yào)大类赛(sài)道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平(píng)稳居首位(wèi)。而他也一(yī)如既往地表(biǎo)示(shì)，会(huì)在(zài)优质(zhì)的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能(néng)源(yuán)在公募基金(jīn)组合(hé)配置中的压舱石(shí)地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低(dī)谷后，今年竭力(lì)寻求组(zǔ)合的α。值得(dé)关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了(le)40％。交易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基(jī)金(jīn)一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去腾讯外(wài)全部为(wèi)白酒，不(bù)过(guò)除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减持了(le)五粮液、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份。相(xiāng)似的一(yī)幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减(jiǎn)持了另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再(zài)看另外的半(bàn)壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的(de)变化(huà)是他用中国海(hǎi)洋石油替换(huàn)了上一(yī)季的药明(míng)生物。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也对(duì)调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结(jié)构进(jìn)行了调(diào)整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低(dī)了金(jīn)融等行业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业(yè)模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优(yōu)质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍(píng)合管的银(yín)华盛世最(zuì)新季报十大重(zhòng)仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想(xiǎng)利(lì)用次(cì)高端和地产酒来增加组合的(de)进攻(gōng)弹(dàn)性(xìng)。同时(shí)，其重(zhòng)仓的另三只非(fēi)白酒标(biāo)的为爱美客、安(ān)井食品、海大(dà)集(jí)团，而这三者(zhě)在上一季(jì)度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然(rán)是(shì)主线(xiàn)，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是(shì)确(què)定的(de)；其(qí)次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看(kàn)，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然(rán)是他(tā)的(de)最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液(yè)有所减持；医(yī)药方面，他(tā)对重仓(cāng)表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科(kē)，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择(zé)小幅(fú)减持了创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的(de)前者年(nián)内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金(jīn)域医学去年作为核酸(suān)检测机构，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公(gōng)司主营(yíng)回归本源后依然(rán)亮(liàng)点(diǎn)众多，作(zuò)为第三(sān)方医学检验及(jí)病理诊断服务(wù)商(shāng)，金(jīn)域医学近日率先推出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测(cè)项目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道细(xì)分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上游的(de)施成外，本周(zhōu)一众(zhòng)新能(néng)源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明远所管(guǎn)产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的(de)6只产品维持年内小幅(fú)正收益。当前冯(féng)明(míng)远在管基金中，任(rèn)职管(guǎn)理最长的(de)就是代表作新能(néng)源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的(de)主营(yíng)与(yǔ)新能源(yuán)产业链关(guān)系不大(dà)。

　　而在新进重仓的(de)三(sān)只标(biāo)的中，占比相对(duì)最(zuì)高的就是(shì)非传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研(yán)发的(de)公司，主要(yào)产品是三元前(qián)驱体和四氧(yǎng)化(huà)三钴(gǔ)，从(cóng)近期发(fā)布的年度业绩快报(bào)来看，公(gōng)司的主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出(chū)现了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科技(jì)公(gōng)司，主营业务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新(xīn)能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加(jiā)入(rù)AI或数字(zì)经济等(děng)热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则(zé)是在新能(néng)源大(dà)潮(cháo)中快速走(zǒu)红(hóng)的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是(shì)“双二百(bǎi)”的(de)基金经理了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是(shì)动态(tài)策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股票(piào)为例，最新(xīn)的(de)基金一季(jì)报显示，其重仓(cāng)的(de)新(xīn)能(néng)源产业(yè)链中(zhōng)股票依(yī)然为上季的7只，它们(men)分别是(shì)宁德时代(dài)、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业(yè)，虽(suī)然上述(shù)标(biāo)的年初至今(jīn)表现一般。但他(tā)此前曾公开表(biǎo)示，看到(dào)了新能源类似2019年的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　而在(zài)季报(bào)中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具(jù)备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过(guò)市场的调(diào)整，我们看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年(nián)的盈利(lì)中枢在当前(qián)市值的(de)投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部(bù)分制造业一样是(shì)一个竞(jìng)争充(chōng)分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展过程中不少公司一定有(yǒu)一段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目(mù)前在管产(chǎn)品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他(tā)的代表作(zuò)之一的广(guǎng)发小盘(pán)成长来(lái)看，基金一季报表明(míng)他的重仓行业(yè)配(pèi)置(zhì)思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相关产品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持(chí)有(yǒu)的(de)是完全一致的(de)10只股票，虽(suī)然(rán)第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源(yuán)的地位(wèi)似乎(hū)进一(yī)步稳固(gù)，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按照保留小(xiǎo)数两位来(lái)统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘(sōng)在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布(bù)局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值(zhí)水平(píng)已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的(de)变化在市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建

　　余(yú)广新(xīn)进重(zhòng)仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金经(jīng)理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今(jīn)颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去刚(gāng)满两个月的(de)中泰元(yuán)和价(jià)值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实现了(le)正收(shōu)益，特(tè)别是兴(xīng)诚价值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时(shí)还有两只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一(yī)年为(wèi)例(lì)，对比基金(jīn)四季(jì)报和今年一(yī)季度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了(le)一个(gè)席位(wèi)，而(ér)新调进(jìn)来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典(diǎn)型(xíng)代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头公司达(dá)到了四家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现(xiàn)最好的是(shì)游戏股吉比特，最(zuì)新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅谈(tán)到了(le)坚守的(de)价(jià)值(zhí)投资，同时也(yě)谈到(dào)了今年大(dà)热(rè)的(de)AI：“在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们(men)需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足(zú)是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗够的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的(de)资产是我们的投(tóu)资(zī)目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风(fēng)格同为公募中少(shǎo)数的(de)深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内(nèi)净值增长率全部超过(guò)了10％。以他(tā)任职回报最(zuì)高的(de)景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国(guó)移动大约15万(wàn)股，从(cóng)而(ér)使该股(gǔ)从上一季的第三重仓升至(zhì)第(dì)二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了(le)前一季的前十。同(tóng)时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中(zhōng)南(nán)传媒(méi)和凤(fèng)凰(huáng)传媒(méi)依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国(guó)企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内(nèi)企(qǐ)业能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上(shàng)是基于(yú)美(měi)股映射在炒作相关题材(cái)，对于(yú)这样的行情(qíng)，需要(yào)对其可(kě)持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的(de)公募(mù)状(zhuàng)元，目前其担任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在管的(de)产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招景混合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一年，从今年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核(hé)心(xīn)竞争力为例，第(dì)一季(jì)度(dù)他在前十中调(diào)仓了四(sì)个席(xí)位(wèi)，其中新进的公司半数为(wèi)中字头(tóu)，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与(yǔ)它们(men)携(xié)手进入的还(hái)有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整(zhěng)立(lì)竿(gān)见影，除去两只中字头外(wài)，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司基本(běn)面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入(rù)持有。在经济(jì)复(fù)苏和企业盈(yíng)利(lì)修复(fù)的(de)预(yù)期下，我(wǒ)们较为看好今年的(de)权(quán)益市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值较(jiào)为低估(gū)的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别(bié)是其去年(nián)3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉(lā)升，截至(zhì)本周四的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他(tā)的成名作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的当季重仓(cāng)行业风格(gé)来看(kàn)，除(chú)去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其(qí)余产品几乎(hū)一边倒(dào)地偏向(xiàng)了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主题为例分(fēn)析，最新的(de)十大重仓股除(chú)去用友网(wǎng)络和海康威视外(wài)，年内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了(le)30％，特别是(shì)海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第(dì)一(yī)季度新(xīn)近(jìn)重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时(shí)，郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)所保留的(de)上(shàng)一(yī)季(jì)重仓股仅有(yǒu)金山办公和(hé)国网通信。对(duì)比来看被调出的标(biāo)的(de)，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山(shān)在(zài)季(jì)报总结中仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本基(jī)金(jīn)严(yán)格执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的(de)概念范(fàn)畴展开。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信息技术(shù)的配置比例(lì)。围绕数字(zì)经(jīng)济(jì)和新(xīn)的(de)信息技术(shù)应用展开(kāi)投资。二(èr)季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非(fēi)议人物同期(qī)成(chéng)名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年(nián)公司(sī)力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他(tā)可谓是少(shǎo)年(nián)得志，但(dàn)后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年(nián)是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗卷土重(zhòng)来。天天基金(jīn)网数据显示，年内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成(chéng)名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所保留(liú)的上一(yī)个季度(dù)重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天(tiān)，而将剩余(yú)的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期(qī)大(dà)火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)了(le)180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化(huà)、美(měi)亚(yà)柏(bǎi)科(kē)等标的年内涨幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等公司，目前年(nián)内至今仍然(rán)体现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相信(xìn)未来科技(jì)创(chuàng)新和消(xiāo)费(fèi)升级仍将成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新(xīn)消费等(děng)领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们(men)已将挖(wā)掘(jué)、发现和配(pèi)置基金(jīn)合同主(zhǔ)题范围内的科技创新(xīn)和(hé)受(shòu)益于国民(mín)经济持续增长的消费(fèi)及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度同样强势回(huí)归。天天基金(jīn)网数据(jù)显示(shì)，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处(chù)调整，也就是用中(zhōng)微(wēi)公司替(tì)代了四季度末(mò)的兆易创新。但就(jiù)是(shì)这只新进标的(de)，目前年内(nèi)的涨幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年内涨幅(fú)超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当季(jì)度(dù)的(de)调(diào)仓，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增持了(le)机器(qì)视觉和(hé)医疗器械(xiè)行业(yè)的部分个股，相(xiāng)应(yīng)地(dì)略微降低了半导(dǎo)体行(xíng)业的持仓。截(jié)至季度(dù)末，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半导体(tǐ)行业(yè)为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来(lái)看，这些(xiē)相对低调的领域也开始越(yuè)发受到明星(xīng)基金经理们(men)的追捧(pěng)，比如融通(tōng)基金(jīn)的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金(jīn)产(chǎn)品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今任职回报超(chāo)过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报(bào)来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部(bù)超过10％的(de)比(bǐ)例上(shàng)限，它们分别(bié)是(shì)恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年(nián)以来(lái)重仓(cāng)中就没有了(le)三一重工，但实际(jì)上(shàng)在当季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合(hé)配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科(kē)技、消(xiāo)费板块的适度(dù)配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要(yào)围绕(rào)国内经济稳(wěn)增(zēng)长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在(zài)优质房地(dì)产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越(yuè)来(lái)越浓(nóng)，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十(shí)大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明(míng)星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战(zhàn)高(gāo)端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的(de)产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年定(dìng)开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管理时间最长(zhǎng)的(de)长城新兴产业(yè)为例，可(kě)以看到一(yī)季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中占据明(míng)显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大(dà)重仓中不见耳熟(shú)能详的(de)龙头立讯精密(mì)，但(dàn)大体包括华测导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消(xiāo)费电子的(de)大范畴中，也就是说其(qí)占据了十(shí)大重仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了(le)看好的原(yuán)因：“预期(qī)今年(nián)下半(bàn)年或明年(nián)，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业(yè)链上的布局，我(wǒ)判断(duàn)可能对收入利(lì)润拉动(dòng)更(gèng)大。消费电(diàn)子的复苏(sū)可能只是一个周期(qī)的因素(sù)。”而种种因(yīn)素显示(shì)，目前该板(bǎn)块去库存可能也(yě)进(jìn)入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端制造(zào)这一(yī)领域中(zhōng)，还有不(bù)可忽视的一环就是(shì)军工(gōng)装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三(sān)差五(wǔ)会有亮(liàng)眼的输出(chū)，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内少数(shù)同时(shí)管理(lǐ)两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方(fāng)方管理时(shí)间最长的军工安全混合为例，实(shí)际上(shàng)一季度(dù)他仅在十大重仓股中做出了一处调(diào)整，也(yě)就(jiù)是用昊华科技替代(dài)了上一季的(de)新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路(lù)在他管理(lǐ)的(de)高端装备龙头乃至(zhì)全(quán)市场基(jī)金(jīn)中都体(tǐ)现得颇为明显。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是高端(duān)装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替代(dài)了(le)前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他(tā)在季(jì)报中(zhōng)的阐述思(sī)路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来两年(nián)确定性的产业趋势和高(gāo)增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年全年维度在高确(què)定性的航空发(fā)动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高(gāo)的(de)航天导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业以及技术(shù)禀赋和壁(bì)垒高(gāo)筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不做买卖(mài)推荐。）

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