北(běi)京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒(máng)格(gé)先生(shēng)，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自(zì)全球投资者5个多小时的(de)互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投(tóu)资者分享了(le)投资、成(chéng)功(gōng)以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美(měi)国(guó)银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示(shì)，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消(xiāo)费者行为对苹果(guǒ)公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到(dào)了台积电在产(chǎn)业(yè)链中的重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的领(lǐng)导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能够(gòu)在第一时间获取本次股东会最新(xīn)观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一(yī)个分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段(duàn)由于(yú)他们(men)去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份(fèn)已进行(xíng)了(le)“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这将使我们的所(suǒ)有权提(tí)高到(dào)80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财务(wù)报表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收益、资产和(hé)负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好(hǎo)，我(wǒ)们有很多产品供应给它(tā)，但有(yǒu)些产品很难让人(rén)们只去沃(wò)尔(ěr)玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会把产品(pǐn)的分销渠(qú)道(dào)多元(yuán)化，我(wǒ)们希望能够拥有多(duō)个具(jù)备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不(bù)是无限的(de)

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是否开新店。我和查理为了(le)把(b五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩ǎ)这个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营(yíng)难题比(bǐ)较多

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格(gé)说，电影行业(yè)是一个（经营(yíng)）非常困难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非(fēi)常严(yán)峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随(suí)着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影(yǐng)片供应，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视暴(bào)雪股份是否影(yǐng)响到了微(wēi)软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回(huí)复：“伯克(kè)希尔所有监(jiān)管要求(qiú)下(xià)应(yīng)披露(lù)的(de)事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为他们(men)已(yǐ)经(jīng)做得(dé)非常(cháng)出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与英国有关部(bù)门积极地进行了合作，但这(zhè)并不代(dài)表他们最(zuì)终一定会成功，这也不是愿意(yì)多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最(zuì)终结果会如何(hé)，但即使(shǐ)这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代(dài)表微(wēi)软或动(dòng)视(shì)暴(bào)雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔持仓占比已超(chāo)过(guò)了能源(yuán)业(yè)务(wù)

　　在股东大会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)高(gāo)度肯定(dìng)了苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占(zhàn)比超过了(le)能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比不高(gāo)，但每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消(xiāo)费者的(de)习(xí)惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃(qì)买(mǎi)汽(qì)车(chē)，我想(xiǎng)很多人(rén)会选放弃(qì)汽(qì)车(chē)。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未来趋(qū)势(shì)会(huì)如(rú)何发展，但我们知道什么(me)是正(zhèng)确(què)的价格(gé)，我们可(kě)以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人(rén)可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔组合(hé)的35％表(biǎo)示(shì)担(dān)忧(yōu)，认为(wèi)这(zhè)已经(jīng)接近了(le)危(wēi)险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是(shì)没(méi)问题的，甚至(zhì)是非常(cháng)有(yǒu)机(jī)会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果(guǒ)的商业模式更(gèng)好。消(xiāo)费者花(huā)钱的(de)时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人会(huì)花1500美元(yuán)买一部(bù)手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如(rú)果(guǒ)他(tā)们要么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希(xī)尔在一个季度(dù)内快速(sù)买入卖出(chū)台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说明，在他看来(lái)台积电是(shì)世界(jiè)范围(wéi)内(nèi)管(guǎn)理最完(wán)善且最重(zhòng)要的公司之(zhī)一(yī)，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多(duō)人想要提(tí)高美国的芯片产能(néng)，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了(le)亚(yà)利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前我们没有一(yī)家公(gōng)司可以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁(suì)的(de)创始人(rén)，这家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自(zì)己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问(wèn)巴菲特(tè)，你是否认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克(kè)高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才华(huá)。所以，他(tā)高估了(le)一个不需(xū)要(yào)高估就能(néng)成为天才的(de)人(rén)。他(tā)真的很聪明，我想他的智商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能(néng)的目标(biāo)。我们的不同之(zhī)处在于，我想要(yào)的不多，我在寻(xún)找简单、确定性(xìng)高的工作(zuò)，我不(bù)想(xiǎng)要(yào)那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯(sī)克需要(yào)狂热(rè)，致力于(yú)解决不(bù)可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不(bù)喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一(yī)段(duàn)时间内(nèi)，我和查(chá)理都(dōu)觉得，汽(qì)车行业太艰难了(le)。例如福特汽车(chē)公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而(ér)当(dāng)时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公(gōng)司还(hái)会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我们觉(jué)得，汽车不是一个(gè)吸引人(rén)的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现在它(tā)带来了(le)巨(jù)大的(de)成本和巨(jù)大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资(zī)金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智能(néng)的(de)问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到(dào)中(zhōng)国的(de)比亚迪(dí)工厂去(qù)看一看(kàn)，会发现自动化操作程(chéng)度非常高(gāo)，但我还是觉得用人可(kě)能(néng)更好，因为人工智能并(bìng)不能(néng)取代(dài)很多(duō)领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人(rén)工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我去看(kàn)微软的产(chǎn)品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的(de)初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变(biàn)全(quán)世界，但(dàn)它并不(bù)能改(gǎi)变人(rén)类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的(de)机(jī)会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不代(dài)表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在(zài)，无论(lùn)汽车(chē)、工(gōng)业(yè)、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新(xīn)的改变(biàn)，新的事物永远在不(bù)断出现，而且会(huì)取代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能(néng)源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯(bó)克希尔(ěr)能源这家(jiā)公司，就是希望能(néng)够帮助解决(jué)一(yī)些环(huán)境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能源的转变(biàn)，我(wǒ)们(men)在这个方面做了非(fēi)常多(duō)的投(tóu)入(rù)。不过(guò)，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业的变革，全(quán)球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业(yè)公(gōng)司(sī)，我们希(xī)望能(néng)够在全(quán)国的(de)每一个州制定不同的计划，然后将这(zhè)些计划(huà)进行(xíng)整合。我们也(yě)将我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年(nián)的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是(shì)我们(men)在公(gōng)共事业(yè)方(fāng)面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提出的硅谷(gǔ)银(yín)行破产(chǎn)事件会带(dài)来(lái)怎样的经(jīng)济(jì)后果(guǒ)时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存款保险公(gōng)司的(de)限额是25万美元，这是(shì)法令的规定，但这不(bù)是美国的行为方式，就(jiù)像(xiàng)他(tā)们不会(huì)让债务上限(xiàn)导致世界(jiè)陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续(xù)问(wèn)题会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直(zhí)以来的情况(kuàng)都非(fēi)常相似(shì)，恐惧总是(shì)会传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为银(yín)行挤兑而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银(yín)行系统发生(shēng)了很(hěn)大变化(huà)。二战(zhàn)后(hòu)的(de)那(nà)一(yī)年，有多达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非(fēi)常(cháng)明(míng)智(zhì)的事(shì)情，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的(de)责(zé)任(rèn)。他们(men)改变了很多(duō)次保证(zhèng)金要求，因(yīn)为我们都(dōu)知道，借(jiè)了很多钱(qián)的人(rén)会(huì)给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决(jué)不了财政问题(tí)

　　由于(yú)美(měi)联储投(tóu)放的(de)天量流(liú)动性，引发了严(yán)重的通货膨(péng)胀，市(shì)场普遍在批评美联储(chǔ)失(shī)职。不过(guò)，巴(bā)菲(fēi)特却(què)认(rèn)为，问题(tí)不在美联储，“他们无(wú)法解决财(cái)政问题，他(tā)们正在(zài)履(lǚ)行其(qí)职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也不(bù)很(hěn)乐观(guān)，他表示，我们在(zài)第二次世界(jiè)大战(zhàn)中付出(chū)了(le)代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他(tā)人，也包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们(men)购(gòu)买了(le)最(zuì)初(chū)所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它(tā)需要有旧(jiù)的(de)价值(zhí)观。我(wǒ)们不知道会(huì)发生什么，因为在目前(qián)的情况下(xià)，可能(néng)会(huì)发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担(dān)的(de)风险(xiǎn)，如果你要改变人们未(wèi)来的行为(wèi)方式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健(jiàn)全的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一(yī)些风险性事情(qíng)，银(yín)行可能是一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最(zuì)终可(kě)能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不会是一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去(qù)美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任何其他货币能(néng)够取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全(quán)控制我们的财(cái)政政策。当(dāng)疫(yì)情发生的时候，并没有人知道需(xū)要印多(duō)少数额的(de)货(huò)币才能解决问题(tí)，而(ér)直到它失控。人们会对货币失去(qù)信心(xīn)，他们的(de)行为方式可(kě)能会完全(quán)不同。我(wǒ)们无法预测(cè)，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市(shì)公司涉(shè)及保险业务(wù)，但没有一(yī)家是自(zì)己愿意去投的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依(yī)然是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面需要做的(de)工作要比想(xiǎng)象的(de)多很(hěn)多。

　　作为政府雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一(yī)季度(dù)业绩表现得(dé)非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次(cì)一(yī)季(jì)度还是(shì)汽(qì)车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息(xī)处(chù)理(lǐ)方面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提(tí)出的商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和(hé)伯克(kè)希尔是(shì)否会(huì)在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在商业地产领域(yù)从来不是(shì)特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国(guó)和世(shì)界很多地(dì)方市(shì)中心的空洞化(huà)却(què)是非常严重的，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人(rén)。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重点(diǎn)是

　　以安(ān)全(quán)的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出(chū)的(de)伯灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲(fēi)铁路(lù)公司面临的机遇和(hé)挑战时(shí)？巴(bā)菲特表示(shì)，他密(mì)切关注这一团(tuán)队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且还(hái)有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困(kùn)难时间，但好(hǎo)在(zài)我(wǒ)们走(zǒu)出(chū)疫情和供应方面(miàn)的(de)挑战，不过还(hái)面(miàn)临劳工问题和(hé)其他(tā)一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期专注于(yú)在20年内(nèi)达到某(mǒu)一(yī)运(yùn)营指标，要(yào)长期为客(kè)户(hù)提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化投资决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为一个没有感情的(de)人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更(gèng)多的企(qǐ)业(yè)，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份(fèn)额(é)，作为伯克希尔的(de)所有者，每年都在增加，而投资(zī)者不(bù)需要花任何钱。我(wǒ)们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收购(gòu)的(de)机会是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有(yǒu)的(de)超过1000亿美元(yuán)的现金充(chōng)满信心？巴(bā)菲特(tè)回答(dá)道(dào)，为什么要(yào)派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一(yī)家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成(chéng)交(jiāo)易(yì)。2008年我(wǒ)收购了一(yī)大堆(duī)公司，这种事情会再次发生(shēng)。但(dàn)问题是，我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常(cháng)有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖掉的(de)时候，我(wǒ)们需要足够(gòu)的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法(fǎ)做什(shén)么(me)让股价稳(wěn)步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所(suǒ)拥有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者(zhě)的行为

　　关(guān)于(yú)公(gōng)司如(rú)何在短(duǎn)期利润和长期防(fáng)御(yù)能力之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此表示(shì)：“我(wǒ)们不关心季度(dù)预算是否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确(què)实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百(bǎi)货(huò)商店业务时，我(wǒ)们(men)学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这(zhè)可以算是一(yī)件愚蠢的事。我(wǒ)们一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行为，我们(men)不(bù)能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也能获(huò)利！但(dàn)这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题(tí)，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定会继承我(wǒ)的工作，当(dāng)然现在(zài)我还在位(wèi)，格雷(léi)格(gé)的主要(yào)价值是可以把一些事情做得更好，或(huò)者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会(huì)给(gěi)他一些好的(de)建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定的那个(gè)人(rén)。未来我们还(hái)需(xū)要更多(duō)的优秀(xiù)人才，去涉及更(gèng)多的业务。如(rú)果(guǒ)这(zhè)些人不(bù)足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他(tā)们接(jiē)替我们做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于(yú)从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)有很(hěn)多很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其他大型(xíng)公(gōng)司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的(de)地位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十(shí)大最佳保险经理人之一，他的地位(wèi)无可取代(dài)。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一个(gè)体系，而总(zǒng)是会(huì)去(qù)改善一(yī)个体系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他(tā)交流(liú)，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么(me)频繁了，但他绝对(duì)是世(shì)界(jiè)上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访(fǎng)日本五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让人(rén)感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们(men)是一些令(lìng)人(rén)难以(yǐ)置(zhì)信的投资机会，一(yī)直是(shì)非(fēi)常好的投(tóu)资机(jī)会(huì)。我很喜欢(huān)这些公司的(de)文化和历(lì)史。我(wǒ)们对五大商社的两天走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百年(nián)后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希(xī)望这家(jiā)公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会(huì)带来(lái)幸福感，拥有无限的资(zī)本(běn)和(hé)大(dà)量的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今(jīn)日依(yī)然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希(xī)尔被(bèi)认为是一个国家的资(zī)产(chǎn)而(ér)非(fēi)负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本(běn)还是会比大部(bù)分公(gōng)司都要(yào)多，也仍然可(kě)以在国家(jiā)的经济(jì)中投(tóu)入(rù)非(fēi)常(cháng)多的钱，带来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做(zuò)出与现在(zài)相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为(wèi)股(gǔ)票回(huí)购将同时(shí)对股(gǔ)东和公司(sī)自身的运(yùn)营产生益处(chù)，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不(bù)通过(guò)回购来提升单股(gǔ)内在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生(shēng)的路就清晰了

　　在回(huí)答关于(yú)遗产规划的(de)问题时(shí)，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈论这(zhè)个(gè)价值观，从他(tā)们(men)出生起，他们(men)就在学习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高(gāo)但(dàn)没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过(guò)很多富裕家庭，它们(men)在财(cái)产规划分配上(shàng)都存在各(gè)自的(de)问(wèn)题。我年事已高，可我并没(méi)有签(qiān)过遗嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的(de)建(jiàn)议(yì)。这件事情对(duì)于孩子而言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子(zi)透露任(rèn)何遗(yí)嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过(guò)早地向孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在(zài)以后会(huì)很(hěn)难更(gèng)改，我认为这是家(jiā)长犯(fàn)下的一个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简单(dān)，比如花钱(qián)要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和(hé)活(huó)动；要(yào)活到(dào)老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成功就需要更(gèng)多(duō)的(de)运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人(rén)一(yī)起工作，业务中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都(dōu)非常热爱(ài)自己的事业(yè)。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时(shí)，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的(de)积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书(shū)中(zhōng)写下(xià)一些非常有说服(fú)力的话，告诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都是(shì)错误(wù)的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是否正确，我都非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不(bù)时去亚马逊看看这本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多(duō)第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在其领域(yù)里具有这(zhè)样(yàng)持续的地位？”

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