5月10日，有(yǒu)消息称部分(fēn)银行(xíng)相关部门收到《关于(yú)调整(zhěng)协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大(dà)国有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存款更多是对公(gōng)业务，而通知(zhī)存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政策(cè)走向(xiàng)等(děng)，记(jì)者(zhě)采访了招(zhāo)商基金(jīn)研究(jiū)部首席经济学(xué)家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光(guāng)大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人(rén)士(shì)。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。对(duì)银行而言，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助(zhù)于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成(chéng)本；同时本次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下(xià)半(bàn)年货币政策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利(lì)率调(diào)降的趋势

　　中国(guó)基(jī)金报记者：四(sì)大国有银行为何下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是(shì)出于(yú)推进(jìn)利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制建立了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存(cún)款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年(nián)4月(yuè)市场(chǎng)利率定价(jià)自律机制(zhì)发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引入了(le)存款定价(jià)惩罚措施。而此前4月(yuè)部(bù)分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行(xíng)挂牌(pái)利率下调(diào)，均(jūn)是在(zài)利率(lǜ)市(shì)场化改革推进背景下(xià)，银行(xíng)出于自(zì)身经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年息差不断下行。在资产端定价(jià)压(yā)力较(jiào)大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为改善息差(chà)的重(zhòng)要(yào)手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银(yín)行贷款(kuǎn)向企业(yè)固(gù)定资产投(tóu)资传(chuán)导较弱，下调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限有利于对公客户留(liú)存(cún)的活期资金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利(lì)率(lǜ)整体下行，实(shí)体经(jīng)济综(zōng)合融资成(chéng)本不断下(xià)降，银行(xíng)资产端收益下降较为明显；第二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行利(lì)润空(kōng)间压缩(suō)明(míng)显；第三，企(qǐ)业和居民(mín)风(fēng)险偏(piān)好大幅下(xià)降导致(zhì)存款增长比较明显，存款市场(chǎng)供(gōng)需(xū)关系发生(shēng)了变化，降(jiàng)低了(le)银行(xíng)高吸(xī)揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于(yú)活期与(yǔ)定(dìng)期存(cún)款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活(huó)期存款(kuǎn)与定(dìng)期存款利率进行了几轮调(diào)整，本次将协定(dìng)存款(kuǎn)与(yǔ)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限下(xià)调也是(shì)要将存款(kuǎn)产品线的调整进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素(sù)，银行从自(zì)身经营情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制协(xié)调调降负债成本(běn)，有利于提升银行放(fàng)贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实(shí)央(yāng)行宽信(xìn)用的政(zhèng)策(cè)贯彻落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国的(de)存款利(lì)率管(guǎn)控为上限管控，贷(dài)款利率(lǜ)则(zé)为下限管控，近(jìn)年来贷(dài)款利(lì)率下限管(guǎn)控彻底取消。存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)定价(jià)方式的改变(biàn)也(yě)拉(lā)开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制(zhì)建(jiàn)立(lì)以(yǐ)来(lái)，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模(mó)存(cún)款(kuǎn)利率下降，主要是大行(xíng)和股份行(xíng)参与，今年(nián)以来的(de)调整更(gèng)多是(shì)延续去(qù)年(nián)9月这(zhè)一(yī)轮存(cún)款利率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度(dù)由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加(jiā)速了(le)中小银行存款利(lì)率补降的进度。就今(jīn)年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后(hòu)经济边际(jì)走弱，经济修(xiū)复存(cún)在波折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实(shí)体融资需(xū)求有限，银行存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行(xíng)的角度，净(jìng)息(xī)差不断压缩，银行(xíng)经(jīng)营压力(lì)增(zēng)大，调整(zhěng)存(cún)款成本成为改善(shàn)息差(chà)的(de)重要手段。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàn感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜g)限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行(xíng)的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压(yā)力；另一方(fāng)面，有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消(xiāo)费投(tóu)资转化(huà)，符合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设以来(lái)，两轮利率调(diào)降都集中(zhōng)在(zài)活期(qī)和定期存(cún)款，实际上(shàng)忽略了这些介(jiè)于(yú)活期和(hé)定(dìng)期存款之间的存款(kuǎn)的利率调(diào)整，当下有必(bì)要一次性(xìng)调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款利率上(shàng)限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银行一季(jì)度净息差水平均创历(lì)史新低，上(shàng)市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以有(yǒu)效(xiào)降低银(yín)行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未(wèi)来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱(ruò)，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调，还要(yào)进(jìn)一(yī)步(bù)观(guān)察5-6月信(xìn)贷情况。对于(yú)存款利(lì)率，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大，控制存款成(chéng)本成为当务之急(jí)。中小银行或(huò)有动力持(chí)续主动下(xià)调存款利(lì)率。长期(qī)来看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集(jí)中在(zài)银行领域(yù)。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江(jiāng)等(děng)发(fā)达地区地方债发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信用(yòng)债收益率仍有下(xià)行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向仍是由(yóu)实体经济资(zī)金(jīn)供需决定(dìng)的(de)，而央行的政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利率在(zài)一方面要合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作(zuò)用(yòng)。今年是真正疫后(hòu)复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构(gòu)性货币政策等多项举措(cuò)给(gěi)予了实体经(jīng)济所需的一定的资金(jīn)投放(fàng)支持(chí)，有效(xiào)降低(dī)了(le)实(shí)体综(zōng)合融资成(chéng)本，后续需(xū)要财政政(zhèng)策(cè)产(chǎn)业(yè)政策等配套(tào)政策(cè)继续激活(huó)内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观察(chá)跟踪(zōng)经济(jì)运(yùn)行情况，短(duǎn)期(qī)调整政策(cè)利率的(de)概(gài)率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理充裕的(de)环(huán)境(jìng)，故从银(yín)行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后(hòu)续是否进一步下(xià)调要看(kàn)实体经济复苏的(de)情(qíng)况。银行(xíng)负(fù)债(zhài)端(duān)，存款基准利(lì)率(lǜ)下调(diào)的概率不大(dà)，而存款利率上限(xiàn)的(de)调(diào)整空间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进一(yī)步下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导(dǎo)利率自(zì)律机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成(chéng)员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》新(xīn)增存款利率市场(chǎng)化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估(gū)的扣分(fēn)项，引(yǐn)发中小银行(xíng)跟随调(diào)降(jiàng)存(cún)款利率。我们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)，稳定商业银行净息差(chà)进而(ér)保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持低位或(huò)继续下(xià)行(xíng)，最(zuì)终有利于社会(huì)融资成本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：从日前公布的金融(róng)数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持(chí)续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内(nèi)降(jiàng)息预期被进(jìn)一(yī)步(bù)强化。海外(wài)来看，全球经济进入(rù)衰退(tuì)周期，加息周期基本结(jié)束，后(hòu)续(xù)有望逐(zhú)步迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大型商业(yè)银(yín)行和股份制(zhì)商业银行的(de)定期存(cún)款(kuǎn)利率已告别“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款利率下降，来保(bǎo)障银(yín)行合理(lǐ)利差(chà)范围，增加银行(xíng)信贷(dài)投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍(réng)在，存款持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储压(yā)力不大的基础(chǔ)上，银(yín)行自身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营(yíng)压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存(cún)款利率自(zì)律上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪些政策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息差感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜压力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有(yǒu)望带动中小银行主动跟随下(xià)调(diào)存款利率。另一(yī)方(fāng)面，由(yóu)于此前经(jīng)济下(xià)行(xíng)影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资(zī)金集中在(zài)银(yín)行(xíng)存款端(duān)，此次存款利(lì)率下(xià)调也有(yǒu)望带(dài)动存款资金的(de)释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知(zhī)释放了(le)以下信号(hào)：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导银行的对公(gōng)活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资(zī)产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利(lì)于(yú)增强银行(xíng)内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的(de)短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次(cì)下调对市(shì)场的影响集(jí)中(zhōng)在以下两点：①规范(fàn)银行的协(xié)定存(cún)款定价秩序(xù)，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定(dìng)存款和(hé)通知(zhī)存(cún)款定价(jià)过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款及通知(zhī)存(cún)款利率，减少(shǎo)中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍有(yǒu)空(kōng)间。市(shì)场降息预(yù)期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公客户(hù)在(zài)商业银行的活期类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收益(yì)向对私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整降(jiàng)低了银(yín)行负债成本(běn)，目前上市银(yín)行协定存款占总存款的(de)比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定(dìng)利(lì)率上限(xiàn)后，预计行业资(zī)金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以限制高息揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻银(yín)行负债(zhài)及(jí)经营压力。此(cǐ)外，银行负债端(duān)成本(běn)的下降使得银(yín)行盈利能力增强，进一步打开了资(zī)产端收(shōu)益率下行的空间，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未(wèi)来存款利率是否(fǒu)还有进一(yī)步下降的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和(hé)存款利率的非(fēi)对称下行使得商业银(yín)行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经(jīng)营压力倒逼存(cún)款(kuǎn)利率有(yǒu)进(jìn)一步调降的预期(qī)。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融(róng)机构(gòu)人民币贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行在(zài)存款市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核压力(lì)使得各(gè)行下(xià)调(diào)存款利(lì)率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平均(jūn)成本率(lǜ)基本持平。贷款和存(cún)款利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期，有利(lì)于降低全(quán)社会无(wú)风险(xiǎn)收益率，利多(duō)永续经营性质(zhì)的票(piào)息资产，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷(dài)款收(shōu)益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行息差压(yā)力，这(zhè)使得控制存款成(chéng)本(běn)尤为重要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度(dù)，居民超额(é)储蓄(xù)高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续(xù)推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是(shì)中短(duǎn)期信用(yòng)债利(lì)率仍有下行空间。如(rú)果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进(jìn)入股市，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量(liàng)贷款重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进(jìn)下调存款利(lì)率。长期来(lái)看，有望带动存(cún)款利率整体(tǐ)下行。现实(shí)中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全社(shè)会利(lì)率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流(liú)动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息释放的(de)信号来看，是否意(yì)味着货币政策进(jìn)一步宽(kuān)松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际(jì)再(zài)宽(kuān)松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度(dù)货政例会均表明当前货(huò)币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一(yī)要求，而在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)强调(diào)“着力支(zhī)持扩(kuò)大(dà)内需，为(wèi)实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前(qián)长端(duān)利(lì)率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行空(kōng)间，但这一调降是针对银行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利率自律(lǜ)上限，而(ér)非直接调(diào)降(jiàng)挂牌存(cún)款利率，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)并不等(děng)于政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为降息(xī)的(de)确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存款利(lì)率下降(jiàng)的背景下(xià)，短(duǎn)债基金以及其他固(gù)收类基金(jīn)在(zài)具一(yī)定(dìng)流动性的同时，相(xiāng)较活期存(cún)款(kuǎn)和相当部分的银(yín)行理(lǐ)财产品，具有一(yī)定的超额收益(yì)，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以(yǐ)来(lái)下行(xíng)加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是(shì)从(cóng)信用利差，都回(huí)到了较低历(lì)史分位数水(shuǐ)平，虽(suī)然(rán)债(zhài)市(shì)多头环境仍(réng)未改变，但(dàn)一(yī)致预期(qī)导(dǎo)致行情走的比较迅速(sù)，市场进一步(bù)盈利空间(jiān)被压缩(suō)，若看(kàn)不(bù)到(dào)央行(xíng)货币(bì)政策增(zēng)量政策，后续或进入(rù)震荡(dàng)环(huán)境，而存量博弈交易下也可(kě)能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规避(bì)市场(chǎng)波动，例(lì)如(rú)货币基金(jīn)，而短债基金中要选择(zé)久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着经济高(gāo)频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期(qī)调结构，政策发力(lì)预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预期进一(yī)步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢(yíng)市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注(zhù)行业估值(zhí)水平较低(dī)，高股息(xī)的(de)个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑，比如(rú)面(miàn)对收益(yì)率高达(dá)20％且能保本的所(suǒ)谓理财(cái)产品(pǐn)。对普通投资者而言(yán)，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以选择把投(tóu)资理财(cái)交给少数专业的(de)人来(lái)做，让优秀的(de)基金经理(lǐ)管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备(bèi)一(yī)定投资能力和风控能力(lì)的人士可通过理财和(hé)投资(zī)试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适合(hé)自己(jǐ)风险偏好的方向和标(biāo)的(de)。

　　光大保德(dé)信基金：随(suí)着存款利率(lǜ)下行，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄(xù)收益下(xià)降，为保持(chí)资金(jīn)保值增值，投资(zī)者在评估自身风险承受能力后可(kě)适当考虑(lǜ)公募货币基(jī)金(jīn)、公(gōng)募中短债基金、商业银行现金管理类产(chǎn)品等(děng)风险等(děng)级(jí)较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜