近日(rì)，笑(xiào)果文化(huà)HOUSE事玩梗过(guò)火(huǒ)事件，引(yǐn)发舆论地震(zhèn)。曝光的网友称，使用大(dà)家(jiā)广(guǎng)泛知晓的(de)“强军(jūn)口号”来进(jìn)行调侃式(shì)的比喻，让其感到不适(shì)。

　　北京文(wén)旅局5月17日发(fā)布通(tōng)报，决定没收笑果文化违(wéi)法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论引(yǐn)发的风波中，《科创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱口(kǒu)秀不断破圈(quān)，笑果(guǒ)文化也成为了备受资(zī)本(běn)青睐的宠儿，在6年中(zhōng)获得(dé)众多资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯(xùn)入股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑果文(wén)化，注册资本(běn)为208.13万元，经营(yíng)范围包括文化艺术交(jiāo)流策划(huà)、演出经纪、文艺创作(zuò)与表演(yǎn)等(děng)。

　　脱口秀近几年的发展可(kě)谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等(děng)节目的火爆，让脱(tuō)口秀演员(yuán)和(hé)脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部成为了炙手可(kě)热的(de)行业，笑果(guǒ)文化(huà)也成为中国最成功(gōng)的脱口秀(xiù)俱乐部之一(yī)。

　　由(yóu)此，资本(běn)敏锐察觉到(dào)商机并押宝这(zhè)一(yī)赛道(dào)，《科创板日报》记者整(zhěng)理公(gōng)开信息发(fā)现(xiàn)，笑果文(wén)化于(yú)2016年至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑(xiào)果(guǒ)文化后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通数据(jù)显示，2016年6月，笑果文化得到游族网(wǎng)络天使(shǐ)轮投资。同年9月，得到游族(zú)网(wǎng)络(luò)、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本(běn)、游族网络、CMC资(zī)本(běn)、普(pǔ)思资本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得(dé)到(dào)南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月(yuè)，得到CMC资(zī)本、华(huá)人文(wén)化集团、泽时投资的战(zhàn)略(lüè)投资(zī)，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资(zī)本、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的(de)战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战(zhàn)略投资(zī)。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮(lún)融资中一(yī)共投了4次，游族网络更是笑果文化的天使投资(zī)人。

　　与(yǔ)此同时(shí)，线(xiàn)下是笑(xiào)果(guǒ)文化走向扩张的关键(jiàn)一(yī)子，今年4月，位于(yú)北京东(dōng)城区隆(lóng)福(fú)寺的(de)笑果文化(huà)线下喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂继上(shàng)海、南(nán)京、苏州之后(hòu)的(de)第四个(gè)演艺空间。此外，近年来对外投(tóu)资也在扩张。

　　《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者发现，笑果文化对外(wài)投(tóu)资的(de)企业(yè)共有9家，其中有6家已经注(zhù)销。如今存续的企业有(yǒu)：笑(xiào)果挺棒文化(huà)传媒(méi)（上海）有限公(gōng)司、上海青豆结冰文化(huà)传播有限公(gōng)司(sī)、上海笑欢悦信息技(jì)术有(yǒu)限公司。

　　笑果文(wén)化此(cǐ)前(qián)控(kòng)股的笑果演艺股权(quán)也(yě)发生了变更(gèng)。2021年(nián)11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑果(guǒ)文化、郭(guō)凌虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人(rén)士猜(cāi)测，笑(xiào)果文化或许(xǔ)是(shì)在悄悄开启(qǐ)上市(shì)的(de)前奏。

　　作为普思(sī)资本的(de)前高管，Charles（化名）参与了(le)对笑果文化(huà)的A轮投(tóu)资过程，他对《科创板日报》记(jì)者表示(shì)，他也是刚从网上(shàng)看到本(běn)次出事，此前脱口秀行(xíng)业(yè)在国(guó)内处于快速发展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多样，而在该领域笑果文化(huà)做(zuò)的(de)很早，成(chéng)绩也很突出，其《吐槽大会(huì)》在(zài)年(nián)轻人(rén)圈子里很(hěn)火(huǒ)爆，出于这些(xiē)原因(yīn)进行(xíng)了(le)投(tóu)资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为(wèi)“冒犯(fàn)的艺术”，追求的(de)就是一种(zhǒng)针砭(biān)时弊、刺中(zhōng)痛点，让观众(zhòng)一边(biān)大笑一边反思的感觉。对(duì)本次“翻车”事(shì)件，他个人认为，出于节目效果(guǒ)可能需要张(zhāng)狂和(hé)外向一些，但公(gōng)众场合下脱(tuō)口秀中(zhōng)的(de)开玩(wán)笑也要注意把(bǎ)握分寸(cùn)，尤其涉及(jí)到国家政治和解放军形象等严肃话(huà)题(tí)，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定是不能干的(de)”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风控方面，可能没(méi)有进行非(fēi)常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，笑果(guǒ)文化的业(yè)务和(hé)腾讯关联颇深(shēn)，资(zī)料显示，目(mù)前大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的(de)股份，宁波梅山保税港区(qū)泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资有限公司为(wèi)第三大股东，持(chí)股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑果(guǒ)文化打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽(cáo)团成员、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅影视和(hé)笑果文(wén)化联(lián)合出(chū)品的《脱口秀(xiù)大(dà)会(huì)》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑(xiào)果文化相(xiāng)关人(rén)士(shì)去年(nián)称(chēng)，受众面最(zuì)广的是线(xiàn)上长视频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目(mù)，可(kě)以占到(dào)公司百(bǎi)分之四(sì)十的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛(měng)上(shàng)升，资本(běn)却(què)后劲不(bù)足？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀百年以上的发展历史，脱口秀这个舶来品在(zài)国内的发(fā)展历程要短(duǎn)得多(duō)也快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等热门综艺(yì)频(pín)频(pín)占据收视榜与网(wǎng)络(luò)热议话题榜首，由此带(dài)来(lái)一(yī)波迅猛(měng)发(fā)展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也(yě)闻风(fēng)而至。财(cái)联(lián)社创(chuàng)投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其(qí)中，不(bù)乏明星(xīng)投资(zī)机马云看未来商铺的前景构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投了罗永浩旗(qí)下的思维造(zào)物，乐游(yóu)资马云看未来商铺的前景本投了鲜榨(zhà)喜(xǐ)剧，原子创投、合一集(jí)团投(tóu)了(le)单立(lì)人。

　　值得(dé)注意的是，资(zī)本对脱口秀(xiù)行业也明显呈现出“一家(jiā)独大”的(de)趋势(shì)，除斩获8轮融资的(de)笑果(guǒ)文化外，其(qí)他脱口(kǒu)秀厂牌融资轮次(cì)都仅有(yǒu)一两轮，且集中在2018年及(jí)以前(qián)。同(tóng)时，资本对脱(tuō)口秀的倾注(zhù)也(yě)有(yǒu)些(xiē)后劲不(bù)足，2021年之后，市场(chǎng)上暂无(wú)新的脱口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资本市场的反应与高(gāo)速增长的市场似(shì)乎并不匹配。据《中国(guó)脱口秀(xiù)行业(yè)发(fā)展趋势分(fēn)析(xī)与未来(lái)投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年(nián)脱口秀市场(chǎng)全(quán)年商(shāng)业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至2029年(nián)，行(xíng)业(yè)年均复(fù)合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍(réng)在上(shàng)升期(qī)，资本为何(hé)却逐渐(jiàn)远离(lí)了(le)这(zhè)一赛道？眺远营销咨询(xún)创始(shǐ)人(rén)高(gāo)承远(yuǎn)对(duì)《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业虽然(rán)发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在(zài)资本市场并不吃香。其核心(xīn)原因在于，资本的投资逻辑天(tiān)然是确定性和可复制性，而脱口(kǒu)秀行业却具有巨大的(de)不确定(dìng)性和(hé)不可复制性。演员的(de)不确定性、创作的不(bù)确定性、观众审美的(de)不确定(dìng)性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可能让经营面(miàn)临巨(jù)大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出，“脱(tuō)口秀行业未(wèi)来想要可(kě)持续发(fā)展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合(hé)法合规(guī)的底线之上(shàng)，不断运营爆款，激(jī)活创作(zuò)，带动(dòng)整个行业的上线，这才是这个(gè)行业(yè)可持(chí)续、良(liáng)性发(fā)展的可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表示，脱口秀(xiù)行业作为大文娱行业中的一员，和(hé)这(zhè)个行(xíng)业中的其余行业一样（如影视(shì)剧作、游戏等等(děng)），都严(yán)重依赖(lài)IP本(běn)身而非平(píng)台，行业本(běn)身的“护(hù)城河”相(xiāng)对(duì)浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠(kào)故事起家的，但这个行业的“故(gù)事”却很难(nán)讲述(shù)，这也(yě)是备受资本市(shì)场冷遇的原因。

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