4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场延续消费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游纺企开工(gōng)负荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担(dān)忧加(jiā)重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉价格承压(yā)运(yùn)行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花(huā)价差不(bù)断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结(jié)束了(le)内外棉(mián)倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直维持倒(dào)挂的格(gé)局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对(duì)较强的原因(yīn)在(zài)于(yú)国内供(gōng)需矛(máo)盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需求(qiú)持续修复，外(wài)贸(mào)订单表现(xiàn)也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球(qiú)棉市供需趋(qū)于宽(kuān)松，上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万(wàn)国期货棉花(huā)分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企(qǐ)所接订(dìng)单排(pái)单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负(fù)荷(hé)及订单排单时间达到近两年(nián)来最(zuì)高水平(píng)。同时由(yóu)于(yú)大(dà)部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，产销压力较小，促使(shǐ)部(bù)分企业增加原(yuán)棉(mián)储备库(kù)存，为棉(mián)花市场消费(fèi)提供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡(dàn)季(jì)后，下(xià)游订单(dān)明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传导到(dào)下游(yóu)，棉(mián)纱(shā)、坯布价格(gé)近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在(zài)供应端利(lì)多的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报(bào)告显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不(bù)利影响，进一步加(jiā)剧(jù)了市场对于(yú)新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了(le)助推(tuī)剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回(huí)落，但近(jìn)日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随(suí)大风和沙(shā)尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天气的关注(zhù)，期价再(zài)创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的(jiāng)因积温不(bù)足(zú)，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗(miáo)生长进(jìn)度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者就(jiù)是行业(yè)人士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应(yīng)xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的端方面(miàn)，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期(qī)低温天(tiān)气(qì)的双重作(zuò)用(yòng)下，新(xīn)年度(dù)棉花减产(chǎn)概率大大(dà)增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的(de)开机率维持(chí)高位，而(ér)成品库存(cún)仍(réng)位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期(qī)对国(guó)内棉价(jià)形成一定的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀问题持续，使业者担(dān)忧持(chí)续加息的紧缩政策(cè)，或降低(dī)居民对纺织(zhī)品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的美棉周(zhōu)度(dù)净签(qiān)约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国(guó)外(wài)棉花市场阶段(duàn)性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需预(yù)测，将全(quán)球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠(dié)加极端(duān)天气对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉(mián)花价差（国(guó)内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李馨认(rèn)为，下游步(bù)入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的(de)影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中长期看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下滑是大(dà)概(gài)率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在(zài)升级(jí)改造加工设备，对于(yú)产能持(chí)续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率会(huì)在今(jīn)年重演，中长期棉价(jià)重心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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