今年A股(gǔ)市场最为火热(rè)的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重磅级(jí)指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的(de)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下(xià)股票(piào)认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来(lái)形(xíng)容(róng)。在(zài)他们(men)看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市(shì)场的(de)行情(qíng)主线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商(shāng)近期对于(yú)基金的发行导向转(zhuǎn)为(wèi)保有量(liàng)考核(hé)，也不会过份冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表示，中证(zhèng)国新央(yāng)企主题系列指(zhǐ)数有助(zhù)于资(zī)本市(shì)场(chǎng)从科技领域(yù)、能源产(chǎn)业等多维(wéi)度服务央(yāng)企(qǐ)，强化股东(dōng)回报，帮助投资(zī)者(zhě)走进央企、认识央企，支持(chí)央企(qǐ)利(lì)用资本市(shì)场做强做(zuò)优做大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时对外发(fā)布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之(zhī)间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管(guǎn)，汇(huì)添富中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设(shè)银行托管，招商中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的托管方则是中(zhōng)信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资(zī)价值促(cù)进央企估值(zhí)回归(guī)”业务交流会暨(jì)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立(lì)中国特色估(gū)值体系，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企估(gū)值回(huí)归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所此次(cì)会议或(huò)为(wèi)产品发行预热(rè)。

　　不少行(xíng)业人士也看好央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基(jī)金(jīn)公司肯定会重点发行，但目前(qián)市场上也(yě)存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司(sī)人士表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也表示，所(suǒ)在(zài)券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会(huì)过(guò)度冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市场的(de)行情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核(hé)侧重点放在产(chǎn)品保有量上(shàng)，同时降低基金首发的考核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金公司人士(shì)也预(yù)计，类(lèi)似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不(bù)会(huì)在此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上演。“近期多(duō)家基(jī)金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三(sān)批(pī)陆续推向市场，而不(bù)是(shì)九只同时获(huò)批发售(shòu)，就是为了避免(miǎn)发(fā)行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度(dù)拼(pīn)基金首发(fā)，不过，目前市场上(shàng)非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场的热门(mén)，基金公司(sī)也积极(jí)布局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基(jī)金(jīn)公司陆续申报了(le)21只(zhǐ)央(yāng)国企(qǐ)主题基金，易(yì)方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机(jī)构，还(hái)各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉实则(zé)上报了中证国(guó)新央企现代(dài)能(néng)源(yuán)ETF，据了(le)解，上(shàng)述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获(huò)批，会陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着这些主(zhǔ)题产品的发(fā)行，意味着，个人(rén)和(hé)机构(gòu)投资者拥有配(pèi)置央(yāng)企特(tè)色指数(shù)、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示，早在去年11月，证(zhèng)监(jiān)会(huì)主席易会满提出“探索建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估值体系，促(cù)进市场资源(yuán)配置功能更(gèng)好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估(gū)值体系对于资(zī)本市(shì)场的价(jià)值发现以及资源(yuán)配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的重(zhòng)要基(jī)础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对(duì)这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的产品(pǐn)积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了不少央(yāng)国企主题基金，就(jiù)是看准这(zhè)类企业(yè)的(de)投(tóu)资(zī)价值。”据一(yī)位基金(jīn)公司人士(shì)表示，建立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值体系，有助(zhù)于提升(shēng)市场(chǎng)对国有(yǒu)上(shàng)市企业的关注度(dù)，对企业估值层面(miàn)的各类因素(sù)做进一步的研究和探(tàn)讨，强(qiáng)化相关领域在(zài)新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为(wèi)资(zī)本市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研(yán)发占(zhàn)比逐(zhú)年提(tí)升；四是央(yāng)企仍(réng)是A股(gǔ)估值洼地。未来(lái)在(zài)不(bù)断(duàn)完(wán)善(shàn)中国特色现(xiàn)代资(zī)本市(shì)场下，预计(jì)国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可(kě)的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于(yú)A股平均水平，体现出(chū)央国(guó)企较(jiào)强的“价(jià)值创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度国资(zī)委旗(qí)下上市央企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部(bù)A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国企(qǐ)上(shàng)市公司质量的提升(shēng)或将成为央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公(gōng)司(sī)经(jīng)营(yíng)的角(jiǎo)度看(kàn)，上市央、国(guó)企(qǐ)的盈利能(néng)力相比A股(gǔ)市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过(guò)往长期领先(xiān)，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的(de)推进过程中，央(yāng)企股东回报指数(shù)具备较好的(de)长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投资(zī)有限(xiàn)公司定制，主要选取国务(wù)院国资委下(xià)属(shǔ)现 金(jīn)分红或回购(gòu)总(zǒng)额占(zhàn)总市大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁值比率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公司证券作为(wèi)指数(shù)样本， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东回报主题(tí)上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事(shì)业、石油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料、房地产、机(jī)械(xiè)设备等(děng)，前(qián)十大(dà)成份股(gǔ)权重(zhòng)合(hé)计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回(huí)报指数前十(shí)大(dà)成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数近12个月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数(shù)当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对于主流(liú)指数表现出更(gèng)低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好的(de)盈利水平(píng)和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上(shàng)现金认购(gòu)、网下现(xiàn)金认购和(hé)网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购费(fèi)、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购(gòu)费用(yòng)来看，在认购金额低于(yú)50万，认购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广发(fā)旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司(sī)后续将安排做(zuò)市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家(jiā)基金公司(sī)都(dōu)由“实力派”来担纲(gāng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。其中广发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基金经(jīng)理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添富央企回报(bào)ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基(jī)金经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回(huí)报指数过去(qù)三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史年(nián)化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的(de)长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均(jūn)盈利(lì)高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估(gū)值较低，重塑中(zhōng)国特色估值(zhí)体系(xì)背景下(xià)估值提升空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利(lì)因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能(néng)力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概(gài)念已经涨过(guò)一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数估(gū)值水平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平与(yǔ)其经(jīng)济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政策支持下(xià)有(yǒu)望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构(gòu)的(de)对外观点(diǎn)来看(kàn)，多家券商(shāng)明确表示今年的投资主(zhǔ)线之一(yī)就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的观点(diǎn)如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握(wò)国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济(jì)+国(guó)企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一轮(lún)国企改革和中国特(tè)色估值体系推动(dòng)下(xià)，当前(qián)国企价值重估行情(qíng)有望持(chí)续(xù)并(bìng)形成(chéng)主线行(xíng)情(qíng)。

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