尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日(rì)以来累计最大(dà)跌幅已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年 机(jī)构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概(gài)率创新高 逢低加(jiā)仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策(cè)略张夏在(zài)4月23日(rì)研报中测算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现(xiàn)在4月(yuè)8日，高点调整幅(fú)度(dù)已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通(tōng)信、传媒和电子自年初以来的涨幅(fú)分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全(quán)A的表(biǎo)现。由于今年(nián)出现了以(yǐ)AI+代(dài)表的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明(míng)显超额(é)收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概(gài)率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间(jiān)和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年(nián)的(de)规律和应对(duì)策略，其中(zhōng)TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了(le)结”四波行(xíng)情(qíng)，春季躁动后往往(wǎng)会有(yǒu)一波明显的(de)调(diào)整(zhěng)，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来(lái)看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主(zhǔ)升(shēng)。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调(diào)整比较早，见(jiàn)底也(yě)比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻(gōng)势开(kāi)始的时间(jiān)越来越早(zǎo)。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一(yī)季报披露结束后(hòu)，假设按此速度(dù)再调整一(yī)段(duàn)时间，估计在(zài)5月基本(běn)见底后将迎来(lái)“盛夏(xià)攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由(yóu)计(jì)算机(jī)转电子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板块受益标的(de)。

　　今年业绩(jì)密集披露期结(jié)束(shù)后，若随着(zhe)AI+/数(shù)字经济(jì)/自主可控等(děng)大产(chǎn)业(yè)趋(qū)势以及政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)持(chí)力(lì)度(dù)进一步加大、资本开支(zhī)增加、订单(dān)增加和(hé)产品销(xiāo)量业(yè)绩的改善逐渐被(bèi)市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这一(yī)波盛夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁动是(shì)计算机占(zhàn)优，招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券(quàn)张夏认为按照(zhào)历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策略4月9日(rì)研报认为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期的到(dào)来，市(shì)场表现将更贴(tiē)合(hé)业绩的(de)相对优(yōu)势，维(wéi)持(chí)TMT是(shì)全年(nián)主线的判断，并(bìng)建议(yì)关注短期维(wéi)度业(yè)绩可能超预(yù)期(qī)的部分消费(fèi)板块，电子行业有(yǒu)望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细(xì)分环节进一步(bù)来看，广发策略4月(yuè)17日(rì)研报(bào)指出(chū)，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型进行(xíng)训练/推理(lǐ)的算力载(zài)体和基础。数据量(liàng)和算力的(de)提升明显拉升了AI服务器(qì)中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价，给相关电子(zi)厂商带来了机会(huì)。国(guó)海证(zhèng)券同样在研报(bào)中(zhōng)指(zhǐ)出，维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主(zhǔ)线(xiàn)的判(pàn)断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模(mó)块(kuài)等(děng)细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的(de)确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于算力的需求将(jiāng)呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪(jì)、国芯科(kē)技等AI芯(文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释xīn)片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域，东(dōng)北(běi)证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重要环节(jié)，相关(guān)公司将深度受(shòu)益(yì)AI带来的增(zēng)量(liàng)需求。建议(yì)关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速(sù)光引擎光器件核心供应商天孚(fú)通信；国产光(guāng)芯(xīn)片(piàn)领军企(qǐ)业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中(zhōng)同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落地(dì)，市场对AI服务(wù)器的需求日益(yì)增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益(yì)电子、兴森科技等(děng)企业(yè)。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策(cè)略表(biǎo)示(shì)，电子厂商(shāng)亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产(ch文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释ǎn)业链(liàn)的(de)发(fā)展(zhǎn)。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安防等终端设(shè)备打(dǎ)开(kāi)新成长空间。此外，东海证(zhèng)券(quàn)3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值(zhí)重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信(xìn)证券(quàn)4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催(cuī)化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服务器(qì)产业链。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康(kāng)冠科(kē)技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球算力(lì)需求爆(bào)发式增长的AI服务器产业(yè)链，包括工业富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山(shān)精密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发(fā)催(cuī)化的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三(sān)利谱、创维数(shù)字(zì)等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强化的智能手机(jī)产业链(liàn)，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技(jì)、传音控(kòng)股、顺络(luò)电子、东山精密等。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释