昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党(dǎng)债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷夫(fū)斯与白宫(gōng)代(dài)表举行闭门会议，但会议(yì)开始后(hòu)不久就突然离(lí)开。格(gé)雷(léi)夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代(dài)表实在(zài)不可理喻，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道双方是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息(xī)传出后，三(sān)大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若(ruò)源于银行业(yè)危机的信贷(dài)环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让(ràng)利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的(de)讲话相(xiāng)比，交易员(yuán)似(shì)乎更受债务(wù)上限(xiàn)事态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的(de)两年期美(měi)债收益(yì)率迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所创的两个月来高位，一度较高位回落(luò)超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结(jié)束(shù)后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停(tíng)拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继(jì)续进行债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共和党人(rén)将(jiāng)于北(běi)京(jīng)时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上(shàng)限(xiàn)解(jiě)决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部(bù)现金余额截(jié)至5月(yuè)18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席(xí)名为“货币(bì)政(zhèng)策观(guān)点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供(gōng)的(de)利(lì)率路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目(mù)标2％的(de)承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且(qiě)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机导致的(de)信贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可(kě)能意味着(zhe)美联(lián)储峰值利率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能(néng)对(duì)经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的(de)负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已取得长足进步(bù)，政策立场(chǎng)现在是(shì)对经济(jì)增(zēng)长具有限制性的。做太多与做(zuò)太少的风险正(zhèng)变得(dé)更加(jiā)平衡。我们(men)面临着迄今(jīn)为止收(shōu)紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银行(xíng)业(yè)压力导致的(de)信贷收紧程(chéng)度(dù)等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有能力观察更多数(shù)据(jù)和未来前景的演变，然后再决定可能需要提(tí)高多(duō)少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季(jì)度经济(jì)预测的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提(tí)到的(de)观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧(jǐn)多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放(fàn安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介g)“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触(chù)及(jí)跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所发(fā)布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的(de)日内平(píng)今仓(cāng)交易手(shǒu)续(xù)费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝(bǎo)城(chéng)期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三(sān)方(fāng)面：一是产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观(guān)；三是交易者(zhě)在对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并(bìng)不(bù)相同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的(de)消息面刺激(jī)，使得盘面出现较(jiào)大(dà)跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加(jiā)，库(kù)存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投(tóu)产(chǎn)预期、库存(cún)累库(kù)的影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的局(jú)面下(xià)，玻(bō)璃(lí)的(de)价格跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文(wén)敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天(tiān)然碱产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原(yuán)计划(huà)于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然碱(jiǎn)预计(jì)生产成(chéng)本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源点火的(de)信息落(luò)地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生变(biàn)化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月(yuè)合约(yuē)安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介的(de)深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期(qī)下，产业(yè)链开始形(xíng)成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌(tā)，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收敛基差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表示，近期(qī)市(shì)场(chǎng)主要交易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来看(kàn)，原(yuán)片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河(hé)地区产销数(shù)据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平(píng)均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数(shù)据，5月份(fèn)产销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日(rì)熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存(cún)和低需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格在去(qù)库逻(luó)辑(jí)下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之(zhī)终端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、国内(nèi)经(jīng)济复苏不及预期(qī)的背景下(xià)，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检(jiǎn)修是(shì)否能带来(lái)现货价格短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本(běn)线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短(duǎn)期(qī)检修(xiū)的(de)兑现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的(de)周期(qī)中，价格趋(qū)势(shì)预计(jì)继续(xù)向下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的(de)则是中下(xià)游的(de)备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游的原料(liào)库存消(xiāo)耗，二是对(duì)未来的需求是否(fǒu)存在旺季(jì)的预(yù)期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情形下(xià)，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则(zé)还(hái)是要关注持(chí)仓(cāng)的(de)变(biàn)化，短(duǎn)线资(zī)金离场或使得(dé)低位波(bō)动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再(zài)是(shì)以现货下跌方式来修复(fù)；二是月供需(xū)预期(qī)博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期(qī)则视终端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游深(shēn)加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么(me)玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深加工订单数(shù)量也将因此抬(tái)升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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