钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市(shì)场(chǎng)的(de)目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上市公(gōng)司宣布试(shì)水人工智(zhì)能、基金经理开始(shǐ)布(bù)局AI概念，也有(yǒu)基(jī)金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理(lǐ)，更(gèng)有基金经理尝(cháng)试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金(jīn)2023年(nián)一季度报中，无(wú)论是成长派、还(hái)是价值派，众(zhòng)多基金经理均(jūn)谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别基金经(jīng)理均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并(bìng)看好其(qí)中长期(qī)投资价值，但是对于(yú)短期人(rén)工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理(lǐ)试(shì)水

　　部分季(jì)报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人关注的是(shì)，季报(bào)中(zhōng)部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个行(xíng)业的(de)改变，比如医疗、教(jiào)育(yù)、工业生(shēng)产、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以(yǐ)及新能源开发和(hé)利用等领(lǐng)域。文中表示，人工智能领(lǐng)域的快速发展为(wèi)全球带来(lái)无数机(jī)遇和挑战，将(jiāng)极大地影响我们(men)的生活方式和社会发展，为确保AI技术的(de)健(jiàn)康(kāng)、可持续发展(zhǎn)，需(xū)要建(jiàn)立完善的法(fǎ)律(lǜ)法(fǎ)规和伦(lún)理准(zhǔn)则(zé)，以保护个人隐私、确保数据安(ān)全并防(fáng)止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工(gōng)智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新(xīn)和(hé)发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王贵(guì)重在季报(bào)中也明确表示，产业(yè)方向上，我(wǒ)们坚定的看(kàn)好人工智(zhì)能对各个行业(yè)的(de)改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机(jī)和传(chuán)媒互联(lián)网行业。数字化的(de)核心逻辑是提(tí)高效率，而高质量发展的(de)核(hé)心在(zài)于效率(lǜ)的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业(yè)的观(guān)点时，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联网(wǎng)平台(tái)等提出(chū)自己想法(fǎ)。说到数(shù)字化时，表示其本质是(shì)利用(yòng)技术的(de)手段，提升(shēng)组织信息计算(suàn)、存储、传播的(de)效率，这是一个长期向(xiàng)上的(de)类消(xiāo)费行业，在(zài)美国是一个和互联网行业一样大规模(mó)的产业。在中国(guó)，依然处(chù)于产业的早期，但是我们可以看到疫情(qíng)背景下，大(dà)家越来(lái)越意(yì)识(shí)到数(shù)字化的(de)重要(yào)性。而此轮数(shù)字(zì)化将会和人工智能深度融合，也会给(gěi)中国公(gōng)司(sī)带(dài)来发展(zhǎn)的机(jī)会。目前整个(gè)板块的估(gū)值都到了历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金经理(lǐ)首次利用人工(gōng)智能完成季(jì)报，也(yě)显示出人工智能确实(shí)开始方方(fāng)面面开(kāi)始影响(xiǎng)我们的生(shēng)活、工作等，是一个历史性大浪(làng)潮。此(cǐ)前，也有基金公司积(jī)极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华基金投(tóu)资者教(jiào)育(yù)基地宣布(bù)成为百度文心一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基金投教基地也将通过百(bǎi)度智能云接入文心一言能力，致力于创新投资者(zhě)关(guān)系管(guǎn)理新(xīn)模式(shì)，提升客户(hù)投(tóu)资体验感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能(néng)成为一季度市场热点，不少(shǎo)基(jī)金经(jīng)理选(xuǎn)择了积极(jí)参与布局，其中，除了(le)科技成长派(pài)基(jī)金(jīn)经理，也(yě)不乏价(jià)值投资派(pài)基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一季(jì)报(bào)可以看出，该基金一季度进行了一定(dìng)比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互(hù)联网行业。前十大重仓股中，除了海康(kāng)威视(shì)、金山办公(gōng)，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季度新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一(yī)季(jì)报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监(jiān)、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重表示(shì)，产业(yè)方向上，坚定看好人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变。

　　“我(wǒ)们(men)长期(qī)聚焦的三大需(xū)求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大(dà)方向，半导体、数字化、新能源、互联(lián)网平台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细分行(xíng)业(yè)的beta收(shōu)敛之后(hòu)，竞争力会(huì)重新(xīn)成为最重要的(de)增(zēng)长要素。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明(míng)的看钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思好(hǎo)港股的(de)机会，特别(bié)是(shì)软件(jiàn)和互联网领(lǐng)域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实(shí)基金科技(jì)成长团队中，有不少基(jī)金经理(lǐ)明确看好(hǎo)人工智(zhì)能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增(zēng)强基金(jīn)经理陈涛在去年下(xià)半年开始增持软(ruǎn)件(jiàn)，当时基本处于估值、机构持仓(cāng)的(de)历史底部(bù)的位(wèi)置。他认为，行业(yè)在信创(chuàng)、数(shù)字化、智(zhì)能化(huà)等(děng)长(zhǎng)期需求刺激下(xià)将(jiāng)迎来3年以上的景(jǐng)气周(zhōu)期，也是为数不多处于成(chéng)长前期、对标国际也还(hái)有(yǒu)巨大(dà)成长空(kōng)间的(de)板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创新(xīn)周(zhōu)期(qī)的序幕(mù)，带来以十年为维度的(de)产业(yè)变(biàn)革机会，同(tóng)时配(pèi)合2023年一季(jì)度的复苏和业绩(jì)修复，以(yǐ)软件计算机(jī)为代(dài)表的科技板(bǎn)块内会(huì)持续(xù)有个股投(tóu)资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股票投研(yán)CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源新(xīn)材料基金经理姚志鹏等也表示(shì)，未(wèi)来，毫无疑(yí)问人工(gōng)智能和(hé)可再生能源将构(gòu)成未来社会的基石。在(zài)当下，随着经(jīng)济(jì)的企稳和新人工智能浪潮的进入，未(wèi)来(lái)新的产业机会将进(jìn)入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是(shì)积极(jí)的(de)一派。他在一季报(bào)中表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块(kuài)等(děng)子(zi)版块(kuài)带(dài)动的(de)人(rén)工(gōng)智能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　一(yī)季度，他所管(guǎn)理的基金维(wéi)持了较高(gāo)仓位(wèi)，对人工钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思智能相关产业链进行挖掘(jué)，对有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件公司进行(xíng)精(jīng)选和布局。海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份新入(rù)兴全合润前十(shí)大重仓股(gǔ)名(míng)单(dān)，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果(guǒ)超媒、普洛(luò)药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末(mò)的0持(chí)仓，直(zhí)接(jiē)买到了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的(de)重(zhòng)仓股上，也(yě)体现了对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业链(liàn)的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波的万家品(pǐn)质生(shēng)活在一季度也进行了调(diào)仓换股(gǔ)，提高TMT行业(yè)结构(gòu)占比，减持地(dì)产、军工比例，目前主(zhǔ)要(yào)持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前(qián)三(sān)大持仓，产品总(zǒng)仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金山办(bàn)公(gōng)、中科曙光(guāng)等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合(hé)润一(yī)季(jì)报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示，主要(yào)是基于对未来2年(nián)数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)的看(kàn)好。随(suí)着人(rén)口老龄(líng)化与经济发(fā)展(zhǎn)模式转变，数据成为新的生产要素，高(gāo)质量发展的(de)核心(xīn)在于全要素生产率的提升，充分利(lì)用好云计算(suàn)、大(dà)数据、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过信息技(jì)术全方位赋能(néng)传统行业，从生产和(hé)服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字(zì)经济涵盖(gài)底层的通信网络、算力(lì)、算法，以及多样化的行业应(yīng)用(yòng)等，这是一(yī)个系统性工程(chéng)，产业空间较大(dà)、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性的(de)行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部(bù)总经理陶灿管理(lǐ)的(de)基金也重点布局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建信智(zhì)能(néng)生活(huó)在一季度继(jì)续调整(zhěng)了行业配置，降低了制造业、大(dà)金融地(dì)产行业的配置，增加(jiā)了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人(rén)工智(zhì)能(néng)技术创(chuàng)新带(dài)来的(de)相关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基(jī)金经理秦毅虽然在(zài)一季报中表达了对人工智能的重视，但一季度并(bìng)未加(jiā)入对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板(bǎn)块(kuài)走出了(le)轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路(lù)线的(de)成功，这一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为(wèi)本(běn)次的人工(gōng)智(zhì)能的应用领域得到了(le)极大(dà)的拓(tuò)展，模型具备了强大的通用(yòng)性。这属(shǔ)于科(kē)技史上的(de)一次(cì)重大创新(xīn)，未来(lái)多个行(xíng)业将(jiāng)极(jí)大受益于这一技术的应(yīng)用和普及(jí)。未来我们应该更加重视这一(yī)领(lǐng)域的研究和投资(zī)。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念的(de)丘栋荣(róng)在(zài)一季(jì)报中也提到了对AI的看(kàn)好，但他的基金(jīn)持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板(bǎn)块的布局。他表(biǎo)示，除复(fù)合国(guó)家安全(quán)自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型技术，有望开(kāi)启(qǐ)新一轮的科技创(chuàng)新周(zhōu)期，深入和广泛应(yīng)用，将(jiāng)对IT产业产生(shēng)更大、更持久(jiǔ)的(de)需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏(piān)成长(zhǎng)行业的(de)部分(fēn)成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)是未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季(jì)度前(qián)十大重仓股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质发(fā)现(xiàn)基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点资产时(shí)抛(pāo)弃了新能源板块的非理性行为(wèi)，就如同去年三(sān)季(jì)度半导(dǎo)体及医药板块(kuài)的(de)抛售，反(fǎn)而造(zào)就了(le)难得(dé)的机(jī)会。“我(wǒ)们这(zhè)时反而应该加大(dà)对能源(yuán)板块(kuài)机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟(mèng)夏(xià)虽(suī)然也认(rèn)为，AI是不(bù)亚于互联(lián)网(wǎng)级别的技术要素革命(mìng)，或(huò)许我们(men)已(yǐ)经(jīng)站在(zài)新一轮科技浪潮带(dài)来的(de)全球(qiú)繁荣(róng)的开(kāi)端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生(shēng)之年(nián)能看到AGI通用(yòng)人工智(zhì)能的雏形。但(dàn)她同(tóng)时表示，也(yě)会(huì)努(nǔ)力在火热(rè)的行情面前保留一份清(qīng)醒，大(dà)胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨慎(shèn)，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波动。正因为此，他(tā)在(zài)去年三四季度布局了(le)不少(shǎo)人工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)的标的(de)，在一(yī)季度对(duì)TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减仓，现在的配置大(dà)概率少(shǎo)于市(shì)场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过了40％。当然市场中有(yǒu)不少(shǎo)声音说这次不一样，交易占比创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行情的确(què)立，但我们还是认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个阶段总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星(xīng)在银(yín)华心怡(yí)一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是(shì)AI相(xiāng)关板块(kuài)，这在今年初是想象不(bù)到(dào)的。就好比去年(nián)初我们想(xiǎng)象不(bù)到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚也(yě)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润在产业链不同(tóng)环节(jié)之(zhī)间将如(rú)何(hé)分配(pèi)？市(shì)场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了什(shén)么程度(dù)，以及(jí)渗透(tòu)率将(jiāng)多快提(tí)升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的(de)发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它带(dài)来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能低的(de)价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。

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