大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一(yī)直(zhí)在加(jiā)班，这(zhè)个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以(yǐ)及券商(shāng)老师们(men)的最新看法。

　　五一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局会议(yì)定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平(píng)主持会议。会(huì)议认为(wèi)，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近平同(tóng)志为核心的(de)党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国(guó)内国际两个大局(jú)，更(gèng)好统筹疫(yì)情(qíng)防(fáng)控和经济(jì)社会发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得(dé)重大决定性胜(shèng)利，经济社会(huì)全面(miàn)恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经济增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经(jīng)济运行实现良好开(kāi)局(jú)。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前(qián)我国经济运行好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求(qiú)仍(réng)然不(bù)足，经济(jì)转型升级面临新的(de)阻(zǔ)力，推动高质量发(fā)展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申对刚性和改善性(xìng)住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议(yì)还(hái)提出，在超大特大城(chéng)市(shì)积极稳步推(tuī)进城(chéng)中村改造和(hé)“平急两用(yòng)”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点(diǎn)，制造业景气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究(jiū)还是(shì)没能逃(táo)脱倒闭(bì)并(bìng)被接管收购的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)已(yǐ)接管了第一共和银行，这是本(běn)轮美国银行(xíng)业危机中(zhōng)第四家倒下的银行(xíng)，同(tóng)时也是美国历史上第(dì)二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一(yī)假期国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅(lǚ)游部(bù)数据中心(xīn)测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌克兰试(shì)图(tú)用无人机袭击克里姆林宫。青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两架无(wú)人(rén)机试图袭(xí)击克里姆林(lín)宫 普京未受伤" data-nickname="中国(guó)新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特(tè)种(zhǒng)部队(duì)及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能(néng)达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受伤(shāng)，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落的无人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试(shì)图(tú)发动袭击时普京不在克(kè)里姆(mǔ)林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫(mò)斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合(hé)适的时间(jiān)和(hé)地点(diǎn)采取回(huí)应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日(rì)报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯(sī)科(kē)市长(zhǎng)索比亚(yà)宁(níng)表示(shì)，这一决定(dìng)是(shì)为了防(fáng)止未经授(shòu)权使用无人(rén)机，避免妨碍执法机构的(de)工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新(xīn)社(shè)当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克(kè)里姆林(lín)宫的无(wú)人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对无人(rén)机试图(tú)袭(xí)击俄罗斯克(kè)里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道(dào)，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该(gāi)媒(méi)体(tǐ)采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于(yú)基辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图(tú)使用(yòng)无人机(jī)袭击克宫的回(huí)应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业(yè)绩驱动(dòng)的五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主(zhǔ)题(tí)行情(qíng)诱(yòu)发的过度博弈和心态失(shī)衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和(hé)外部环境相(xiāng)比4月继(jì)续不(bù)断改善，投资(zī)者对(duì)经济的预期将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面实(shí)现统一，投资(zī)者心态也将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第(dì)二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，配置思路上建(jiàn)议(yì)坚持高切低，关注(zhù)上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信心(xīn)，扩(kuò)内需(xū)仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内(nèi)生(shēng)动能稳(wěn)步修复，并将得到同(tóng)比和高(gāo)频数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确(què)，美国(guó)银行业(yè)风险不(bù)断发酵，但预计对(duì)A股实质影响十分有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善(shàn)的(de)趋势显现，其(qí)中行业的结(jié)构(gòu)性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个(gè)层面统一，夯(hāng)实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个(gè)关键做(zuò)多(duō)窗口中，并将步入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧扣业绩(jì)主线，重点(diǎn)布局医药、数字(zì)经济和“一(yī)带一路(lù)”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮点(diǎn)的(de)品种，以及其(qí)他板块中一季(jì)度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后A股有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对(duì)韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示(shì)，节(jié)后A股有望(wàng)相(xiāng)比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势(shì)头(tóu)尚不稳(wěn)固，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需(xū)要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平不(bù)高仍处于(yú)历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期(qī)间的事件性(xìng)因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环境下美国(guó)银(yín)行(xíng)风险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处(chù)于(yú)再平衡期，低位把握再(zài)布局机会；短期结构(gòu)上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期(qī)线索在于科技周期与复苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据(jù)基本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科技和(hé)大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大(dà)的宏(hóng)观波动(dòng)所影响。我(wǒ)们的(de)资源+重(zhòng)资产(chǎn)组合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回(huí)归。重资(zī)产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运(yùn)、干(gàn)散运、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场景消费(fèi)正在展(zhǎn)现出(chū)成为未来经济增长新动能的(de)潜力，推荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以“宁(níng)组合”为代(dài)表的(de)赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一(yī)前后市场表(biǎo)现如何(hé)？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一(yī)”假期间全球大类资产(chǎn)波(bō)动以及背(bèi)后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收(shōu)益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧(ōu)一(yī)季度经济增速不及市场预期(qī)，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内(nèi)服(fú)务(wù)消费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调(diào)“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力(lì)还不(bù)强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈利(lì)上行将(jiāng)支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。结构上，政(zhèng)治局会(huì)议(yì)首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策(cè)驱动的数字经(jīng)济行(xíng)情或反(fǎn)复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全(quán)A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡下(xià)行的，是去年(nián)底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市(shì)第一(yī)年中的(de)第一(yī)次战(zhàn)术性回撤(chè)，时(shí)间约2个月，起(qǐ)始和(hé)结束的拐点，均与高频经济指标和(hé)预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由(yóu)于(yú)经(jīng)济比2016年弱很(hěn)多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)的(de)底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均表明资本市场对(duì)经(jīng)济(jì)的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回(huí)升(shēng)可(kě)能不会持(chí)续(xù)太久(jiǔ)，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确(què)实出现了较为(wèi)明显的(de)下降。这一下降背后我们认为可能(néng)主要(yào)有(yǒu)两个短期原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一(yī)个季(jì)度经济数据(jù)最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心(xīn)等(děng)因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据(jù)很难超预期。由此(cǐ)导致这一次(cì)市场的(de)战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部(bù)分，但由于(yú)缺(quē)乏数据改善，可能(néng)还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已正站在新(xīn)一(yī)轮牛市(shì)起点之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美(měi)联储、激烈的(de)中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季报(bào)业绩(jì)；但中期的坦途(tú)较为明确(què)：经济温和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股(gǔ)市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关(guān)注(zhù)上证50高股(gǔ)息(x青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？ī)央国(guó)企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增(zēng)量资金(jīn)行情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集中覆盖的(de)高股息央国企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机构赛(sài)道的第(dì)五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步(bù)加(jiā)配的(de)良机，其中以科创50方向最为关键。若美(měi)联储能够(gòu)在5月完成(chéng)最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起

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