近日，有焦(jiāo)化企业发(fā)告知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗"http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_2023052008孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗1205447.jpg">

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从(cóng)今(jīn)年(nián)4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭开启首轮降价(jià)，并正(zhèng)式进(jìn)入降价通道(dào)，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起(qǐ)执行(xíng)，而后山(shān)东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮(lún)降价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因(yīn)素共同作(zuò)用(yòng)的结果(guǒ)。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观强预期在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商品交(jiāo)易需求利(lì)多(duō)的信心不足。其次，产(chǎn)业层面(miàn)，今年煤(méi)焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤(méi)3月(yuè)份的进口量也(yě)出现较(jiào)大(dà)增长。根据海关总署统计，今(jīn)年(nián)3月(yuè)我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供(gōng)应的17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅为7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了(le)国内煤(méi)企的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走(zǒu)高的同时，黑色(sè)终(zhōng)端需求表现一般，国(guó)家(jiā)统计局(jú)公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了(le)市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦(jiāo)炭成(chéng)本端、需(xū)求端均(jūn)有(yǒu)明显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠加宏观(guān)支撑不(bù)足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主力合约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此轮(lún)下跌，并不是(shì)自身的(de)供需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因(yīn)国内产(chǎn)量(liàng)稳增(zēng)和进(jìn)口量(liàng)大增(zēng)，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自年(nián)初就开(kāi)始呈偏弱走势运(yùn)行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历(lì)短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预期，钢价承(chéng)压回(huí)调致使(shǐ)钢厂利(lì)润收(shōu)缩，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦价将需求压力向原材料端传(chuán)导。因(yīn)此，在失(shī)去(qù)成本支撑(chēng)、下游施(shī)压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下(xià)跌(diē)。”中钢期货(huò)煤焦研究(jiū)员冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受访人士(shì)处获悉，本(běn)周焦煤价(jià)格(gé)率(lǜ)先出现触底反弹(dàn)，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时(shí)，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖(mài)期套利需求增加(jiā)对(duì)现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有提涨意(yì)愿，但短期全面(miàn)提涨并成功落地的概率较小，主要原因(yīn)是目(mù)前焦企(qǐ)整(zhěng)体盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主(zhǔ)产区山西(xī)省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求并未出现(xiàn)明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭(tàn)则(zé)保持按需采购(gòu)节(jié)奏(zòu)。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产(chǎn)成本和(hé)焦(jiāo)化(huà)利(lì)润会因为地(dì)区、设备区别而存在(zài)很大差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的(de)副产品较少(shǎo)，整体产(chǎn)线的(de)经济性一般，对降价的承受能(néng)力偏低，也(yě)因此率(lǜ)先开(kāi)始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对整体市场(chǎng)影响有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需求明显(xiǎn)增(zēng)加的情况下，焦价提(tí)涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产(chǎn)，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续(xù)采取低原料(liào)库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库(kù)存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于往年(nián)同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库(kù)存则处于较(jiào)低水平(píng)，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减量，以缓解(jiě)自身高库存的(de)压力。基于(yú)此种库存格局，煤焦的议(yì)价(jià)主动权仍掌握在(zài)钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸(mào)易商(shāng)进口(kǒu)积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短(duǎn)期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动(dòng)限(xiàn)产状态(tài)，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增(zēng)，基(jī)本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日(rì)产量(liàng)依然维持(chí)接近240万(wàn)吨的水平，在(zài)终端需求表现一般的(de)背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱(ruò)预期(qī)。中长期来(lái)看(kàn)，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局(jú)大(dà)概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙(méng)煤实(shí)际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重(zhòng)新定价后(hòu)，预计进口量会得到(dào)改善。因(yīn)此，虽然焦(jiāo)煤现货(huò)价格(gé)因(yīn)蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言(yán)乐观，导(dǎo)致(zhì)期(qī)货和现(xiàn)货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板(bǎn)块内(nèi)其他品种，估值(zhí)相对(duì)偏低，这也使得(dé)继续杀估(gū)值的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢(gāng)材(cái)需(xū)求(qiú)依然乏力(lì)，钢厂复产将会再次(cì)加重其供需(xū)压力，需求负反馈仍将(jiāng)会(huì)向(xiàng)原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡走势(shì)为主(zhǔ)；中长期(qī)来看(kàn)，煤焦供需趋于(yú)宽松的(de)预期未变，在估值回升后(hòu)仍将(jiāng)是板块内空(kōng)配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来(lái)成本(běn)端压力(lì)；二(èr)是(shì)终端需(xū)求存疑，负反馈(kuì)风险(xiǎn)并未化解；三(sān)是海外衰(shuāi)退(tuì)预期如(rú)何(hé)演(yǎn)绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松是(shì)大概率事(shì)件，且4月(yuè)地产数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以(yǐ)及(jí)粗钢(gāng)平控都是压低(dī)铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)的可能因素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出现(xiàn)超跌反(fǎn)弹，中长期来(lái)看也是(shì)易(yì)跌难涨。

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