财联社(shè)4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢联发布数(shù)据显示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳四(sì)个交易日后价(jià)格连续(xù)两日上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意也提(tí)前传导到A股，锂矿股(gǔ)本(běn)周三表现强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅(yǎ)化(huà)集团和永兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能(néng)一(yī)度(dù)涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是上海(hǎi)车展有望(wàng)带(dài)动购车需求预期的提振。乘(chéng)联会秘书长崔(cuī)东树表示，上海车展将让(ràng)消(xiāo)费者感受到汽车消(xiāo)费的火热，提升消费信心(xīn)，也提(tí)振士(shì)气。国(guó)泰君安表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)前车企大幅降价(jià)导(dǎo)致(zhì)消费者对电动车的观望心态有望逐(zhú)渐改(gǎi)善，市场开始预(yù)期5月(yuè)需求回暖(nuǎn)。

　　有电池(chí)企业人士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已(yǐ)经逐渐稳(wěn)定，且在谈(tán)价(jià)策略上以企稳为主，不太可(kě)能进行降价。但(dàn)未来，止跌信号能否持续稳定(dìng)，受多方因素影响。有产业人士分(fēn)析(xī)称，乐观来看，国(guó)内动(dòng)力(lì)电(diàn)池(chí)厂商清库存(cún)工作(zuò)或(huò)到5月完结，届时(shí)电池(chí)厂商库存水(shuǐ)平有望逐(zhú)步恢复至健康水(shuǐ)平，并带(dài)动(dòng)上游材料采购，进而对碳酸(suān)锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看(kàn)，一些电池龙头企业5月份的排(pái)产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小(xiǎo)企业由于前期基(jī)数(shù)较低，环比增(zēng)幅更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示(shì)，5月份(fèn)开始会全面恢复生(shēng)产，排产(chǎn)相比一季度(dù)会有明显的提(tí)升(shēng)。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需(xū)求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观(guān)点认为(wèi)，此次碳酸锂(lǐ)价格属于(yú)阶段性反(fǎn)弹还是(shì)底部(bù)反转，目前仍难以判(pàn)断。“一方面(miàn)需(xū)要观察下游库存状(zhuàng)况，另一方(fāng)面(miàn)还需要(yào)看(kàn)终端需求(qiú)是否真正回(huí)暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂(chǎng)商内部人(ré美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思n)士此前对财联(lián)社记者表(biǎo)示。该人士表(biǎo)示，电(diàn)池厂商(shāng)实际(jì)上(shàng)从去年四(sì)季(jì)度开始(shǐ)便启动大规模去(qù)库存举(jǔ)措，这一举措在一(yī)季(jì)度实际上已经有所反映。

　　不过(guò)进(jìn)入4月中旬(xún)以后，相关电(diàn)池厂商提到(dào)，目前库存已恢复至健康水平(píng)，此前暂(zàn)停的产线(xiàn)也已经逐渐复产。特(tè)别是(shì)针对磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池库存，有业(yè)内(nèi)人士直言，相关(guān)库存基本出清，后续(xù)将根据公司规划，逐(zhú)步进(jìn)行补货(huò)。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁(níng)德时代一季度报告显示，其库存(cún)金额已(yǐ)从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时代的库存已(yǐ)经(jīng)退回到(dào)2022年第一季度的水平。材料价格和库(kù)存水平，两(liǎng)项关键(jiàn)的指标也(yě)构(gòu)成锂(lǐ)电产业(yè)走(zǒu)向的关(guān)键，随价(jià)格企稳以及(jí)库存水平恢复健(jiàn)康，将带动锂电产(chǎn)业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到(dào)半年时间跌去(qù)超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议(yì)。就(jiù)在26日召开的中国(guó)汽车动力电池产(chǎn)业(yè)创新联盟2023年度(dù)大(dà)会(huì)上，中国汽车工(gōng)业协会常务副会(huì)长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力电池行(xíng)业(yè)仍(réng)然存在一些(xiē)问题，包(bāo)括电池产业链分工，价(jià)值链分配问题(tí)。“原材料短期大(dà)幅(fú)下降(jiàng)也不是正常的现象，”他(tā)直言。在他看来(lái)，原材料适当涨价是正常现象(xiàng)，行业要以之前大(dà)幅(fú)涨价为教训，保(bǎo)证(zhèng)价值链的合理(lǐ)分配，避(bì)免大(dà)起大落。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业内人士(shì)和分析师近期对锂盐价格未来走势进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信(xìn)号(hào)，一系列(liè)的数据验证(zhèng)锂(lǐ)电产业(yè)拐点或已经到来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下游车(chē)市短期需(xū)求(qiú)下滑，叠(dié)加中(zhōng)游扩产迅速从而在(zài)需求表现(xiàn)上提前透支碳(tàn)酸锂的未(wèi)来增长空(kōng)间(jiān)。进(jìn)而(ér)导(dǎo)致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游电池厂商(shāng)集体进入(rù)清库(kù)存(cún)阶段。从上(shàng)游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更值得(dé)注意的是(shì)，在(zài)锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列材料价格(gé)也(yě)出(chū)现(xiàn)企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的库(kù)存也已(yǐ)经(jīng)逐步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解(jiě)，目(mù)前中游电池厂商(shāng)库(kù)存水位回退，此前部分电池厂商暂停(tíng)的(de)生产线已经重(zhòng)启生产。在(zài)采购方面，电池厂(chǎng)商(shāng)和下(xià)游车企已陆续(xù)重(zhòng)启订单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场(chǎng)表现上(shàng)看，年初的市场恐慌(huāng)情绪(xù)主要来自(zì)车市(shì)的(de)需(xū)求腰斩。但(dàn)从整(zhěng)体一季度新(xīn)能源汽车销量(liàng)数据来(lái)看，其月销量逐步攀升并且回暖速(sù)度超过往(wǎng)年。随着二三季度到来，车市逐渐转入(rù)销售(shòu)旺季(jì)，也将(jiāng)进(jìn)一步(bù)带(dài)动锂电产业中上游的(de)订(dìng)单需求。加上5月(yuè)份临近(jìn)，企业重新开启月度采购(gòu)谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂(lǐ)价格(gé)可能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不可(kě)能太(tài)大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对(duì)于碳(tàn)酸锂(lǐ)真实的供给情况更加(jiā)清晰，市场(chǎng)预期回调下，电池厂商在价格谈判(pàn)上会更(gèng)加(jiā)谨(jǐn)慎。同时电池厂商一体(tǐ)化带(dài)来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿厂商的议价(jià)权。电(diàn)池(chí)回收端，邦普、格林美(měi)、天奇(qí)股份、华友钴(gǔ)业等企(qǐ)业持续推进(jìn)电(diàn)池回(huí)收布局，来自终端材料回收的产能也在稳步(bù)爬坡。相(xiāng)关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧电池(chí)的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商(shāng)都已完善在锂矿端的布局，包括宁德(dé)时代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将进一步释(shì)放(fàng)碳(tàn)酸(suān)锂供给(gěi)。经历过复杂的产业调(diào)整过程之后，整个锂电(diàn)产业(yè)的运(yùn)作模式正从“大开大(dà)合”的波浪式变得(dé)更为平滑(huá)。从原材料到电池，再到下(xià)游(yóu)车(chē)企，产业(yè)链各个环节的价格以及(jí)供(gōng)需变(biàn)化(huà)也将(jiāng)变得更加(jiā)平衡且具有可(kě)预(yù)测性。

　　然而(ér)，亦(yì)有(yǒu)空方则认(rèn)为，当前(qián)上(shàng)游库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期下跌(diē)并不(bù)是一(yī)个下游获利、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂(lǐ)和电(diàn)池(chí)材料的价格(gé)下跌过快，但这并(bìng)不为业内(nèi)人士所乐(lè)见。碳酸(suān)锂从2022年(nián)11月60万(wàn)元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价格跌去(qù)近7成，最直接(jiē)受到冲击的(de)当属锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一季(jì)度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四(sì)季度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特(tè)电机4月24日公(gōng)告，一季(jì)度营业收(shōu)入(rù)7亿元(yuán)，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业有机会在价格下(xià)降周期(qī)中获得(dé)更多市场份额，行业将变得更(gèng)集(jí)中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下(xià)降中发生过(guò)的事。而同环(huán)节(jié)的大量中小企业，尤(yóu)其(qí)是最(zuì)近两年追高入局的新公司，则(zé)面临(lín)停产(chǎn)乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在(zài)去(qù)年轻松赚出(chū)了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表(biǎo)示(shì)，这一轮价格下降长期(qī)利好中(zhōng)国最大的两个锂盐供应商天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它们去年的净利(lì)润都(dōu)超过(guò)200亿元，比中国最大的新能(néng)源车企比亚迪还(hái)多(duō)，其中美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思天(tiān)齐锂业净利(lì)润增(zēng)长超过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更(gèng)能承(chéng)受(shòu)价格下跌和可能的未来亏损。这两家公司也(yě)有行业(yè)里最优的成(chéng)本(běn)。赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)、天(tiān)齐锂业(yè)等公司入股(gǔ)的海(hǎi)外锂矿资源开采(cǎi)成本(běn)普遍在3万(wàn)-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以(yǐ)低于(yú)5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因为在锂(lǐ)矿(kuàng)国际(jì)交易中，即使拥有海外矿产(chǎn)的分销权或开(kāi)采权，交(jiāo)易(yì)价(jià)格也需要(yào)通过长协确定，按市价定(dìng)期调整。但能获得上游更低成本的资源，让这两家大(dà)企(qǐ)业(yè)更能容忍低价，并能在上(shàng)游因降价(jià)减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着万(wàn)亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价下降带来的连锁反应，并不是一个下游(yóu)获利(lì)，上游(yóu)承(chéng)压的简单故(gù)事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德(dé)时代理论上会受益，但锂(lǐ)价的超预(yù)期下(xià)跌(diē)，使(shǐ)宁德时代(dài)今(jīn)年2月提(tí)出的(de) “锂(lǐ)矿返利(lì)” 计划(huà)沦为鸡肋，它(tā)本想用20万(wàn)元/吨的碳酸(suān)锂价(jià)格绑定一些(xiē)车企的三年长单。另一层(céng)影响是，宁德时代今年5月计(jì)划投产的宜春锂矿很有可能(néng)一(yī)开采就亏损。

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