用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用友网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市(shì)以来单(dān)季最大亏(kuī)损；2022年净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来连续第(dì)三年(nián)净利(lì)下滑。与此(cǐ)对应的(de)是，2020年以来公司(sī)股价持(chí)续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收、净利同步大增(zēng)、股(gǔ)价大涨的同(tóng)向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来(lái)单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报(bào)告，一(yī)季度(dù)实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创该(gāi)公司(sī)2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络发布的(de)年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历(lì)史最高(gāo)点之后，用友网络连续第(dì)三年净利(lì)下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创(chuàng)下历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)之后，用友网络股(gǔ)价就总(zǒng)体上(shàng)呈(chéng)下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络在股价相对(du扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文ì)高(gāo)点进行了定增(zēng)融资。此次定增吸引了(le)不(bù)少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东(dōng)等知名机(jī)构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网络披露定增(zēng)结果，增发(fā)数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当(dāng)时，在定增(zēng)市(shì)场颇为活(huó)跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络发布的(de)2021年(nián)业(yè)绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度(dù)业绩更是连续(xù)爆雷：一(yī)季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友(yǒu)网络(luò)的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的(de)总持股数，也从2022年一(yī)季度(dù)的7626万股(gǔ)，到2022年三(sān)季度末退出前(qián)十大股东，在此期间，其(qí)减持数量(liàng)至少有4100万股。其(qí)定增投(tóu)资也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件(jiàn)服务企业的会(huì)计电(diàn)算(suàn)化(huà)，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务(wù)企业(yè)的(de)信(xìn)息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领(lǐng)中国(guó)企业级服务市(shì)场。在此基础上，公司(sī)2020年进(jìn)入新的战(zhàn)略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布(bù)了完全基于互(hù)联网架(jià)构(gòu)的企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其(qí)云平台(tái)、财务(wù)云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各(gè)领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用友云”面(miàn)世(shì)、云平台及领域服务快速发(fā)展(zhǎn)，第(dì)二个阶段(duàn)的统一底座和服(fú)务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络(luò)云(yún)服务转(zhuǎn)型(xíng)取得(dé)了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业(yè)务实(shí)现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司(sī)主要(yào)收入来源(yuán)并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友(yǒu)却(què)还是没有多大(dà)突破(pò)。《2021年中国工(gōng)业(yè)软(ruǎn)件发展白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文场(chǎng)曝出华为将在(zài)4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价直(zhí)接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力(lì)信心的严重不足(zú)，也反(fǎn)应(yīng)了其在高(gāo)端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财(cái)务和(hé)股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐渐增(zēng)长的同时，净利润也在同时逐(zhú)年(nián)增长，且(qiě)增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股价上(shàng)，在此期(qī)间，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的(de)第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以说是踏步不前(qián)，净利润却大幅(fú)下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市(shì)值(zhí)严(yán)重缩水。

　　用友网络(l扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文uò)董事长王文(wén)京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还(hái)是有(yǒu)很大的提(tí)升空间。但(dàn)从(cóng)目(mù)前(qián)的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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