金融界(jiè)5月11日(rì)消息(xī) 央行(xíng)今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比上(shàng)年同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规模(mó)增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的(de)人民(mín)币贷(dài)款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济发放的外(wài)币贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多(duō)减5524亿(yì)元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非银行(xíng)业金(jīn)融机(jī)构(gòu)存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元(yuán)，同(tóng)比下降11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存款(kuǎn)减少296亿美(měi)元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认(rèn)为，M2同比回(huí)落，主因居民存(cún)款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在经(jīng)历了一季(jì)度的(de)爆发式增长(zhǎng)后，信(xìn)贷在4月明显回落(luò)。从结构(gòu)上来看，居民部(bù)门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为(wèi)一季度透(tòu)支了(le)部分银行(xíng)信贷额度(dù)和企业(yè)信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也边(biān)际(jì)走弱。社融增速与上月(yuè)持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速在(zài)高基数(shù)下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月(yuè)以来同比张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样处于(yú)“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同比回升(shēng)0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(y张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊uán)于个人存款的流出(chū)而非(fēi)企业活期存款(kuǎn)大幅改善(shàn)，和地产销售(shòu)的再度(dù)转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)大(dà)幅(fú)减少的问题，中信证(zhèng)券认为(wèi)是(shì)季节性波动。因为银行倾向(xiàng)于让(ràng)理财(cái)产品(pǐn)在季末到期，使资金回流成存款，以应对考(kǎo)核，然后在下季初发行(xíng)新的理(lǐ)财产品承接(jiē)。因此居民(mín)存款(kuǎn)在季末季初常出现波(bō)动。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业经营活(huó)跃(yuè)度有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商宏观与(yǔ)中信(xìn)证券看法较(jiào)为一(yī)致，招商宏观表(biǎo)示居民存款减(jiǎn)少符合季节性(xìng)规律。在(zài)本(běn)月数据(jù)中，居民(mín)端出现了新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩(suō)的情况。从(cóng)历史规律来(lái)看(kàn)，4月及7月(yuè)一般是居民(mín)存款减(jiǎn)少的(de)时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的(de)减(jiǎn)少量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据得(dé)出类(lèi)似居民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对(duì)于居民存款的去(qù)向问题，申万宏源分析认为(wèi)4月居(jū)民存款减少更可能去向(xiàng)表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的(de)信贷结(jié)构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信贷(dài)投放中(zhōng)，结(jié)构(gòu)特(tè)征依(yī)然(rán)明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的(de)绝大部分，居民端中长期(qī)信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反映了(le)居民端在(zài)前期购房需求(qiú)脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足(zú)的情况。如(rú)果没有进(jìn)一步的政策支撑，不排(pái)除(chú)居民端新(xīn)增信贷量(liàng)会(huì)持(chí)续(xù)维持(chí)在低位(wèi)。

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