4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高(gāo)位，加之市场对(duì)新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外(wài)棉花(huā)价(jià)差(chà)不断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外(wài)棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国内棉价连续攀(pān)升，价(jià)差(chà)逐(zhú)渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突(tū)出(chū)，春(chūn)节后国(guó)内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和出(chū)苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不(bù)断(duàn)走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉(mián)花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，开(kāi)工负荷保持(chí)高位运(yùn)行。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月(yuè)纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排(pái)单时(shí)间达到(dào)10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷及订单(dān)排(pái)单(dān)时间(jiān)达(dá)到近两年来最(zuì)高水平。同(tóng)时由于大部分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，产(chǎn)销压(yā)力较小，促(cù)使部分企业增加(jiā)原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉花(huā)市(shì)场消(xiāo)费提(tí)供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效(xi买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜ào)传(chuán)导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动下(xià)强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及(jí)出苗带来了不利影响，进一步加剧了市(shì)场对于(yú)新年度产量(liàng)大降的担忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地(dì)区(qū)迎来(lái)强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不利(lì)影响，再(zài)度引发了市场(chǎng)对于天气的关(guān)注，期价(jià)再(zài)创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启(qǐ)以来，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新(xīn)年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行(xíng)业人士(shì)对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内价格明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应(yīng)端方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面积下降和(hé)播(bō)种期低(d买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜ī)温天(tiān)气(qì)的(de)双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季，下(xià)游需求(qiú)存(cún)在(zài)走弱的预期(qī)，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支(zhī)撑(chēng)全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏的(de)主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧(jǐn)缩政策，或(huò)降(jiàng)低居买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据(jù)显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价格(gé)也(yě)随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需预测，将全球(qiú)棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库(kù)存较上年度去(qù)库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著(zhù)复苏，全球棉(mián)市(shì)供(gōng)需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气对棉花正常出(chū)苗生长(zhǎng)带来(lái)袭(xí)扰，供(gōng)应(yīng)预期收缩(suō)，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与国内形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价差延(yán)续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉(mián)价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉(mián)成本(běn)增(zēng)加(jiā)，后续(xù)与外棉市(shì)场(chǎng)的竞争压(yā)力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认(rèn)为，下(xià)游步入淡季后需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天(tiān)气对产量的(de)影响仍(réng)有待观察，郑棉(mián)短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年(nián)已有许多轧花(huā)厂在升级改造加工设(shè)备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价重心有望继(jì)续抬(tái)升。

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