分析人士称(chēng)，《暂(zàn)行(xíng)规定》施行后，预计全(quán)市场货币市场基金数(shù)量上(shàng)将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局、调(diào)整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管(guǎn)暂行规(guī)定》（下称《暂行规定(dìng)》）正式实施，从风(fēng)险管理、人员及系统配(pèi)置、投(tóu)资比例、交易行(xíng)为、规模控制、申赎(shú)管(guǎn)理(lǐ)等多方(fāng)面对重(zhòng)要货币市场基(jī)金的(de)基金管理人提出(chū)了(le)更为严格(gé)审慎的要(yào)求。

　　业内人士(shì)指出(chū)， 《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的风(fēng)险管理能力和透明度，降低投资风(fēng)险。但是，可能会(huì)对(duì)部分追(zhuī)求高收益的投(tóu)资者造(zào)成(chéng)一定影响。此外，预(yù)计全市(shì)场货币市场基金数量上将有一定出(chū)清，对基金(jīn)管(guǎn)理人的产品(pǐn)体系(xì)结构布(bù)局(jú)、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出(chū)，重要货(huò)币市场基金(jīn)是(shì)指因基金(jīn)资产规模(mó)较大或者投资者人数较多、与其他金融机构或者金融(róng)产品关(guān)联性(xìng)较(jiào)强，如发生重大风险，可(kě)能对资本市场和金融体系产生重大(dà)不利影响(xiǎng)的货币市场基(jī)金(jīn)。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入评估范(fàn)围(wéi)？

　　根据《暂行规定》，货币市场(chǎng)基金满(mǎn)足(zú)下列任一条件(jiàn)的，基金管理人(rén)应当在10个工作(zuò)日内主(zhǔ)动向中国证监会报告：基(jī)金资产(chǎn)净值连续20个交(jiāo)易日超过2000亿元；基金份额持(chí)有(yǒu)人(rén)数量连续(xù)20个交(jiāo)易日(rì)超(chāo)过5000万个；中国证监会认定的符合重要货币(bì)市场基金特征的其(qí)他条(tiáo)件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季度(dù)末，市场上共有天(tiān)弘余额(é)宝货(huò)币、易方达易理财货(huò)币A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三(sān)只(zhǐ)基金规(guī)模超过(guò)2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人(rén)户(hù)数(shù)来看(kàn)，截至2022年末(mò)，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有(yǒu)业内人(rén)士(shì)对(duì)记者表示，《暂行规定》实施后(hòu)，对于规模(mó)超(chāo)过(guò)2000亿元或者投资(zī)者数量大于5000万个的货币市(shì)场基金，监管要求更加严格，基金管理人需要增强(qiáng)抗风险能力，并明确风险防控与(yǔ)处(chù)置机(jī)制。这将促(cù)使基金公(gōng)司更(gèng)加注重风险管理和产品(pǐn)合(hé)规性，提高产(chǎn)品的(de)透明度和(hé)稳(wěn)定性，从而保护投资者的(de)利(lì)益(yì)。

　　国信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行规定》与资管新规一脉相承，都是为了提升资管(guǎn)机构的风险管理(lǐ)能力，实现风险分(fēn)散化，防止(zhǐ)风险(xiǎn)过(guò)度集中、对(duì)金融安全产(chǎn)生不(bù)利影响。在(zài)提升风控(kòng)水平(píng)的前提下，引导(dǎo)高收益产(chǎn)品打(dǎ)破刚(gāng)兑，高安全产品收(shōu)益率回(huí)落(luò)至(zhì)与其风(fēng)险相匹配的(de)合(hé)理水(shuǐ)平。随着资管新规(guī)的逐(zhú)步(bù)落地(dì)，回归(guī)本源的主动类资管(guǎn)产品迎来发展良机，财富管(guǎn)理行业百花(huā)齐放(fàng)。

　　明确附(fù)加监(jiān)管(guǎn)要求

　　《暂行规(guī)定》明(míng)确了重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金的(de)附加监管要求，指(zhǐ)出基金管(guǎn)理人应当(dāng)遵(zūn)循长(zhǎng)期稳健的经营和投资理念，确保自(zì)身投资研究(jiū)、人员(yuán)配备(bèi)、系统运营、客户服务、风险管理与(yǔ)危机(jī)应对(duì)等方面的能力水平与重要(yào)货币市场基金管(guǎn)理规(guī)模相匹配，不得盲(máng)目扩张基金规模(mó)。

　　值得注意的是，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的基金(jīn)经理不(bù)得少于(yú)2人。在薪(xīn)酬考核(hé)方(fāng)面，基金(jīn)管理人的高(gāo)级管理(lǐ)人员、基金经理等(děng)相关人员的考(kǎo)核评价、薪酬(chóu)激励等不得直(zhí)接或者间接与(yǔ)重要货(huò)币市场基金的规(guī)模相挂(guà)钩(gōu)。

　　在重(zhòng)要(yào)货币市场基金的(de)投资运(yùn)作指标方面，也需要满足多项要求。例(lì)如，持有一(yī)家公司发行的证券市值不得超(chāo)过基金(jīn)资产净值(zhí)的5％；投资于具有基金托管人(rén)资(zī)格的同一商业(yè)银(yín)行发(fā)行的金融(róng)工(gōng)具占基金资产净值的比例不得超过(guò)15％；主动投资于流动性受限(xiàn)资产的规(guī)模合(hé)计不得超过基(jī)金资产(chǎn)净值的 5％；投资组合(hé)的平均剩余期限不得(dé)超过90天；投资组合的杠杆(gān)比例不得(dé)超过110％。

　　货币市场基金(jīn)交易行为管理方面，《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，审(shěn)慎确认大额(é)申(shēn)购申(shēn)请，避免出现接(jiē)受(shòu)单一(yī)投资者申购申请后导致其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在(zài)风险(xiǎn)准备(bèi)金方面， 基金管理人、基金托管人每月从重要货币市场基金的管理费、托管费中计(jì)提的(de)风险准备(bèi)金比例不得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》是(shì)金融防(fáng)风险的(de)重要(yào)举措(cuò)。部分货(huò)币市场基金规模较(jiào)大、投(tóu)资者数量较多(duō)，具(jù)有“牵一发(fā)而动全身”的重要影(yǐng)响，当(dāng)出现(xiàn)风险事件时，可能会对金融市场的(de)流动性安全产生冲击(jī)。<1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升strong>《暂行规定》无论(lùn)是(shì)从考(kǎo)核机制，还是从(cóng)投(tóu)资比例、久期、可变现资(zī)产的限制，都是(shì)为了更高流动(dòng)性考虑(lǜ)，重要货(huò)币市场基金防(fáng)范流动性(xìng)风险的能力将进一(yī)步(bù)提升，将有效防止出(chū)现2016年部分货币市(shì)场基金类似的(de)流动性风(fēng)险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对预案

　　在重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)的风险(xiǎn)防控和(hé)监督管理机制(zhì)方面，《暂行(xíng)规定(dìng)》也(yě)做出了明(míng)确的(de)规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合(hé)评估重(zhòng)要货币市场基金各类风险的(de)成因、表(biǎo)现及(jí)影响，会(huì)同相关(guān)市(shì)场主体(tǐ)共同制定合理有效的(de)风险应对预案。风(fēng)险应对(duì)预(yù)案应(yīng)当报中国(guó)证监会备案(àn)，中国证监(jiān)会对风险应对预案的有效(xiào)性、合理性(xìng)、可行性等进行(xíng)评估。

　　重要(yào)货(huò)币市场基金发生重大风(fēng)险的，由中国证监会牵头(tóu)相关部门成立风险处置(zhì)小组(zǔ)，督促基(jī)金(jīn)管理人及相关(guān)市场(chǎng)主体依(yī)据风险应对(duì)预案等对重要货币(bì)市(shì)场基金实施(shī)风险处置(zhì)。

　　那(nà)么，《暂行(xíng)规定》的实施对于投(tóu)资(zī)者(zhě)有什么影响？

　　有(yǒu)业内(nèi)人士对记者表示(shì)，《暂行(xíng)规定》将提(tí)高货(huò)币基金的风险管理能力(lì)和透明度，降低投资(zī)风险。但是(shì)，可能会对(duì)部(bù)分投资者造(zào)成一定影响，例如可能会对一些追求高收益的投资者造成一定冲击。此外，新规可能(néng)会导致一些货币(bì)基金(jīn)规模(mó)较小的产品退出市场，投资者(zhě)需要注(zhù)意选择合适的(de)产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保护(hù)低风险偏好的(de)投资者(zhě)。相对于其(qí)他资管产品(pǐn)，货币(bì)市场(chǎng)基金具有(yǒu)着(zhe)投资者数量庞大，风(fēng)险(xiǎn)偏好较(jiào)低的特点。部(bù)分规模较大(dà)的(de)货(huò)币(bì)规模基金如出现风险事(shì)件(jiàn)，或将(jiāng)对(duì)社会稳定产(chǎn)生不利影响。《1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升暂行规定》提(tí)升了重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金的资产安(ān)全要求(qiú)，有利于保护投资者利(lì)益。”国信(xìn)证券(quàn)表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行规定》施行后(hòu)，货(huò)币(bì)市场基金的规范(fàn)化(huà)、标(biāo)准化、投资(zī)分散化(huà)、安全化程(chéng)度将(jiāng)有提升(shēng)，未来(lái)是否在(zài)公布的重点货(huò)币(bì)基金(jīn)名录内，可能是投资者选(xuǎn)择考量的潜在背书因素(sù)之一。预计全市场货币市(shì)场(chǎng)基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金(jīn)管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

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