如果要论二季度(dù)迄今(jīn)，全球股票市场中最为靓丽的一道(dào)“风景线”，那么显(xiǎn)然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步(bù)强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了(le)自(zì)1990年8月以来的新(xīn)高，收在(zài)30808.35点。在本周早些时(shí)候(hòu)，东证指数已经率(lǜ)先(xiān)创(chuàng)下了1990年8月3日(rì)以(yǐ)来的最高收盘点位(wèi)。

　　多组对比可以(yǐ)显(xiǎn)示出(chū)日股今(jīn)年以来的强势：东证指数年内已累计(jì)上涨了逾15％，远远超过了(le)标普500指数(shù)约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短(duǎn)到二季度迄今的短短一(yī)个半月，日股的(de)涨幅更是在全球(qiú)主要(yào)股指中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许(xǔ)多(duō)国际市场(chǎng)的投资者而(ér)言，近来提到日(rì)股的优(yōu)异表(biǎo)现，脑海中第一时(shí)间浮现出的，无疑都(dōu)是(shì)“股神”巴菲(fēi)特在上月对日本(běn)市(shì)场表现出的(de)强烈投资意愿。正是巴菲特(tè)进一步(bù)增持了日(rì)本五(wǔ)大商(shāng)社仓(cāng)位，令越来(lái)越多的业内人士开始注意到这一全球第三(sān)大(dà)经济体的巨大投(tóu)资机会(huì)。

　　不过(guò)，日(rì)股本(běn)轮(lún)爆发背后的成功秘诀，真(zhēn)的仅(jǐn)仅只是获(huò)得了“股神(shén)”的青睐(lài)吗？

　　答案显然没(méi)那(nà)么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴(bā)菲(fēi)特的出(chū)现(xiàn)让(ràng)日股变(biàn)得吸引人。巴(bā)菲(fēi)特所看到的（机会）其(qí)实也正(zhèng)是其他人眼下(xià)正在看到的，人们对日(rì)股的(de)前景(jǐng)正感(gǎn)到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国(guó)投(tóu)资者目前已经(jīng)连续第六周成为(wèi)了日(rì)本股票的净买(mǎi)家。在(zài)此期间，外国投资(zī)者大举涌入了日股股票和期货美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思市场，净(jìng)流入逾300亿美元，是过(guò)去10年最大规(guī)模的资金(jīn)流入之一(yī)。

　　根据(jù)交易所的(de)数据，在截至5月12日的最近一周内，海外交(jiāo)易(yì)者又净(jìng)买入了(le)价值7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的股票(piào)和期货。

　　杰富(fù)瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表(biǎo)示，自(zì)2012年“安倍经(jīng)济学”时代初期以来，他就(jiù)从未见过(guò)外(wài)国(guó)投资者对日本如(rú)此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美(měi)银行系统(tǒng)不稳定和信用紧缩风险的笼罩(zhào)下，越来越多的(de)海外投资者似乎看(kàn)到了日(rì)本股市(shì)作为(wèi)避(bì)险(xiǎn)地的“稳(wěn)定(dìng)性”。日(rì)本股票(piào)给(gěi)人的长期(qī)低迷印象(xiàng)正在减(jiǎn)弱(ruò)，持续稳定在1美元兑换130日元的日(rì)元(yuán)汇(huì)率、以及股神巴菲特对日本五大商社的(de)增持，也令(lìng)不(bù)少(shǎo)海外(wài)投资者(zhě)对投资(zī)日本(běn)产生了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就表示，近(jìn)来已受到了越来越多平时不太关(guān)注(zhù)日(rì)本市场的海外投资者的咨询(xún)。不少海外投资(zī)者(zhě)在看到日(rì)本股市(shì)的(de)涨幅超过美(měi)股后，开始(shǐ)调(diào)查其中的(de)原因，他们的建仓(cāng)买入又进一(yī)步(bù)促使股市上(shàng)涨，形成了目前的良性循(xún)环。

　　一(yī)个(gè)值得留意的现象是，在巴(bā)菲特上月公开(kāi)表(biǎo)态(tài)力挺日股后，包括对(duì)冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等(děng)在内华尔街资本也已相继造访(fǎng)日本。这些海外资(zī)金(jīn)有意复制巴菲(fēi)特的策略，通过低(dī)成本(běn)日元融(róng)资押注(zhù)高股息日(rì)元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特(tè)在(zài)日本五大商社(shè)上的加(jiā)大投(tóu)资(zī)，也存在着(zhe)在国际市(shì)场(chǎng)上(shàng)分(fēn)散投资对象的(de)想法。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但过度(dù)集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回(huí)报率是在波动性(xìng)远低于美国科技(jì)股的(de)情况下实现的(de)。这(zhè)意味着日本股市对美国投资者来说应(yīng)该颇有吸引力。对美国债(zhài)务上限的(de)担忧可能也(yě)刺激了一些“末日准备者”涌入日本股(gǔ)市，以此作为避险手段(duàn)。

　　法国兴业银行分析(xī)师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的(de)一份报(bào)告中也(yě)表示，“外资(zī)的回归(guī)是日本(běn)股市(shì)复苏的重(zhòng)要标志。（我们）将继续对日本(běn)股票维持超配，并偏向银行、金(jīn)融和价值股的投(tóu)资。”

　　深层次(cì)的企业治(zhì)理(lǐ)变(biàn)革

　　当然，在海外(wài)投(tóu)资者今年对日本产生兴(xīng)趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历(lì)过长达数十年(nián)虚假(jiǎ)的(de)曙光和令人失望的低回报。那么(me)这一次(cì)，即便有着(zhe)避险和多元化(huà)分散投资的需求，他们又为何(hé)铁了(le)心一(yī)定要来日本市场？日(rì)本市场的(de)吸(xī)引力就一(yī)定远(yuǎn)超(chāo)全球其他地区(qū)吗？

　　这便不得不提日(rì)本市(shì)场眼下正(zhèng)经历的(de)一(yī)场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主(zhǔ)要原因还源于治理标准的提高，以及企业部门推动(dòng)向股(gǔ)东返还现金。日本多年的公(gōng)司治(zhì)理改革已开始见效，这项改革最初由已故前首(shǒu)相安倍晋三倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已(yǐ)大幅增加，在(zài)截至今年3月的财年(nián)中，日本企业(yè)宣(xuān)布(bù)的回购规模已(yǐ)飙升至(zhì)9.7万亿日元（合(hé)714亿(yì)美元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公司资产负债表上有(yǒu)净现金，而(ér)美国的这一比例(lì)只(zhǐ)有(yǒu)20％多(duō)一点；东证指(zhǐ)数成分(fēn)股公(gōng)司中约有54％的公司股价(jià)低于每股账面价值(zhí)，而标普500指数成分股中这一(yī)比例仅为7％。单从市(shì)净率(lǜ)等估(gū)值指(zhǐ)标(biāo)来看，这(zhè)就为日本股市提(tí)供了更坚实的底部和(hé)更高的(de)上限。

　　今年(nián)3月(yuè)底，东京(jīng)证券交(jiāo)易(yì)所为(wèi)了改变股价跌破每股净(jìng)资产——市(shì)净率低于1倍的情况，还(hái)请(qǐng)求上市企业在意识到资本成本(běn)的前提下推(tuī)进经营并公布改善方案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式(shì)会社推出(chū)了力争“早日实现市净(jìng)率超过1倍”的中期经(jīng)营计划(huà)和股票回(huí)购(gòu)，股价随后大涨近4成。清(qīng)水(shuǐ)建设株(zhū)美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思式会社4月下(xià)旬也宣布了上(shàng)限200亿日元的股票回购和(hé)积极(jí)压缩(suō)政策性持股(gǔ)的方针(zhēn)，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田(tián)汽车、三(sān)菱商事(shì)在内的日本(běn)龙头企业在(zài)近(jìn)期公布(bù)财报时，也(yě)均宣(xuān)布了新的股票回购计划。不(bù)少分析(xī)师预计，到今(jīn)年5月(yuè)底，各日本上市公(gōng)司的回购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席(xí)日本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题(tí)正引(yǐn)起许多(duō)海(hǎi)外投资者的共鸣，他们开始看到这方面的有(yǒu)利证据。在交易所这些变化的推动下，许多公司(sī)正在回购股(gǔ)份，厘清经常令人困惑(huò)的交(jiāo)叉(chā)持股，并(bìng)在定期(qī)公开会议(yì)之前与股东(dōng)进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本(běn)股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所的鼓励意味着(zhe)“过去两年在这方面发生的事情比过(guò)去30年还要多(duō)”，这是(shì)股市充满活力表现的最大单一原因。他们对提高股本回(huí)报率有着坚定的态度(dù)，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后，日本央行(xíng)目前(qián)依然宽松的货币政策和日本相(xiāng)对稳健的经济基本(běn)面(miàn)，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植(zhí)田和男上(shàng)月已走马上(shàng)任，但日本央行(xíng)暂(zàn)时仍未改(gǎi)变其(qí)大规模(mó)的(de)货币宽松路线。即便(biàn)日本通(tōng)货膨胀(zhàng)率(lǜ)超过了央行(xíng)2％的目(mù)标，但植田和男依然强调，“还不能放心(xīn)地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年上半(bàn)年还在持(chí)续(xù)加息，并已被迫在物(wù)价与经济稳定之间作出艰(jiān)难抉择。继续(xù)宽(kuān)松的(de)日本央行眼下依然处于(yú)能让海外投资者(zhě)放心购买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前也(yě)相对更(gèng)为(wèi)稳健(jiàn)。日本内阁(gé)府17日公布(bù)的数据显示，今年(nián)前三个月(yuè)日本国(guó)内生产总值（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽(kuān)旅行限制，4月商务和休闲外国游客人数(shù)从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中(zhōng)指出，考虑(lǜ)到入(rù)境旅游业复苏、强劲资本支出计划(huà)和日本央行(xíng)持续宽松等积极因素，日本(běn)这个世界(jiè)第三大经济体(tǐ)的(de)前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发展组织的经济前景指(zhǐ)数来看(kàn)，日本目前是七国集团中唯(wéi)一一个超过临(lín)界线100的。

　　日本第(dì)三大在线(xiàn)经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业(yè)的业(yè)绩似乎相(xiāng)当不(bù)错(cuò)，重要(yào)的汽车(chē)行(xíng)业预计利润将增(zēng)长。以内需为导向的企业正受益于入境游增长(zhǎng)的前景(jǐng)，而(ér)大型银行也获得了丰厚的收益。预计日本股市到今年(nián)年底(dǐ)将(jiāng)进一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股(gǔ)市今年的涨势或(huò)将延续(xù)下去(qù)，因盈(yíng)利(lì)增(zēng)长、股票回购和(hé)估值仍(réng)处(chù)于(yú)低位吸引了买(mǎi)家，巴菲特的认可(kě)、公司治理(lǐ)的(de)改善均提振了市场，而(ér)企业财报的不俗表(biǎo)现(xiàn)或有望成为最新的上行催化剂(jì)。

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