北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股(gǔ)东大会。公(gōng)司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的(de)查(chá)理·芒格先(xiān)生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个(gè)多(duō)小时的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥(ào)马哈(hā)“先知”再度和投资(zī)者分享(xiǎng)了投资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市场关注的(de)AI、新能源、美(měi)国银(yín)行危机(jī)、苹(píng)果以及公司(sī)“接班人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表示(shì)，他和芒格依然高度(dù)看(kàn)好苹果(guǒ)公司。“如果让(ràng)消费者选择(zé)，是放弃第二台(tái)车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第(dì)二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产(chǎn)业链中的重要位(wèi)置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电相比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来(lái)，这(zhè)部分(fēn)股(gǔ)份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使(shǐ)我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们(men)在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的(de)收益(yì)、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力(lì)的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很(hěn)好，我们有很多产品供应给它(tā)，但有些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道(dào)多(duō)元化，我们希望能够拥(yōng)有多(duō)个(gè)具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然(rán)有101年的(de)历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临(lín)的问题不(bù)在(zài)于是(shì)否开新店(diàn)。我和查(chá)理为了把这个(gè)品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最初(chū)觉(jué)得走对(duì)了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年的历(lì)史，虽(suī)然(rán)有自己的魔力，但魔力(lì)也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难(nán)题比较多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪(dí)士尼，芒格(gé)说(shuō)，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困(kùn)难的(de)行业，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前(qián)有70％的业务(wù)，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减(jiǎn)少其(qí)他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得非(fēi)常(cháng)出色(sè)了(le)

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为他们已经(jīng)做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英国有关部(bù)门积极地进(jìn)行了合作，但这(zhè)并(bìng)不(bù)代表他们最终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花(huā)钱就(jiù)能解决(jué)的问题。我还不(bù)清楚(chǔ)最终结(jié)果会如(rú)何，但即(jí)使这笔收购最终没(méi)有(yǒu)成(chéng)功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定(dìng)了(le)苹果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果(guǒ)公司在(zài)我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹(píng)果(guǒ)的(de)股份(fèn)占比不高，但每(měi)年的权重都在(zài)增加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我能看(kàn)明(míng)白(bái)消费者的习惯(guàn)。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还(hái)是(shì)放弃买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会(huì)如何(hé)发展，但我们(men)知道什么(me)是正确(què)的价(jià)格，我(wǒ)们(men)可以在消费者行(xíng)为方面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人可能(néng)会选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资(zī)者对(duì)于(yú)苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非常有机(jī)会(huì)的(de)。“铁路(lù)、能(néng)源(yuán)和喜诗(shī)糖果等都是生(shēng)意(yì)，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的(de)时候都(dōu)有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买第二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如(rú)果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业(yè)台积电(diàn)拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一(yī)个季度内快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看(kàn)来台(tái)积电是世(shì)界范围(wéi)内管(guǎn)理最完善且最(zuì)重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年(nián)后也(yě)不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我(wǒ)认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子(zi)公司参(cān)与了亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部(bù)分芯(xīn)片工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有一家公司可以(yǐ)与台积(jī)电(diàn)比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克(kè)高估了(le)自己，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴(bā)菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但(dàn)他(tā)很有才华。所以，他高(gāo)估了(le)一个不(bù)需(xū)要高估就能成为天才(cái)的人。他(tā)真(zhēn)的很(hěn)聪明，我想他的智(zhì)商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工(gōng)作(zuò)，我不想(xiǎng)要那(nà)么(me)多的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致力于(yú)解决不可能的(de)问(wèn)题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来(lái)拥有整(zhěng)个世(shì)界，但20年后，他(tā)们(men)正在(zài)赔钱。前几天，我(wǒ)读了(le)通用(yòng)汽车公司1932年的年度(dù)报(bào)告，其中显示，他们(men)有19000个经销(xiāo)商，而(ér)当时(shí)人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国的(de)汽车公(gōng)司还会面临来自世界(jiè)各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道(dào)，“但事实也(yě)并非(fēi)如此，法(fǎ)拉利就处于(yú)一个(gè)特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个(gè)吸(xī)引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨(jù)大的成本和(hé)巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工(gōng)智能(néng)持怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答(dá)新加坡投资者关(guān)于(yú)人(rén)工(gōng)智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如(rú)果(guǒ)你到(dào)中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用人(rén)可能更好，因为人工智能(néng)并(bìng)不能取代很(hěn)多领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽(suī)然可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带(dài)我去看(kàn)微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品仍不完善(shàn)，譬如目(mù)前还(hái)不能讲笑话。发明(míng)AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但很多(duō)事情是不能掌控的。人工智能(néng)可以改变全世界，但(dàn)它(tā)并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收益的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额收益的(de)机会(huì)在相对降低，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新的(de)事物永远在不断出(chū)现(xiàn)，而(ér)且会取代一些原(yuán)有的(de)技术，因(yīn)此，在这其(qí)中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买下伯克(kè)希尔能源(yuán)这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问(wèn)题。从传(chuán)统能(néng)源向(xiàng)新(xīn)能源的转变，我们在(zài)这个方面做(zuò)了非常多的投(tóu)入。不过，现(xiàn)在做的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证(zhèng)券市(shì)场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经(jīng)历能源行(xíng)业的变(biàn)革，全球都是如(rú)此，我们有3家美国的公共事(shì)业公司，我(wǒ)们(men)希(xī)望能够在全国的每一个(gè)州制定(dìng)不同的(de)计划，然后将这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同(tóng)步规划(huà)，我们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是(shì)我(wǒ)们在(zài)公共事业方面希望能够取得的(de)成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系(xì)

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银(yín)行破产事件(jiàn)会(huì)带来怎样的经(jīng)济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即(jí)使(shǐ)联(lián)邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公(gōng)司的(de)限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这不是美(měi)国的行为方式，就像他们不(bù)会让债务上限(xiàn)导致(zhì)世界陷入(rù)混(hùn)乱(luàn)一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解(jiě)释(shì)为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事件引发(fā)的后续问题(tí)会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失(shī)去(qù)了工作。不过(guò)，这些年来(lái)，银(yín)行(xíng)系统发生了很大变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了(le)一件非(fēi)常(cháng)明智的事情，就是(shì)成立联邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修改规则

　　导致银(yín)行系统风(fēng)险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联(lián)储被赋予了制定保证金要求(qiú)的责(zé)任。他们改变了(le)很多次保证金要求，因(yīn)为我们都知道(dào)，借(jiè)了很多钱(qián)的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解决(jué)不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性，引发了严(yán)重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美(měi)联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解(jiě)决财(cái)政问题(tí)，他们正在履行(xíng)其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也(yě)不很(hěn)乐观(guān)，他表(biǎo)示，我(wǒ)们(men)在第二次世(shì)界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也(yě)包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最初所谓的(de)战争债券(quàn)、国(guó)防债(zhài)券和储蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法(fǎ)预(yù)计宏观(guān)环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明，但要(yào)恪(kè)守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样的(de)新发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知(zhī)道会发(fā)生(shēng)什么(me)，因(yīn)为(wèi)在目前的情况(kuàng)下(xià)，可能会(huì)发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如(rú)果(guǒ)你要(yào)改变人们(men)未来的行为方式，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果你遵循健全(quán)的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风险性事情，银(yín)行可能是(shì)一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控(kòng)股公司修正法(fǎ)案(àn)》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而不是(shì)许(xǔ)多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去(qù)信心(xīn)，

　　这不会(huì)是(shì)一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货(huò)币，我看不到任何(hé)其(qí)他货币(bì)能够取代(dài)它。我(wǒ)觉得没人能理(lǐ)解(jiě)现(xiàn)在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可(kě)能比我们(men)更清楚，但是(shì)他也不能(néng)完(wán)全控制我们(men)的财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并(bìng)没(méi)有人知(zhī)道需要印多少数额的(de)货币(bì)才能解(jiě)决问题，而直(zhí)到它失控。人们(men)会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全(quán)不同。我们无法预测(cè)，但我们知道(dào)这不(bù)是一(yī)个好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司(sī)涉及保险业务，但没有一家是(shì)自己愿意(yì)去(qù)投的。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖(gài)可保险已经(jīng)是一(yī)家(jiā)技术(shù)公司，但在我(wǒ)们看来(lái)，其依然(rán)是一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技术方面(miàn)需(xū)要做的(de)工作要(yào)比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第(dì)一季度(dù)业绩表现得(dé)非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其(qí)次(cì)一季度还是(shì)汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信息(xī)处(chù)理方面，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃(yuè)

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出(chū)的商(shāng)业地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在商业地产领域(yù)从来不是特别活(huó)跃，因此也(yě)不会受到不(bù)良(liáng)贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它(tā)会影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会消失，但所(suǒ)有者会(huì)变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重点是

　　以安全(quán)的方(fāng)式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方(fāng)圣(shèng)太(tài)菲铁路公司面临(lín)的机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密(mì)切(qiè)关注这(zhè)一团(tuán)队的(de)运营指标，其中不仅有美(měi)国(guó)的铁路，而(ér)且还有加(jiā)拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一(yī)段(duàn)困难(nán)时间(jiān)，但好(hǎo)在我们走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳工问题和其他一(yī)些问(wèn)题(tí)。我(wǒ)们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而(ér)不是(shì)短期专注于在20年(nián)内达到某一(yī)运营指标，要长期为客户(hù)提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有(yǒu)没有因为情绪作出错误(wù)的(de)投(tóu)资(zī)决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为(wèi)一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人，但肯(kěn)定想在做投(tóu)资或(huò)商业决(jué)定时成为一个(gè)没(méi)有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投(tóu)资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚更(gèng)多的钱，作(zuò)为(wèi)股东的份额，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的(de)所有者，每(měi)年都在增加，而投资者(zhě)不(bù)需要花任何钱。我们(men)投资并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益(yì)和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购的机会是(shì)非常有限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心(xīn)？巴菲特回(huí)答道(dào)，为什么要派发现金？我(wǒ)们(men)感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购(gòu)伟(wěi)大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的(de)价格，收(shōu)购一家价值1000亿(yì)美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们(men)一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事情会再次(cì)发生。但问题是(shì)，我们(men)收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公司面(miàn)临被卖(mài)掉的(de)时候，我(wǒ)们(men)需要(yào)足够的资金(jīn)。但我们的股东可能会(huì)把(bǎ)股票卖得太(tài)便宜，而且(qiě)无(wú)法做什(shén)么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关(guān)于公司如何在短期利润和长期防(fáng)御能力之(zhī)间做出(chū)选择(zé)？巴菲(fēi)特对(duì)此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关心季度预算是(shì)否达标，我们(men)感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的(de)事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店(diàn)业务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在(zài)试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业(yè)的(de)技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能(néng)获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然(rán)现(xiàn)在我还(hái)在位，格(gé)雷格的主要价值是可以把一些事情做得(dé)更(gèng)好，或者去管(guǎn)理更(gèng)多(duō)的事(shì)情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最终决(jué)定的那个人。未来(lái)我们(men)还需要更多(duō)的优秀(xiù)人(rén)才，去涉及更(gèng)多的业务(wù)。如(rú)果这些人(rén)不足(zú)够(gòu)聪(cōng)明，我们是绝不会让他(tā)们接(jiē)替(tì)我(wǒ)们做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在于从不(bù)会频繁(fán)更(gèng)换经(jīng)理人(rén)

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对(duì)其他大型公司(sī)，伯克希尔之所(suǒ)以(yǐ)能够做(zuò)的更好原(yuán)因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的(de)地(dì)位无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出(chū)的(de)十(shí)大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试(shì)改(gǎi)变(biàn)一个体系(xì)，而(ér)总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们(men)每天都(dōu)会聊天，现在没有那(nà)么(me)频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了(le)为何(hé)到(dào)访日本，并参观五大商(shāng)社(shè)。“我去那里的部分原因，是为了把格(gé)雷格介(jiè)绍给那些(xiē)生(shēng)意(yì)伙伴。至(zhì)于那(nà)些企(qǐ)业，让人(rén)感(gǎn)到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希(xī)望和（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合作的机会(huì)。它们(men)是一(yī)些令人难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好的(de)投资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为社会(huì)带(dài)来幸福感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特(tè)提(tí)出了(le)一(yī)百年后伯克希(xī)尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家公司(sī)仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社(shè)会(huì)带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄(è)姆1949年写下的(de)书(shū)时至今日(rì)依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不倒一样，成(chéng)为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本(běn)

　　仍会比大部(bù)分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认(rèn)为(wèi)是一个国(guó)家的(de)资产而非负债，以(yǐ)往记(jì)录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然可以在(zài)国家(jiā)的经济中投入非(fēi)常多的钱(qián)，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克希尔的股(gǔ)票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。” 公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦和(hé)查(chá)理定下了非常优(yōu)秀的回(huí)购计(jì)划(huà)框(kuāng)架，我会继(jì)续沿用，因为股票(piào)回购将同时对股东和(hé)公司自身的运(yùn)营产生(shēng)益处(chù)，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通(tōng)过回购来提升单(dān)股内在(zài)价(jià)值呢？因(yīn)此当(dāng)时机(jī)来临，我们会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向行动，人(rén)生的(de)路(lù)就(jiù)清晰(xī)了(le)

　　在(zài)回答(dá)关于遗(yí)产规(guī)划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把某几只股(gǔ)票拿(ná)好就(jiù)行，但这并不适合所(suǒ)有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样的价值观，并和(hé)他们(men)谈论这个价值观，从(cóng)他们出生(shēng)起，他(tā)们就(jiù)在学习(xí)你。“你的(de)意志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可(kě)以写(xiě)一下讣告(gào)，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高(gāo)但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多(duō)富(fù)裕家庭，它(tā)们在财产规划分(fēn)配上都(dōu)存(cún)在各自(zì)的(de)问题。我年(nián)事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的理解以及(jí)他们的建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁(suì)的(de)不同时期(qī)来(lái)做，效果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子(zi)透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩(hái)子的成(chéng)长。当过(guò)早地向孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内(nèi)容(róng)——这在以后会(huì)很难更改，我(wǒ)认为这是(shì)家(jiā)长犯下的一(yī)个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花钱(qián)要量入为出，花的(de)钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的(de)人和(hé)活动；要(yào)活到(dào)老学(xué)到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你一定不要把自己的命运(yùn)都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业(yè)务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我(wǒ)都(dōu)感觉(jué)非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有(yǒu)什么能(néng)比这更美妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲特(tè)再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他(tā)产(chǎn)生的积极(jí)影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他(tā)的(de)书中(zhōng)写下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我(wǒ)在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注(zhù)：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是(shì)否正确(què)，我都(dōu)非常喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时去亚马逊看看这本书的排名(míng)，它(tā)一直在畅(chàng)销榜上排在差(chà)不多第300名或(huò)第350名的位(wèi)置。试想下(xià)，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本书(shū)在其(qí)领域里具有这(zhè)样持续的(de)地位？”

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