财联社6月3日讯（编辑 刘(liú)越）啤(pí)酒行业具备明显的(de)淡旺(wàng)季(jì)特征，其(qí)中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒企业的(de)“兵家必(bì)争之(zhī)地”，而年内(nèi)火爆的(de)淄博烧烤一定程度(dù)上(shàng)助力啤酒行业“淡季不(bù)淡(dàn)”，盛夏旺季更(gèng)是(shì)值(zhí)得投(tóu)资者(zhě)小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少期待。

　　从一季(jì)度业绩来看(kàn)，燕京(jīng)啤酒以近74倍的(de)同比增速“一骑绝(j小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少ué)尘(chén)”，青岛啤酒、重庆啤(pí)酒、珠江(jiāng)啤酒(jiǔ)的(de)同比增(zēng)速(sù)也分别达(dá)到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其(qí)中青岛啤酒单季度营收突破百亿元。但包括百威亚(yà)太、兰州黄河(hé)和西藏发展(zhǎn)在内的外资系啤酒公(gōng)司基本(běn)面仍然堪忧，业绩(jì)下(xià)滑或亏(kuī)损(sǔn)，本(běn)土与外资两(liǎng)大阵营(yíng)的(de)分化明显。

　　去年消费整体偏低迷，啤酒(jiǔ)行(xíng)业则堪称一抹(mǒ)亮(liàng)色。民生(shēng)证券王言(yán)海5月(yuè)8日发布的研报指出，2022年啤酒板块营(yíng)收稳增、归母净利润高增；2023年伴随疫(yì)情扰动褪去，下(xià)游(yóu)场景逐步复苏，叠加成本压力边际缓解，23Q1营收(shōu)、利(lì)润相比去年同期明显提速(sù)。国(guó)盛证券(quàn)符蓉预计(jì)2023年将是(shì)啤酒(jiǔ)龙小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少头弱势(shì)区域持续扭亏(kuī)、释(shì)放利润的一年。

　　外资啤酒(jiǔ)在中(zhōng)国市场颓势明显 大鱼吃小鱼后(hòu)“五强争霸”格局或(huò)成“一超多强”？

　　从二级市场表现来看，华润啤(pí)酒和青(qīng)岛啤酒自(zì)2020年阶段低(dī)点迄今(jīn)股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅分别达159%和(hé)187%，前(qián)者目前总市值超(chāo)1600亿港(gǎng)元，后(hòu)者总市值超1300亿元。燕(yàn)京啤酒、重庆啤酒和(hé)珠江(jiāng)啤酒股价(jià)同(tóng)期累计最大涨(zhǎng)幅(fú)分别(bié)达(dá)154%、335%和135%。值得注(zhù)意(yì)的(de)是，自2021年高点(diǎn)迄今(jīn)重庆啤酒股价(jià)跌(diē)近六(liù)成(chéng)，珠江(jiāng)啤(pí)酒则(zé)跌超三成。

　　上世纪80年(nián)代中(zhōng)国(guó)实(shí)施“啤酒(jiǔ)专项工程”后，啤酒(jiǔ)产(chǎn)业兴(xīng)起(qǐ)，北京(jīng)的燕京、上海的力波、福建(jiàn)的惠泉、新疆的(de)乌苏、兰州的(de)黄(huáng)河、重庆的山城、四(sì)川(chuān)的(de)蓝剑(jiàn)、桂林的漓泉、河南的(de)金(jīn)星、陕西的(de)汉斯等(děng)，几乎每座城(chéng)市都拥有自己的啤酒厂。

　　经过(guò)“大鱼吃小鱼”的阶(jiē)段(duàn)后，2016年，中(zhōng)国啤(pí)酒市场五强争霸(bà)，华润啤酒、青(qīng)岛啤(pí)酒、百威(wēi)英博、嘉士伯、燕京啤酒的市场(chǎng)份额分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从(cóng)74.7%提升至92.9%，华(huá)鑫(xīn)证券孙(sūn)山山4月24日发布的研报罗列(liè)五大(dà)巨头(tóu)的具体市场份额，华润(rùn)啤(pí)酒、青岛啤(pí)酒、百威亚太（百威英(yīng)博子公司）、燕京啤酒、嘉士伯(bó)市占(zhàn)率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山(shān)山(shān)指出，我(wǒ)国啤酒(jiǔ)行业(yè)CR1市占率属于中等(děng)水平，市场集中(zhōng)度仍(réng)有提升空间，待CR1市占率(lǜ)提升后头部企业将有望进一步提升盈利水平。分析人士指出(chū)，如果“大鱼吃大鱼”的市场趋势不变，经过一段时(shí)间(jiān)的此消彼长，持(chí)续多年的“五强争霸”格局，将(jiāng)演变(biàn)为“一超多(duō)强”：华润啤酒把青岛啤酒和百(bǎi)威英博甩(shuǎi)开，燕京啤酒追上(shàng)来，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注意的是，这(zhè)几年，外资啤(pí)酒在中国市场颓势明显，百威英(yīng)博销量(liàng)下滑(huá)，一(yī)手扶(fú)持的(de)嫡系珠江啤酒(jiǔ)2022年净利同比(bǐ)下降2.11%；嘉士(shì)伯预测2023年的营业利润增长将低(dī)于去年的(de)水平，研报指出重(zhòng)庆啤酒为嘉士(shì)伯在华(huá)运营啤酒资产唯(wéi)一平台，并将乌苏(sū)啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒在(zài)中国多个地区的销售权划归重庆啤酒。

　　主流厂商纷纷提(tí)价 占(zhàn)据高端如同坐拥印钞机？

　　分析(xī)人(rén)士指出，这几(jǐ)年(nián)啤酒行业(yè)的业绩(jì)增(zēng)长(zhǎng)，多亏了高(gāo)端化。此前多年，高端啤酒(jiǔ)市场(chǎng)主要由外资啤酒百威英博、嘉士伯(bó)、喜力等品牌牢牢掌(zhǎng)控。近年来，本土啤酒开始发力。以销量最大(dà)的华润(rùn)雪花啤酒为例，早年(nián)畅销大江(jiāng)南(nán)北的(de)大绿棒(bàng)子，现在已经(jīng)很难见(jiàn)到了(le)，各(gè)种纯生、原浆、精酿(niàng)、鲜啤大(dà)行其(qí)道。

　　孙(sūn)山山指(zhǐ)出，啤酒行业处于产业(yè)链中游，对上游成本敏感(gǎn)，大麦、玻璃、易(yì)拉(lā)罐、瓦楞纸为影响(xiǎng)啤(pí)酒成本主(zhǔ)要材料；下游终(zhōng)端议价(jià)能力较(jiào)强，进入存量竞争时代(dài)后(hòu)，企业为(wèi)向高(gāo)端化转型已多次(cì)实施(shī)提价举措(cuò)。符蓉指出，2023年(nián)餐饮(yǐn)等(děng)现饮消费场景恢复将加速各啤(pí)酒(jiǔ)龙头产品结构优化、加速高(gāo)端化进程，2023年吨价提升幅度或不弱于(yú)成本催(cuī)生普(pǔ)遍提价的2022年(nián)。

　　整体性的提价，近几年(nián)时有发(fā)生。啤(pí)酒提价涨(zhǎng)幅、频次、企业(yè)参(cān)与数量高增，提价区域由部分到全国。仅在2022年，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、嘉士(shì)伯等(děng)主流(liú)厂(chǎng)商纷纷(fēn)提价(jià)，中高低档均有所涉及(jí)。勇(yǒng)闯(chuǎng)天涯出(chū)厂价(jià)提(tí)升0.5元左右，崂山啤酒零售价从3-4元(yuán)提升至5-6元(yuán)，乐(lè)堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中(zhōng)国啤酒市场的产品价格稳定在3-5元区间，如今，已经整体进(jìn)入了6-8元价格带。甚至，巨头(tóu)们纷(fēn)纷推出(chū)千元啤酒，华润(rùn)啤酒(jiǔ)的(de)“醴”，青(qīng)岛啤酒的“一世传奇”，百威啤酒的“大师传奇(qí)”，都是为了继续突破(pò)价格(gé)天花板(bǎn)。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发力 高(gāo)端化(huà)势能锐(ruì)不可挡

　　华鑫证(zhèng)券指(zhǐ)出(chū)，在百元级产品上(shàng)，青岛啤酒率先(xiān)在2020年(nián)率先推出“百年之旅”，售价388元(yuán)，并在(zài)2022年推出价值1399元的“一世传奇”；超高端产品方面，青岛啤酒布局丰富，产品(pǐn)价(jià)位最高，均价约29元(yuán)/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证(zhèng)券朱(zhū)会振4月29日发布的研(yán)报指出(chū)，青岛(dǎo)啤酒中档高端齐发力，高端化势能(néng)锐不(bù)可当。产品端方面，公(gōng)司在坚持(chí)纯生系及经典(diǎn)系“1+1”品牌战略基(jī)础上，进一步提升中档(dàng)崂山品牌(pái)占比，并借助桶啤、白啤等高端产品放(fàng)量，带(dài)动整体产品结构持续升级(jí)。随(suí)着23年现饮场景全面复苏叠(dié)加去年Q2以来低基数效(xiào)应，预计公司全年业绩将(jiāng)维持高增。

　　▌华(huá)润啤酒：收购喜(xǐ)力如虎添翼 但目前主要销量来自中低(dī)端产(chǎn)品(pǐn)

　　2019年，华(huá)润啤酒收购喜力中国正(zhèng)式完成交(jiāo)割(gē)。1863年(nián)创立于荷(hé)兰的喜力，旗下拥有(yǒu)上百家(jiā)酒厂，连续多年(nián)跻身世界500强榜单。而收购(gòu)方华润啤(pí)酒，满(mǎn)打满算也(yě)才30岁，借此拓展高端市场。华鑫(xīn)证券(quàn)指(zhǐ)出，华润啤酒(jiǔ)高端及超高端产(chǎn)品仅占其收入占比17%，而经济型（5元以下）产品收(shōu)入占比(bǐ)达47%，表明目前(qián)市(shì)场(chǎng)更(gèng)加认(rèn)可(kě)、熟悉其经济(jì)型(xíng)产品如(rú)勇闯(chuǎng)天(tiān)涯等，但对其高端产品(pǐn)认知(zhī)度(dù)或接受度(dù)相对偏低(dī)。公司提(tí)价(jià)空(kōng)间较大，高端化完成(chéng)后利润可期(qī)。

　　▌燕京啤酒：“二次创业(yè)”新(xīn)篇(piān)章 借(jiè)助(zhù)U8势能持续开拓(tuò)市(shì)场(chǎng)

　　作(zuò)为曾(céng)经国产(chǎn)啤酒行业(yè)的老大哥，燕京啤酒(jiǔ)近几(jǐ)年风(fēng)光不在。不(bù)仅销售范围收(shōu)缩不少，被雪花和青(qīng)岛(dǎo)啤酒甩(shuǎi)开不说，2020年(nián)的营业(yè)额甚至(zhì)被重庆啤酒反超。但燕京(jīng)啤酒去年业绩爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿(yì)元(yuán)，归母(mǔ)净利润(rùn)3.52亿元，增速(sù)高达54.51%。今年一(yī)季度延续(xù)高增，净利同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)近74倍。

　　分析人士认为，燕京啤(pí)酒突破增长瓶颈的(de)秘诀(jué)，是高(gāo)端新品燕京U8的成功营销，以及旗下燕(yàn)京酒(jiǔ)號社区小酒馆这种(zhǒng)新(xīn)零(líng)售业态(tài)的落地(dì)生根。中邮证券分析(xī)师(shī)蔡雪昱4月21日研报指(zhǐ)出，渠(qú)道反馈，U8一季(jì)度(dù)销量同增约50%，公司借助U8势能持(chí)续开拓市场，推动整体销量同(tóng)增13%至96.31万千升，同时带动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点(diǎn)评(píng)称，改革红利释放正处(chù)起步阶段，旺季动销加速、成本优化之下，公司业绩弹性将进一(yī)步加速。

　　此外，分(fēn)析人士指出，精酿(niàng)啤酒(jiǔ)目前属于蓝海市场，拥有巨大发展潜力(lì)及空间，且目前(qián)行业格局未定，企(qǐ)业拥有(yǒu)弯(wān)道(dào)超(chāo)车机会；基(jī)于精酿啤酒多元风味发展趋势(shì)，产(chǎn)品风味及应用场景布局多元化企业(yè)，将更加能够顺(shùn)应精酿市场发展趋势，拥(yōng)有长(zhǎng)期(qī)可持(chí)续发展潜力，并有望成(chéng)为行(xíng)业新引(yǐn)领者。

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