在(zài)华尔街经济学家和央行官(guān)员(yuán)争论美国经济是否(fǒu)以及何时会陷入衰退(tuì)之际，大(dà)型基金(jīn)经理们并没有(yǒu)坐等答案(àn)揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了解到，越(yuè)来越多的专(zhuān)业选股人士(shì)将资金从银行(xíng)等对经济(jì)敏感的股(gǔ)票(piào)中(zhōng)撤(chè)出，转而投资公用事(shì)业(yè)和(hé)基本(běn)消(xiāo)费品等在经济低(dī)迷时期被视为具有(yǒu)弹性的股票(piào)。

　　美(měi)国银行汇编的数(shù)据(jù)显示，同时(shí)做(zuò)多和做(zuò)空的对冲基金已将其周期性股票与防(fáng)御(yù)性股票的比例(lì)降至至少(shǎo)2012年(nián)以来的最(zuì)低水平。对(duì)于(yú)只做多的基金(jīn)经理来说，他们对周期性(xìng)公(gōng)司(这(zhè)些公司(sī)的(de)命运取决于商业(yè)周期的(de)起(qǐ)伏(fú))的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动(dòng)投资领(lǐng)域的悲观(guān)情绪(xù)仍在(zài)加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表示(shì)，主动选股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防(fáng)御(yù)股的偏好(hǎo)与去年(nián)不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相(xiāng)信美联储有能力通(tōng)过(guò)积极(jí)的抗通胀(zhàng)行动实现(xiàn)软着(zhe)陆(lù)。现在，这(zhè)种(zhǒng)乐观情绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业仓位(wèi)数据进一(yī)步证(zhèng)明，专业人士持续(xù)看空(kōng)股市(shì)。在美(měi)国银(yín)行4月份(fèn)对(duì)基金经理的最新调(diào)查中，现金持有量保持在较高水平，相(xiāng)对(duì)于股票，债券比(bǐ)2009年以来的(de)任何时候(hòu)都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃(táo)离时(shí)，只做多的(de)基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意(yì)的是，选股者的谨慎(shèn)态度与(yǔ)基(jī)于(yú)图表信号配(pèi)置资产的计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步(bù)上涨和市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金(jīn)和(hé)波动性目标基(jī)金等系统(tǒng)性资金管理公司(sī)近(jìn)几个(gè)月增加了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资(zī)者(zhě)仓位模型(xíng)最能说(shuō)明这(zhè)种(zhǒng)分歧立(lì)场。德(dé)意志银行称，量化基金继(jì)续(xù)抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降(jiàng)至(zhì)一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹的(de)很大一部分归因于(yú)那些对(duì)价格不敏感的量化投资者，他(tā)们别无选择，只能在股价上(shàng)涨时(shí)买入股票。看空(kōng)者还警(jǐng)告称，持(chí)续(xù)数(shù)月的(de)股(gǔ)市反弹(dàn)是不可持续的(de)。由于标普500指(zhǐ)数几次突(tū)破4200点的尝试都(dōu)以失败告终(zhōng)，缺(quē)乏动能可(kě)能(néng)会限制(zhì)量化基(jī)金(jīn)的需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可(kě)能(néng)会促(cù)使(shǐ)量(liàng)化基金(jīn)改(gǎi)变路线，并退出股(gǔ)市(shì)。

　　好于预(yù)期(qī)的经济数据(jù)和企业财报也(yě)提振股(gǔ)市。尽管(guǎn)各公司(sī)在本财报(bào)季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美国企业重回增长轨道。就连(lián)美联(lián)储官员(yuán)也预(yù)测今年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准备而采取(qǔ)防御措施(shī)，最终可能会付(fù)出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现(xià城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌n)10个(gè)最具周期性的行业往(wǎng)往在衰退前的6个(gè)月内表现优异。城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌直(zhí)到真正(zhèng)的(de)经济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们的(de)领先地位通常会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计，美国经济衰退(tuì)将从第(dì)三(sān)季(jì)度开始。

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