今年(nián)以来，港股走势(shì)可谓一波三折，香(xiān纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思g)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披露渐落(luò)帷幕，整(zhěng)体来(lái)看，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金(jīn)经理表示，预计港股市(shì)场已经(jīng)进入(rù)了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，未来港股市场(chǎng)将在波动中上行，板块方(fāng)面，看好政策优化下的消费(fèi)和(hé)地产(chǎn)、预期(qī)反转修(xiū)复的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等。

　　一季度(dù)港股(gǔ)基(jī)金仓位(wèi)略有(yǒu)上升(shēng)，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通(tōng)基(jī)金（不同(tóng)份额分开统计，下(xià)同）中含“港(gǎng)”字的主动权(quán)益基金近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金(jīn)港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以(yǐ)恒生科(kē)技指数为代表的港股数字经济呈现(xiàn)了(le)上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势，截至(zhì)4月(yuè)23日(rì)，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少(shǎo)知名基(jī)金(jīn)经理在(zài)一季度加大了对港股的(de)投资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分(fēn)点(diǎn)不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开(kāi)源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年(nián)一季度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博管(guǎn)理的南(nán)方港股创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博时(shí)港(gǎng)股通红利精选A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年底的(de)70.80％提升至今年一季(jì)度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港(gǎng)股通价值发(fā)现A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的(de)92.92％；曲径(jìng)管理的(de)中(zhōng)欧港(gǎng)股(gǔ)数字经(jīng)济A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的83.22％提升至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至一季报，被陆(lù)港通基金(jīn)重仓的前十大港(gǎng)股分别为腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明(míng)生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料(liào)等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移(yí)动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同(tóng)程度(dù)增(zēng)持。

　　按(àn)照增持(chí)情况排序，加仓幅度最(zuì)大的(de)前十只港股为中(zhōng)国海洋石油、新(xīn)天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化工股份、中国(guó)南方航空股份、华电国际电(diàn)力股份、越秀(xiù)地产、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气(qì)开采(cǎi)、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场(chǎng)、房(fáng)地产开(kāi)发等(děng)领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通(tōng)基金在一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)或将在波动(dòng)中上行，重仓港股优(yōu)质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南(nán)方(fāng)港股创新视野一年持有基(jī)金(jīn)基金经(jīng)理史(shǐ)博(bó)在一季度中表示，展望未来(lái)，仍然看好港股市场投资(zī)机会：中国(guó)经(jīng)济方面，宏观(guān)经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生产(chǎn)活(huó)动和市场需(xū)求继续增(zēng)加，非制造(zào)业恢复速度加快(kuài)；海外(wài)无风险利(lì)率方面，3月初(chū)非农和通胀数据(jù)以(yǐ)及突发的(de)银行风险事件已经让美联储过(guò)于强硬的紧(jǐn)缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息(xī)进(jìn)入尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业风险事(shì)件(jiàn)对市场(chǎng)冲击可控(kòng)，国内政策积极信号(hào)涌现(xiàn)。

　　基于此(cǐ)，预判港股市(shì)场将在(zài)波动中上行，在板块(kuài)配(pèi)置方(fāng)面，我们将加大对政策优化下(xià)的消费和(hé)地产(chǎn)、预期反转修复的(de)互联网和医药、高(gāo)景气的制(zhì)造业等板块(kuài)的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字(zì)经济基金经理曲径表示(shì)，港股(gǔ)数(shù)字经济的代表(biǎo)行业为互(hù)联网和先进(jìn)制造，在经历了过去2年(nián)的合规(guī)整(zhěng)治及业务梳理后，股价均处(chù)在(zài)价值投(tóu)资区域(yù)，具有良好的(de)投资(zī)性价比。同时(shí)，互联(lián)网相关公司，也更具(jù)有数据、平(píng)台和算法的整合能力(lì)，通(tōng)过推出人工智(zhì)能相关模型及应用(yòng)，提(tí)升(shēng)自身运营效率，以及对外输出算(suàn)法和算力。作为人工智(zhì)能赋能各个行业的(de)元年，我们(men)中长期看好港股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金(jīn)经理周欣表示，港(gǎng)股(gǔ)市场方面，港股市场(chǎng)大部分的(de)企业盈利来源于(yú)中(zhōng)国内地(dì)，中国内地经济的环纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思比上行将会支撑(chēng)港(gǎng)股公司(sī)盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下港股公司(sī)下半年的市场(chǎng)表现。然而(ér)，虽(suī)然公司盈利(lì)环比仍(réng)有一定的增长(zhǎng)，但是由(yóu)于基数效应，下半年港股盈利同(tóng)比增速会较上半(bàn)年有所回落。对于估(gū)值相对较高的行业将有一定的(de)压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估(gū)值仍将受到一(yī)定程度(dù)的(de)压制，但(dàn)是当(dāng)行业(yè)龙头(tóu)公司受(shòu)情绪影响出现超跌时(shí)，将会(huì)有较好的买入机会(huì)出现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业快速增(zēng)长的红利中，但是(shì)随(suí)着(zhe)中报业绩的(de)释放(fàng)和四季度集(jí)采(cǎi)的预期(qī)，生(shēng)物(wù)行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的(de)调(diào)整(zhěng)，但是(shì)通过自下(xià)而上的(de)方式生物(wù)医药行业仍将有机(jī)会选出(chū)有较好成(chéng)长性(xìng)的公(gōng)司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信沪港(gǎng)深基金经理(lǐ)付倍佳表示(shì)，展望未来(lái)，我们预计(jì)港股市(shì)场已经(jīng)进(jìn)入了企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入企业(yè)盈(yíng)利的拐点，这是推动两地市场向上的(de)决定性因(yīn)素(sù)。

　　在盈利(纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思lì)周期“内强外弱(ruò)”及加(jiā)息(xī)周期临近尾声流动性逐步宽(kuān)松背(bèi)景下，中国资产的吸(xī)引力有望进一步(bù)凸显(xiǎn)。在(zài)A股(gǔ)及(jí)港股(gǔ)估(gū)值均在低位、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要(yào)关(guān)注三条投资主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的(de)机会(huì)：由于中国经(jīng)济修(xiū)复(fù)有望成(chéng)为全球投资的主线，因(yīn)此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板块更有(yǒu)望受益于(yú)经济(jì)复苏，盈利(lì)预(yù)测有较大(dà)上(shàng)修空间；同(tóng)时部分龙头公司有长期的前沿技(jì)术/产品(pǐn)储备(bèi)以迎接(jiē)下一轮的(de)收(shōu)入扩张机会，有(yǒu)望开启二次增长曲线，如互(hù)联网、部分(fēn)可选消费(fèi)、部分医药(yào)等。

　　2.关(guān)注收益(yì)风险比显著右偏的(de)机会：关注在未来经济周期中上(shàng)行风险显著大于下行(xíng)风险的行业。市场预期在低(dī)位、景气(qì)度有拐点(diǎn)或持续性超预期的(de)行(xíng)业(yè)。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的(de)行业，如(rú)电子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机(jī)会：关(guān)注基(jī)本面(miàn)夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及(jí)分红意愿提升的高股息资产的投(tóu)资(zī)机(jī)会，如通信、石油石化等。

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