A股(gǔ)“股王(wáng)”之争进入白热化(huà)阶段，中国移(yí)动(dòng)股价周(zhōu)中创历史新高，一度从独占A股(gǔ)市值(zhí)榜首近3年的茅(máo)台手中抢下“A股之王(wáng)”的光环(huán)，引发市场热议。截至周五收(shōu)盘(pán)，茅台最终以微弱(ruò)优势反超，但地(dì)位已岌(jí)岌可(kě)危。值得注(zhù)意的是，因(yīn)中(zhōng)国移动在A+H两(liǎng)地上市(shì)，若按其A股股本计算(suàn)则不过是一(yī)场计算上的(de)乌龙(lóng)，但若均按照(zhào)A股股(gǔ)价等数(shù)据(jù)计算，则其(qí)总(zǒng)市值一度达(dá)2.19万亿元(yuán)，超(chāo)越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看(kàn)，在数字经济、信创(chuàng)、中(zhōng)特估、人工智能等(děng)一系列热点催化下，中国(guó)移动今年股价累计(jì)最(zuì)大(dà)涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市(shì)以来最近一年股价累计最大涨幅(fú)接近(jìn)翻(fān)倍(bèi)，而茅台(tái)股价则几乎仅在原地踏步。有市(shì)场人士认为，中国移动和茅台这(zhè)场股王宝座(zuò)的争(zhēng)夺(duó)可能揭(jiē)示(shì)着A股(gǔ)未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启(qǐ)示录：消费回(huí)潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字(zì)经济时代(dài)带来预备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首(shǒu)之争(zhēng)，向(xiàng)来(lái)是市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来(lái)看，最近十多年来股(gǔ)王变迁的背后似乎也反应着(zhe)国内经济趋势和产业(yè)价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石(shí)油登陆(lù)A股时(shí)，市值一(yī)度超(chāo)过8万亿人民币(bì)。不仅(jǐn)稳居(jū)A股(gǔ)第一，甚(shèn)至(zhì)登(dēng)顶(dǐng)全球资本(běn)市场市值之首(shǒu)，得益于当(dāng)时基(jī)建大(dà)发展时期，中(zhōng)石油在股王的位置上稳坐(zuò)了八(bā)年，直到2015年工(gōng)商银行依托(tuō)当年互联网金融牛市成(chéng)为新锐股王。再后来srds是什么意思，srds是什么意思啊，随着我国在2018年进入消费牛市，开(kāi)启了此(cǐ)后三年的消费(fèi)白(bái)马股大牛市，也(yě)成就(jiù)了(le)如今贵州茅台股王的(de)A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数(shù)据；资料来源：微信(xìn)公众号市值观察4月17日(rì)文(wén)章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台(tái)仍(réng)一直稳稳领跑，但在高端(duān)白酒的(de)高估值泡沫下，以及今年春节后白酒行业的终端动销几乎(hū)并未达到预(yù)期(qī)，整个白酒(jiǔ)板块(kuài)经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日(rì)，中国移动的突然崛起(qǐ)更是开始对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移(yí)动一度超越贵(guì)州茅(máo)台(tái)市值这一历史(shǐ)性事件背后(hòu)，除了(le)离(lí)不开国家政(zhèng)策持续(xù)推进(jìn)的数字经(jīng)济(jì)，与(yǔ)最近爆火的人工智能两大概念加持，还有来自于“中特估(gū)”这个新(xīn)概(gài)念的(de)强(qiáng)力催(cuī)化。

　　具体来看，根(gēn)据数据(jù)显示，当前美股(gǔ)市值前十(shí)的上市公司中，苹(píng)果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达(dá)、特(tè)斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析认为，科技(jì)进步(bù)已成提升生产力(lì)的重要因素，二(èr)级市场对科技(jì)企业的(de)态度能一定程度显(xiǎn)示(shì)出科技企(qǐ)业的竞争力(lì)强度。因(yīn)此，以中国移(yí)动为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅(máo)台(tái)为代表的消费(fèi)股似乎(hū)也预示着市(shì)场中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在(zài)我国(guó)经济逐渐向数字化深度转型(xíng)的背景下，实力强劲并实(shí)现(xiàn)华丽(lì)转(zhuǎn)身的中(zhōng)国移(yí)动，已(yǐ)经逐渐成引(yǐn)领中国经济(jì)潮流的主(zhǔ)力军(jūn)。信达证券研报表示，公司作为(wèi)国(guó)企数字经济担当，积极布局云(yún)计(jì)算(suàn)、IDC、工业互联网等创(chuàng)新(xīn)业务，伴随算力网(wǎng)络的进一步发展，将拉(lā)动底层云计算(suàn)业务的需求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计(jì)算业务(wù)能(néng)力，正在(zài)从传统(tǒng)管道运(yùn)营商向数字科技领军企业(yè)加快跃迁升级，有(yǒu)望(wàng)首先迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修复情(qíng)况来看，根(gēn)据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截(jié)至(zhì)4月13日，三大运营(yíng)商股价涨幅均超过(guò)20%，其中中(zhōng)国电信(xìn)涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值(zhí)分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三(sān)大(dà)运营商板块，借助“央企低估值(zhí)+数字(zì)经济”成(chéng)为率先修复(fù)的板块。

　　▌中国移(yí)动的(de)新魔法能(néng)否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时，还有另一个故事引发市场热议。即很长一段时间(jiān)以来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即(jí)大多股(gǔ)价超过茅(máo)台的上市公司(sī)，在风光散尽(jǐn)之(zhī)后往往(wǎng)下场(chǎng)都不(bù)太(tài)好(hǎo)。本次(cì)中国移动直接在市值上超越茅台，结(jié)果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看(kàn)那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市(shì)公司，有(yǒu)同样中字头的中国(guó)船舶(bó)，其在2007年依(yī)托船舶业景气度(dù)提升，股价超越茅台并一度突(tū)破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融危机(jī)爆(bào)发、船舶业跌入(rù)冰(bīng)点后极速缩(suō)水至30元附近，至今中国船舶股价维持在24元左右(yòu)。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰(tài)岳、安(ān)硕信(xìn)息、中文(wén)在线、全通教育(yù)等(děng)多家公司股价均超(chāo)越茅台，但最后的(de)结果不是业绩暴(bào)雷就(jiù)是股价毫(háo)无原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出的是，上(shàng)述公司(sī)的(de)陨落大部分主要是由于行业景气度变化以及(jí)股市景(jǐng)气度无法维(wéi)持。而(ér)茅(máo)台凭借其产品(pǐn)稀缺(quē)性(xìng)以及长期稳稳(wěn)增长的利润，最终(zhōng)一次(cì)次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾(céng)经短暂领先者。对(duì)于一家企业股价能否(fǒu)持(chí)续上涨以及维持srds是什么意思，srds是什么意思啊高位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机(jī)”之(zhī)称，营(yíng)收规(guī)模(mó)超茅台约(yuē)7倍(bèi)的中(zhōng)国移动，为什么此(cǐ)前市(shì)值却一(yī)直不(bù)如(rú)茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结为两个(gè)重要原因。一方面，茅台越卖越贵(guì)，但话(huà)费越交(jiāo)越少(shǎo)。在(zài)市(shì)场化的(de)作(zuò)用下，一瓶(píng)茅台已经冲(chōng)上(shàng)3000元左右(yòu)的高价(jià)，而(ér)中国移动虽掌握(wò)着大把的通信类资源，但作为央企(qǐ)需要承担(dān)“提速降费”的责任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价(jià)。另一方面即是成本方面的问(wèn)题，中国移动本质作为通信基础设施企(qǐ)业，需要(yào)持续不断的建设投入(rù)，从2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台(tái)就像一(yī)门“躺赢”的(de)生意，基本不需要(yào)如(rú)此沉重的(de)资本开支(zhī)，也不需要面临追(zhuī)赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看(kàn)出，中(zhōng)国移动(dòng)今年一季度(dù)的营收(shōu)是茅台的8倍，但(dàn)净(jìng)利(lì)润(rùn)却差别不大，销售毛利(lì)率(lǜ)更是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期(qī)来看，一系(xì)列(liè)信号表明中国移动可能(néng)正在迎来(lái)一些(xiē)变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的(de)结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的(de)最后一年，2023年(nián)起(qǐ)资本开支不(bù)再增长，2023年(nián)计划资(zī)本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可突破1万(wàn)亿元。据业内(nèi)人士测算，这意味着届时全年资本开支占收入(rù)比(bǐ)重将低于18%，创(chuàng)下2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着移动互联(lián)网进入下半场，行业(yè)重心(xīn)已转向产业(yè)互(hù)联网(wǎng)和智能化，中国移动加速转型下(xià)正在抓(zhuā)紧机遇(yù)。信达证券研报表示(shì)，中国移动数字化转型收入“第(dì)二曲线(xiàn)”不(bù)断攀升(shēng)，去(qù)年公司数字(zì)化转(zhuǎn)型收入(rù)对主营业务(wù)收入增量贡献达(dá)到(dào)79.5%，占主营业务(wù)收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第(dì)一驱动力。此外，公(gōng)司移动云收入规模实现新跨越，去年移(yí)动云收入达(dá)到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连(lián)续(xù)三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合(hé)实(shí)力迈入国内业界(jiè)第(dì)一(yī)阵(zhèn)营。

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