在股(gǔ)市高点成立的主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金密集迎来开(kāi)放日，近三(sān)个月即将开(kāi)放的产品超(chāo)3成(chéng)跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产(chǎn)品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位(wèi)行业内(nèi)人士表示，主动权益定开基金的整体破净率与(yǔ)基金成立时间、基(jī)金投(tóu)资策(cè)略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等众多因素有关。其(qí)中，高点成(chéng)立是基(jī)金破净的重要原因。同时，他们也建议(yì)基金公司要更加前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益和(hé)导(dǎo)向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基(jī)金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司(sī)发(fā)布公告称(chēng)，根据基金(jīn)法、基金(jīn)运(yùn)作管理办法、基金合同的(de)有关规定，公司(sī)旗下(xià)主(zhǔ)动权益一年定(dìng)期(qī)开放(fàng)基金最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该开放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基金合同终止的(de)情形(xíng)，基(jī)金管理人(rén)将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基金财产清算程序，无(wú)须(xū)召(zhào)开基(jī)金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该(gāi)只基(jī)金的基金(jīn)合同生(shēng)效后(hòu)，若登记(jì)机(jī)构完成每个开放期最(zuì)后一(yī)个开放(fàng)日的申(shēn)购、赎(shú)回(huí)或转(zhuǎn)换(huàn)业务(wù)申请确认时，基金的(de)基金份额持有人数量不满200人或(huò)者基金资产净值低于五千(qiān)万元，基金管理(lǐ)人在履行相关监管报告(gào)和信息披露程(chéng)序后终止基金合同，无需召开基金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该(gāi)只偏(piān)债混合型基金管理规(guī)模(mó)0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金(jīn)中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开(kāi)放基金有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来(lái)开(kāi)放日(rì)，目前破(pò)净(jìng)产(chǎn)品（统计复权净值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比达(dá)到33.33％。破(pò)净率最七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思(zuì)高的(de)产(chǎn)品成立(lì)两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评(píng)价研究中心高级(jí)分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随着基(jī)金开放日临近，为了应对基金(jīn)集中申赎(shú)影(yǐng)响，基(jī)金的投资策略可能倾(qīng)向于(yú)保守，权益(yì)仓(cāng)位可能会有所降低(dī)。因(yīn)此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距(jù)离(lí)开放日越(yuè)远，整(zhěng)体上破净率可(kě)能有增加趋势。当然(rán)，整体破净率情(qíng)况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众(zhòng)多(duō)因(yīn)素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是(shì)基金破(pò)净的重要原因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金数量明(míng)显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明(míng)显上涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较高，可能也与基金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期开放式基(jī)金来看，多数成立于(yú)2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益(yì)市场(chǎng)高点时基金发行(xíng)相(xiāng)对容易(yì)，而且(qiě)规模也容易做大，基金公司有(yǒu)动力去(qù)做；但从投资(zī)者而言，高点入市就容易出现一段时间(jiān)内(nèi)基(jī)金业绩(jì)表现不佳，甚(shèn)至出(chū)现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对(duì)基金公司而言，在市场高(gāo)点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲(máng)目(mù)追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利(lì)益(yì)导向进行产品布局和发(fā)行。此举既可以保护(hù)投资(zī)者利(lì)益，也可(kě)以(yǐ)树立基(jī)金(jīn)公(gōng)司良好口碑，有(yǒu)利于基金(jīn)公司长期(qī)管(guǎn)理规模提(tí)升。

　　上述基(jī)金(jīn)销售机构负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时(shí)发行基金往往伴随(suí)着较高的风险(xiǎn)。一方面，近(jìn)两(liǎng)年权益市场(chǎng)的整体波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年不(bù)同的投资策略、不(bù)同投资范围的基金收益率差距较大。另一(yī)方面(miàn)，市场情绪(xù)火热时(shí)容易出(chū)现爆款基(jī)金，较大规(guī)模(mó)给(gěi)基金经理带来(lái)的灵活性限制很可能会(huì)影响产品(pǐn)未(wèi)来的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量通常(cháng)有限(xiàn)，且(qiě)短期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚(xū)高。过(guò)高的管理规(guī)模要(yào)求(qiú)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)不(bù)得不跨(七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思kuà)出舒适(shì)圈(quān)，覆盖更(gèng)多(duō)投资机(jī)会，调整投资(zī)分布，也可能(néng)会(huì)增加错判的(de)风险，对获取超额收益影响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负责人也建议基金公司(sī)前瞻性布局产(chǎn)品，并将(jiāng)规模控制在基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)能力范围内，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡(héng)和多元化的布局(jú)，避免单押一个赛道(dào)，并(bìng)通(tōng)过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也(yě)能在(zài)中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式(shì)权益类基金表现不(bù)及(jí)预期，近一(yī)年(nián)新(xīn)成立的定开权益类基(jī)金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均(jūn)发行(xíng)规(guī)模(mó)2.71亿元，同比也(yě)下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)心态会(huì)受到一(yī)定程度的(de)影响(xiǎng)，甚(shèn)至可能打击投资者的投资信(xìn)心。如果破净率持(chí)续上升(shēng)的话，投资者对于后续新发基金的(de)购买意愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也(yě)认为，定(dìng)开基金(jīn)在(zài)基金经理更好施(shī)展投资决(jué)策，有效(xiào)阻止投资者频(pín)繁交易(yì)等方(fāng)面具有明显优(yōu)势(shì)，有利于(yú)为投资(zī)者创造更(gèng)好收(shōu)益。但(dàn)是定开基金也(yě)受市场波动影响，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发(fā)行时，一是要避免(miǎn)高(gāo)位发行，二是要(yào)做(zuò)好投(tóu)资(zī)者教育。”孙桂(guì)平(píng)称(chēng)。

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