财(cái)联社(shè)4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露完成，多位(wèi)知名基金经理大(dà)幅调仓(cāng)换(huàn)股的动(dòng)向和投资方向也(yě)浮出(chū)水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则(zé)加仓海(hǎi)康威视、美的(de)集(jí)团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨(chén)股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布局(jú)人工智能，加仓(cāng)同(tóng)花(huā)顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒武纪(jì)-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人工(gōng)智能大行(xíng)其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长价(jià)值的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的(de)公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人(rén)工智能的盛(shèng)典(diǎn)。面对(duì)火出(chū)天(tiān)际的(de)AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越来越多的基金经(jīng)理选择了前者(zhě)。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如(rú)搏一(yī)把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数据(jù)也证明了(le)这(zhè)一点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计(jì)算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配置市(shì)值4707亿元，一(yī)季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医疗(liáo)的葛兰(lán)在(zài)内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上海(hǎi)电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选(xuǎn)混合一季(jì)度新(xīn)进(jìn)金(jīn)山办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述调(diào)仓(cāng)换股中也能看出葛兰的(de)人工智能投资方(fāng)向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力(lì)以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的(de)操作只是公(gōng)募(mù)基金(jīn)经理(lǐ)加仓AI的一个(gè)缩(suō)影(yǐng)。从(cóng)各(gè)位(wèi)知名基(jī)金(jīn)经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在(zài)一季报(bào)中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以及相关人工(gōng)智能(néng)的(de)产(chǎn)业(yè)趋势受到(dào)市场关(guān)注，并很快扩散到(dào)国内(nèi)产业(yè)界(jiè)，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和下游运(yùn)用，在经济(jì)复(f打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗ù)苏相对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方(fāng)资金的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势(shì)十大重仓股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一(yī)年(nián)持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)等(děng)个股(gǔ)；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深(shēn)信服等(děng)。

　　再(zài)如谢治宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全(quán)合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此(cǐ)前招(zhāo)商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业配置比例一个很(hěn)重要的临界值(zhí)，往往预示着某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值(zhí)尚存安全(quán)距离。从这点(diǎn)看(kàn)，基(jī)金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍(réng)坚守新能源(yuán)，也有一部分试(shì)图低位(wèi)捡拾(shí)新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据了解(jiě)，广(guǎng)发基金成长(zhǎng)团队对新能(néng)源的钟爱(ài)业内闻(wén)名，最新(xīn)披露(lù)的一季报中也证实(shí)了他(tā)们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从(cóng)其(qí)十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓(cāng)股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新(xīn)能源概念股。除此(cǐ)之外，他还(hái)仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达(dá)了(le)仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本产品重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平(píng)已(yǐ)在历史低(dī)位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前十大重仓股(gǔ)分别为中国(guó)移动、宁德时代、三安(ān)光电、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年(nián)年底(dǐ)该基金增持了宁德时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏(fú)龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗的银华心怡混合也(yě)加仓(cāng)了新(xīn)能源(yuán)，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电(diàn)缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们曾经提到了(le)新(xīn)能源板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半年的(de)消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新(xīn)能(néng)源板块的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力(lì)。在一(yī)季度我们对于电(diàn)动(dòng)车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并(bìng)没(méi)有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联社记者(zhě)采访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他(tā)选择会(huì)在全市场(chǎng)做(zuò)行业轮动，在操(cāo)作上绝对不(bù)是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押(yā)进去，不确定性来的时候，无论是基(jī)金经理个(gè)人还是投资者，其(qí)实都(dōu)是无法承受的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇(chóng)一季报表示暂时(shí)无法预(yù)测其(qí)兑现节(jié)奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股找到(dào)明显的(de)受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也(yě)认为这些股票的估值体系(xì)还在合(hé)理接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知(zhī)，今(jīn)年(nián)一季度仍有不少(shǎo)基金经理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的(de)未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全(quán)年市(shì)场(chǎng)主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确认，中微观(guān)层面上(shàng)尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司(sī)研报指出，年初至今市(shì)场对(duì)AI关注度持续(xù)高企(qǐ)，上一轮行情催化主要(yào)集(jí)中于大模(mó)型的(de)突(tū)破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我们观(guān)察到各个(gè)领域的(de)应用厂商正加速(sù)AI融合应(yīng)用产品的研(yán)发和发布，其中办公场景进(jìn)展相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我(wǒ)们持(chí)续(xù)看多AI，并(bìng)在应用、算力、模(mó)型三层中建议(yì)投(tóu)资者优先关(guān)注应(yīng)用层投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬董承(chéng)非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后是(shì)消费(fèi)的时(shí)代，但未来10年，最牛的资(zī)产是(shì)科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市(shì)场人(rén)士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调(diào)整。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)策略(lüè)首席(xí)分析师陈果，在(zài)A股二季(jì)度投资(zī)策(cè)略会上提到(dào)“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很(hěn)多(duō)科技股(gǔ)在过去几(jǐ)年其实(shí)没有太多(duō)的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其(qí)实(shí)TMT板块有很长时间(jiān)没有太(tài)多表现。今年要推动数字(zì)经济(jì)，今(jīn)年(nián)半导体周期要见底(dǐ)，本身今年(nián)科(kē)技股(gǔ)的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完，但二季(jì)度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段(duàn)不(bù)太适合(hé)大多数的(de)投资(zī)者，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证(zhèng)券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮(lún)调(diào)整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节(jié)奏，预计本(běn)轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自(zì)身产业周期向(xiàng)上+AI加持(chí)下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒(méi)、通信。

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