“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累(lèi)无(wú)疑是2023年出口(kǒu)最(zuì)大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出(chū)口增速也不(bù)赖，与韩(hán)国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达(dá)经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在(zài)中国出口的(de)份额约为36.0％超(chāo)过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路(lù)”出口(kǒu)增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量(liàng)上就可能对(duì)冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全年2023年(nián)全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前(qián)观(guān)察的中国(guó)的(de)出(chū)口“不看(kàn)港口，不看韩(hán)、越(yuè)”。港(gǎng)口数(shù)据和韩国(guó)、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为(wèi)传统(tǒng)观(guān)察中国出口增(zēng)速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构(gòu)向(xiàng)“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出口的(de)指示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比和增(zēng)速快速上(shàng)升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据与实际出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中国(guó)出口基本(běn)保持(chí)统一趋势，但由于(yú)产品结构(gòu)差异(yì)，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生较(jiào)大背离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一(yī)路”国家。除低基数(shù)影响(xiǎng)之(zhī)外，4月(yuè)对俄出口的高增反(fǎn别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了)映“一(yī)带一路(lù)”贸易(yì)持续活跃，沿路(lù)经(jīng)济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时(shí)回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年(nián)初以来“俄(é)+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势(shì)加速，日(rì)韩份额保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面(miàn)，4月出(chū)口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额维(wéi)持强势，增速较(jiào)3月进一(yī)步(bù)加快部分源于去年低基数原因，不(bù)过(guò)对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐(qí)升的(de)汽车出口反映海外(wài)车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全(quán)球(qiú)半导体周期影(yǐng)响，集(jí)成电路4月出口量与价格(gé)均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的(de)变数：“一带一路(lù)”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一(yī)带(dài)一路”却在稳定(dìng)外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如何去评估这一空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈(yì)。在全球经(jīng)济和贸易放(fàng)缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可能主要来(lái)自于(yú)存量的竞争——我们认为很有可(kě)能是抢占(zhàn)欧(ōu)美(měi)日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们(men)选取“一带(dài)一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一(yī)路”沿(yán)线(xiàn)国家总出口的(de)70％，以下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进(jìn)口增速(sù)情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的(de)背景(jǐng)下，1个百分(fēn)点并(bìng)不(bù)少，我国全年出(chū)口(kǒu)增速可能(néng)略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济(jì)体出口(kǒu)增速预测，思路为在中国加入世界贸易(yì)组织(zhī)后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是经(jīng)济(jì)增速大幅下(xià)行（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选出(chū)具有参考意义的三(sān)年，分别作(zuò)为中(zhōng)性、乐观和悲观情景(jǐng)作为(wèi)参考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的基准假设为(wèi)美欧有可能在下半年(nián)陷入(rù)温和(hé)衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后的全(quán)球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济(jì)温和(hé)放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐观情景。根据预(yù)测，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧美(měi)日韩拖累我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余国家（在(zài)我国出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品(pǐn)贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格(gé)因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自(zì)于两个方面：数据口径(jìng)差异和(hé)欧美(měi)经济(jì)体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各(gè)国自中国进(jìn)口的数(shù)据和中国向(xiàng)各(gè)国(guó)出口的(de)数据存(cún)在差(chà)异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的增速会更(gèng)高，这(zhè)意味着我们基于“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家进口数(shù)据的测算是低估的(de)；外需方面(miàn)，欧美经济陷入(rù)衰(shuāi)退的时点(diǎn)存(cún)在较大的不确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能在(zài)明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经(jīng)济体(tǐ)对于中国出口的(de)拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及其他(tā)新兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险(xiǎn)对(duì)出口造(zào)成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖(tuō)累不足。

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