随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披(pī)露拉开帷(wéi)幕(mù)，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动(dòng)。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金(jīn)冯明远一季报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制(zhì)造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而(ér)上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人(rén)也发(fā)布(bù)了一季(jì)报(bào)，均(jūn)谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据(jù)显示，从银华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的(de)10只基金(jīn)来看(kàn)，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精(jīng)选(xuǎn)、银(yín)华(huá)盛世精选A、银华大(dà)盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享一年(nián)持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心选一(yī)年持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年(nián)持(chí)有期、银华心享一(yī)年持(chí)有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅(fú)度最大的(de)是银华心兴三年持有A，较去(qù)年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗下基(jī)金产品大(dà)幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大(dà)重仓股变动较(jiào)大。今(jīn)年一季度，立(lì)讯精密(mì)、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季(jì)报，该基金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季(jì)度，该基金还(hái)增持了精测(cè)电(diàn)子，较(jiào)去(qù)年(nián)底增(zēng)加了16倍，目(mù)前持有市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意(yì)的(de)是，上述“进新”个(gè)股大多数是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字小(xiǎo)作我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于今年国内(nèi)的(de)宏观判断依然(rán)是经济整体稳健复(fù)苏，产业结(jié)构调(diào)整继续(xù)升(shēng)级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟(gēn)我们(men)的(de)利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国际形势(shì)相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技(jì)术，现象(xiàng)级应用推(tuī)出后，国内外各巨头(tóu)加速入局(jú)。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业(yè)链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们(men)维(wéi)持(chí)看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去(qù)库存(cún)，有望在(zài)今年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占比和(hé)估值已(yǐ)经处(chù)于历史偏低的(de)位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多地(dì)关注利好，对于下(xià)跌(diē)的(de)板(bǎn)块更多(duō)地关注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现在市(shì)场对于(yú)新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一(yī)个下(xià)跌板块(kuài)的(de)应(yīng)激式反应(yīng)。在(zài)去(qù)年的中报中，我们曾经提到了(le)新(xīn)能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险点在经过(guò)大半(bàn)年的(de)消化(huà)后，在(zài)这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能(néng)源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，具有较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报数(shù)据显示，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新(xīn)能源产(chǎn)业为例(lì)，该基(jī)金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持(chí)有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了(le)科达(dá)利(lì)、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退(tuì)出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进(jìn)行(xíng)不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一(yī)季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体 和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基金经(jīng)理(lǐ)也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资(zī)部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的(de)通(tōng)道(dào)，在海外加息(xī)进入尾声后(hòu)，社(shè)会(huì)流(liú)动(dòng)性将相对宽(kuān)松，宏观(guān)及货币环(huán)境有利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍(réng)有可能(néng)会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根(gēn)据(jù)收益率预期的变化调整了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成长为(wèi)例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当(dāng)升(shēng)科技、中(zhōng)航(háng)光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命(mìng)题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我们(men)相信这是一项会对目(mù)前的(de)生产和生(shēng)活方(fāng)式带来重大变化(huà)的技术变(biàn)革(gé)，值得我们(men)投入非常多的(de)精(jīng)力去跟(gēn)踪和研(yán)究。但另一(yī)方(fāng)面(miàn)，我们目(mù)前还无法相对准确的评估这项(xiàng)技术我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子(shù)革命给具体公司和行业格局(jú)带来(lái)的影响，也(yě)不(bù)能给出大部分公(gōng)司一个相对清晰(xī)的定(dìng)价，因(yīn)此我们一季度暂时(shí)还没(méi)有明显增(zēng)加相关的持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多(duō)的电动车和(hé)光(guāng)伏(fú)表现不佳(jiā)，受到(dào)了(le)一些短期(qī)因素(sù)的(de)干扰，投资者的(de)信心出现了波动(dòng)。投资者(zhě)预期(qī)变化(huà)导致部分个股出现了较(jiào)大回调(diào)，目前行业整体(tǐ)估(gū)值水平处于历史较低(dī)位置，而这两个行业未来的发展方向还是(shì)相(xiāng)对比较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了(le)一(yī)个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业(yè)链不同环节之间将如(rú)何(hé)分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为(wèi)的受益环节是(shì)否(fǒu)能(néng)如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程(chéng)度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基(jī)本(běn)原理告诉我们，价(jià)值会随着(zhe)时(shí)间(jiān)增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要(yào)重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发(fā)展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的(de)价格买尽可能(néng)好的资产，是我们(men)的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的(de)公(gōng)司治理加(jiā)持(chí)下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们(men)会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰星元价值(zhí)优(yōu)选A代(dài)表作为例，该基金在一(yī)季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集(jí)团，增持了(le)工商银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季(jì)度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大的变化(huà)，是因(yīn)为长期观点没有大(dà)的变化。对中国(guó)经济的长期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场提供的(de)较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不(bù)断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己的观点，需(xū)要保(bǎo)持学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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