“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最大的(de)看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去(qù)年的低基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等(děng)邻国形成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧(ōu)美发达经济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家(jiā)在中(zhōng)国出口的份额(é)约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速保持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能(néng)对(duì)冲美欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全年的(de)出口增速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察(chá)的中(zhōng)国的(de)出口“不(bù)看港(gǎng)口，不看(kàn)韩(hán)、越(yuè)”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国、越(yuè)南出口通胀作为(wèi)传统观察(chá)中国出口增(zēng)速的重(zhòng)要指标，但随(suí)着(zhe)中国(guó)出(chū)口结构向“一带一路(lù)”国(guó)家转移，其对(duì)中国出口的(de)指示(shì)作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方面，由(yóu)于多数(shù)“一带(dài)一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增速快速(sù)上升，导致(zhì)港口数据与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方(fāng)面，以往韩(hán)国、越南出(chū)口增速与(yǔ)中国(guó)出口基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较大背离(lí)。出口(kǒu)结构性变化(huà)背景下(xià)，传统观察(chá)框架适(shì)用性减弱，信息(xī)的噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数(shù)影响之外(wài)，4月(yuè)对(duì)俄(é)出(chū)口的(de)高增反映“一带一路”贸易(yì)持(chí)续(xù)活跃(yuè)，沿路(lù)经(jīng)济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续(xù)“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额(é)维持强势，增速较3月进一步加快部(bù)分源于去年低基数原因，不(bù)过对(duì)同比的拉动仍明显好于(yú)韩(hán)国(guó)，半(bàn)导体出口跌(diē)幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图看，量价(jià)齐升的汽车出(chū)口反(fǎn)映海外车市较高景气度与产业链韧性仍(réng)可(kě)在一段时(shí)间内支撑(chēng)出口，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大(dà)的变数：“一(yī)带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市(shì)场大多(duō)聚焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖(tuō)累，而聚光灯之(zhī)外“一带一(yī)路”却在稳定(dìng)外(wài)贸上发(fā)挥(huī)了越(yuè)来越重(zhòng)要的(de)作用，那么如何去评估这(zhè)一空(kōng)间有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在全(quán)球经济和(hé)贸(mào)易(yì)放(fàng)缓的背景下(xià)，我国出口的(de)韧性可能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美(měi)日韩在这些(xiē)国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估(gū)计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一带一路(lù)”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景(jǐng)来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的(de)进(jìn)口(kǒu)增速(sù)情况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进(jìn)口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一(yī)路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全(quá钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思n)球放缓的背景下，1个(gè)百(bǎi)分点并不(bù)少，我国全(quán)年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等发(fā)达经济体出口增速预测，思路(lù)为在中国加入(rù)世界贸(mào)易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是经(jīng)济增速大(dà)幅(fú)下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段中，选(钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思xuǎn)出具有参(cān)考意义的三年(nián)，分别作为(wèi)中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为(wèi)美欧(ōu)有可能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经(jīng)济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对(duì)其(qí)余国家（在(zài)我国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易数(shù)量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年(nián)我国出口增速(sù)约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数(shù)据口径差异和欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方面，各国自(zì)中(zhōng)国进(jìn)口的数据和中国向各国出口的数据存在(zài)差异（无论(lùn)是绝对量还是增速(sù)），有时这一差异还(hái)较大(dà)，一般而言(yán)中(zhōng)国(guó)出(chū)口端的(de)增速会更(gèng)高，这意(yì)味着我们基于“一带一路”国(guó)家进口(kǒu)数(shù)据(jù)的测算(suàn)是低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点存在较(jiào)大的(de)不确定(dìng)性(xìng)，可(kě)能在(zài)今年下半年、也可能在(zài)明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不(bù)及预期，对外需(xū)拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧(rèn)性超(chāo)预期(qī)，对(duì)于中国(guó)出口的(de)拖(tuō)累(lèi)不足。

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