5月(yuè)12日(rì)晚间，根据(jù)美(měi)国(guó)证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿(yì)私(sī)募景林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度(dù)持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿元人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是(shì)内地少有(yǒu)的进行大(dà)手笔持(chí)有美股的买方机构之一，景林(lín)的动向受到了市场(chǎng)广泛的(de)关注(zhù)。

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　　千亿私(sī)募景林资产持(chí)仓(cāng)曝光

　　报告(gào)期内，景林资产(chǎn)整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止(zhǐ)2023年一季(jì)度末，景林资产(chǎn)在(zài)美股市(shì)场持有34家上市(shì)公司的股票。其中，前十(shí)大持(chí)仓标的在(zài)总市值(zhí)中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建(jiàn)仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产一季度前(qián)五大卖出(chū)标(biāo)的包(bāo)括：京东(dōng)、满(mǎn)帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号(hào)重(zhòng)仓股(gǔ)依旧(jiù)是拼多多(duō)，与上季(jì)度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季(jì)度增持(chí)拼多(duō)多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一次猛(měng)。拼多(duō)多也不负众望(wàng)，从(cóng)股价(jià)表现看，拼(pīn)多多去(qù)年(nián)二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的(de)上(shàng)涨势头在今(jīn)年2月初(chū)便戛然而(ér)止了，景林资产在此前“越跌越买”的(de)策略(lüè)奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际(jì)进行了止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓的英伟(wěi)达，空降前十(shí)大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入(rù)32.53万(wàn)股(gǔ)，一季度末持仓(cāng)市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育(yù)股，与高(gāo)毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一(yī)季(jì)度，景(jǐng)林资产在美股的操作中，最为亮(liàng)眼的当属(shǔ)重点加仓教(jiào)育(yù)股。

　　数(shù)据显示(shì)，截至今年一季度(dù)末(mò)，景林(lín)资产(chǎn)持有(yǒu)新东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的(de)第二大重仓(cāng)股。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，景林资(zī)产一季度还建仓了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股(gǔ)股价(jià)均处于震荡态(tài)势(shì)，并无太多亮眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产认为，从(cóng)全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的(de)需求依然(rán)旺(wàng)盛，除了(le)应(yīng)对考试，还包括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能力(lì)等。双减政策(cè)推行之后，目前行(xíng)业政策环境趋(qū)于稳定，但过程中很(hěn)多公司退出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于(yú)存量公司有利(lì)。

　　“从行(xíng)业龙头(tóu)公司本身来(lái)说(shuō)，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育领域业(yè)务(wù)基(jī)础(chǔ)扎实，原有的留(liú)学(xué)等业(yè)务恢(huī)复增长(zhǎng)，同时(shí)素质教育、直(zhí)播电商业务等新(xīn)业务成为新的增(zēng)长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账上资金充足(zú)，当时的(de)估值下有足够(gòu)的安(ān曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗)全边(biān)际。在过去几个季度(dù)的财报中(zhōng)，我们看到了(le)相关的积(jī)极信号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似(shì)乎(hū)与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截(jié)至今年一季(jì)度末，高毅资(zī)产持有新东(dōng)方24.4万(wàn)股，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比(bǐ)例接近(jìn)三成。而一季度高毅资(zī)产大举买入近156万股好未来(lái)，相比于去年底增(zēng)持幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难眠，炮(pào)轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的(de)重点方向，中(zhōng)特(tè)估支线也由(yóu)暗转明(míng)，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周(zhōu)中特(tè)估仅热闹了一两天，随后便(biàn)开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅(fú)杀跌，高(gāo)位(wèi)股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容(róng)为(wèi)客观数据(jù)信息罗(luó)列，不构(gòu)成任(rèn)何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市(shì)场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成(chéng)交(jiāo)额连续(xù)两(liǎng)日萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市(shì)场的急剧降温(wēn)，市场(chǎng)观点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布的金融(róng)数据(jù)大(dà)幅(fú)低于(yú)预期(qī)。

　　据(jù)国盛证券(quàn)，4月(yuè)新增信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基(jī)数的异常，因(yīn)而(ér)与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成为(wèi)信贷回落的主要原(yuán)因(yīn)。而(ér)企业中长期贷款继(jì)续保持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少(shǎo)增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先下后(hòu)上，并(bìng)不意味着贷款好(hǎo)转了，主要(yào)因为(wèi)今年(nián)国股行NIM和营收压(yā)力(lì)很大，一直在压降(jiàng)票据等低效资产，对分(fēn)行收(shōu)票额度控制很严(yán)。4月前两旬(xún)已经收了很多票(piào)，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接近零利率了(le)，信贷再度出现深度(d曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗ù)负增长，这是(shì)4月(yuè)信贷斜率(lǜ)过(guò)于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然(rán)不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下(xià)，市场要想好(hǎo)起来，必然要(yào)让大家看到(dào)宽信用的信号出现，而这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当前(qián)市场存量资金博弈(yì)的背景不改(gǎi)，而两(liǎng)大主线人工智(zhì)能和中特估，今年已然(rán)累计(jì)不(bù)小(xiǎo)的涨幅。中(zhōng)特估这边，本(běn)月还(hái)有多只(zhǐ)央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这(zhè)边(biān)，在未有(yǒu)增量资(zī)金进(jìn)场的情况(kuàng)之(zhī)下，再(zài)想继续向(xiàng)上，压力不小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是(shì)罕见(jiàn)的(de)在(zài)深夜抒发(fā)感想。大(dà)谈公(gōng)募(mù)基金(jīn)经理的难处(chù)，在业绩和投(tóu)资(zī)信仰之(zhī)间无法两全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投(tóu)机之风大盛，认为(wèi)当下市(shì)场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是(shì)但总一个(gè)人的心声。

　　今(jīn)年以来，市(shì)场看着红(hóng)红火(huǒ)火，但很多投(tóu)资者(zhě)都是(shì)“买在3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募基(jī)金经(jīng)理更是有苦难言，市(shì)场上(shàng)大热的人(rén)工智能，游资炒作的(de)“星(xīng)辰(chén)大海(hǎi)”，根本(běn)不符合他们(men)的机构审(shěn)美(měi)。直白点说，市(shì)场根(gēn)本(běn)就是绕(rào)着公(gōng)募持仓在曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗涨。

　　大家都(dōu)是有(yǒu)苦(kǔ)难言(yán).......

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