随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基(jī)金经(jīng)理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等领域投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一(yī)季(jì)报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和(hé)制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布(bù)了(le)一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大的(de)是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华(huá)心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两年(nián)持有期、银华心享一年(nián)持有(yǒu)、银华心兴三(sān)年持有A 则(zé)在一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一(yī)季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品(pǐn)大幅(fú)提高了港股仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳(jiā)两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作银华(huá)中小盘为例(lì)，前(qián)十大重仓股变动较(jiào)大。今年(nián)一(yī)季度(dù)，立(lì)讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用友网络(luò)、中科创达(dá)、中微公司(sī)、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该(gāi)基(jī)金持(chí)有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该(gāi)基金还(hái)增持了(le)精测电(diàn)子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第(dì)7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意的是，上述“进新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该(gāi)基金(jīn)分(fēn)别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达了自(zì)己对市场的看(kàn)法，基金君为大家(jiā)做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于(yú)今年国内的宏观(guān)判(pàn)断依然是(shì)经济整体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业结(jié)构(gòu)调整继续升级，居民(mín)消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判(pàn)断由(yóu)于国家(jiā)自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的(de)技术(shù)，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加速(sù)入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直(zhí)类应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)值得(dé)关(guān)注。凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点p>

　　半导体方面，我们维持(chí)看(kàn)好国产(chǎn)替代(dài)方向，集中在(zài)半导(dǎo)体设备、材料、零部件环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全(quán)球半导体下行周(zhōu)期接(jiē)近尾(wěi)声，经历了过去几个季度的去(qù)库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决于下游需(xū)求恢复的力(lì)度，数(shù)据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新能源板块(kuài)是一季度被(bèi)市(shì)场(chǎng)抛弃(qì)较多(duō)的板块(kuài)，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值已经处(chù)于历史偏(piān)低的(de)位置(zhì)。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌(diē)的(de)板块更多地关(guān)注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块的(de)担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下(xià)跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报(bào)中，我们曾(céng)经提到(dào)了新能源(yuán)板块的一些风险点凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点，这些风险点在经(jīng)过大半年的(de)消化(huà)后，在(zài)这个估(gū)值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源板块的(de)风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车(chē)、风光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工(gōng)等(děng)领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研(yán)究优选A的股票(piào)仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产(chǎn)业、信澳(ào)科技(jì)创新(xīn)一(yī)年定开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看，以冯(féng)明远的(de)代(dài)表作信澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持了(le)科(kē)达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程(chéng)度(dù)减持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调(diào)整(zhěng)修(xiū)复，经济(jì)先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的(de)回暖，但基(jī)于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也(yě)出(chū)现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概(gài)念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及半导体 和(hé)制造业正经(jīng)历(lì)触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗下多位(wèi)基金经理也(yě)发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一(yī)季(jì)报中表示，宏(hóng)观经济目前(qián)处在一个温和(hé)复苏的通道(dào)，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环境有利于权益市场行情的(de)开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数仍(réng)有(yǒu)可能会(huì)是震荡上行的态(tài)势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持了部分(fēn)短期达到目(mù)标(biāo)价的相关(guān)品种，并(bìng)根据收益率预期(qī)的变(biàn)化(huà)调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信(xìn)保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科(kē)技、中(zhōng)航(háng)光电等(děng)个股(gǔ)，人福医药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观(guān)的(de)态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这是一项(xiàng)会对目(mù)前的生产和(hé)生活方式(shì)带来重大变(biàn)化的(de)技术变革(gé)，值得(dé)我们投入非(fēi)常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一(yī)方面，我(wǒ)们目前还无法相对准(zhǔn)确的评(píng)估(gū)这项技术革(gé)命给具(jù)体(tǐ)公司(sī)和(hé)行业(yè)格局带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能(néng)给出(chū)大部分(fēn)公司(sī)一(yī)个相(xiāng)对清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时还(hái)没有明(míng)显增加相关(guān)的持(chí)仓。后(hòu)续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因素的(de)干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化(huà)导(dǎo)致(zhì)部(bù)分(fēn)个股出(chū)现了较大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于(yú)历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也发布了一季报(bào)在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示(shì)，一(yī)季度的(de)市场(chǎng)走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场是(shì)难(nán)以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认(rèn)为(wèi)的(de)受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的(de)难题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔(gé)着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随(suí)着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随(suí)着利(lì)润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能(néng)够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往，不去猜(cāi)测(cè)和(hé)追逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代(dài)表作为(wèi)例，该基金(jīn)在(zài)一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了工商(shāng)银行、建发(fā)股份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期(qī)观点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对中国经济的长(zhǎng)期(qī)乐(lè)观，结合当前市场提(tí)供的较低估值水平(píng)，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但(dàn)投资是(shì)一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需(xū)要保持学(xué)习(xí)，永远没有躺平的一天。

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