金融(róng)界5月12日(rì)消息 国内期货市(shì)场收(shōu)盘(pán)，商品期货多奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系(duō)数下跌(diē)，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅(fú)反(fǎn)弹上涨，豆(dòu)一涨超3％，豆(dòu)二(èr)、豆粕涨近2％。

　　光大期(qī)货：白银(yín)深跌，贵(guì)金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价(jià)格深跌5％以上。根据昨夜公布的数据，美国4月生产者(zhě)价格(gé)指数(shù)PPI同(tóng)比上涨(zhǎng)2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低于预期(qī)，反映出生产(chǎn)物资(zī)通胀压力(lì)进一步(bù)趋(qū)缓。结合(hé)此前发(fā)布的美(měi)国4月CPI数(shù)据，6月(yuè)美联储大概率暂停加息。

　　背后逻辑来看，一方(fāng)面，此前加息(xī奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系)结束乃(nǎi)至降(jiàng)息已(yǐ)然成为(wèi)一(yī)种(zhǒng)共(gòng)识，因此本周在美联储越来(lái)越多(duō)官(guān)员为鹰派(pài)站台的情况(kuàng)下(xià)，预(yù)计(jì)从加息结(jié)束到(dào)降息(xī)周期开启，仍有(yǒu)近一个(gè)季度的时间(jiān)，在此期间将(jiāng)面临(lín)经(jīng)济和政策的(de)不确定(dìng)性，贵(guì)金属部分回吐前期超(chāo)涨(zhǎng)的幅度。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，上周初请失业金人数升(shēng)至(zhì)2021年以来的最高(gāo)水平，劳动力市场正在降温。同时国内社融超(chāo)预期下滑，白(bái)银(yín)因工业(yè)属性偏强大幅下跌，在情(qíng)绪(xù)修复之前难言企稳，后续(xù)还(hái)需关注海(hǎi)外衰退预期的发酵情况。

　　方正中(zhōng)期期(qī)货：经济衰退预(yù)期(qī)与有色金(jīn)属走势拖累 白银(yín)如期大幅调(diào)整

　　前期(qī)强调从宏观(guān)经济衰(shuāi)退(tuì)预期角度出发，有色金属将会走弱(ruò)，白银连续上涨后会面临调整行(xíng)情，当前逐步兑现；宏观经济衰退(tuì)预(yù)期将会继续影(yǐng)响有(yǒu)色金属(shǔ)与(yǔ)贵金(jīn)属行情。

　　尽管(guǎn)美(měi)国(guó)经(jīng)济数据(jù)疲软增(zēng)加美(měi)联(lián)储(chǔ)政策转向宽松预期(qī)以(yǐ)及经济风险依然利(lì奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系)好贵金属，但是美元指(zhǐ)数大幅上(shàng)升使得贵金属承(chéng)压回落(luò)，而铜铝等有色金属大(dà)幅(fú)下行(xíng)，拖(tuō)累工(gōng)业属性较(jiào)强的白银走(zǒu)势(shì)，白银表现(xiàn)弱于黄(huáng)金。

　　经(jīng)济衰退预期与有色金属大幅回落(luò)等因(yīn)素综合影响下，白银高位回落，下方仍有一定的空间，首先(xiān)关注24美(měi)元(yuán)/盎(àng)司整数(shù)关口（5400元/千克）支撑；若(ruò)有效跌破该位(wèi)置将会测试23美元/盎(àng)司（5250元/千克）关键支撑；上方(fāng)关(guān)注继续(xù)26美元(yuán)/盎司（5800元/千克(kè)）阻力位。当前偏弱行情仍未走完，建(jiàn)议继(jì)续等(děng)白(bái)银行(xíng)情企稳(wěn)再低位做多。美(měi)欧银行业(yè)危机引发避险(xiǎn)需求，美(měi)联储政策收紧预期迅速转向，美(měi)元(yuán)美债走势偏(piān)弱(ruò)，贵(guì)金(jīn)属持(chí)续走强(qiáng)，当(dāng)前继(jì)续(xù)关注调整行情；后续政策宽松转向、经济下行(xíng)风险、银行业风险(xiǎn)与(yǔ)债务上限风险、央行购(gòu)金(jīn)持(chí)续等宏观因素下，黄金将会不断刷新历(lì)史新高，贵金属(shǔ)逢低做多配置依然是(shì)核心建议。

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