金融界5月11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金融数据(jù)。4月末，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长12.4%，增速比(bǐ)上月末低(dī)0.3个(gè)百分点，比(bǐ)上(shàng)年同期高1.9个(gè)百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融(róng)资规(guī)模(mó)增量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体(tǐ)经(jīng)济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿(yì)元，同比多增(zēng)729亿(yì)元；对实体经济发放的外(wài)币贷款折合人民币(bì)减少319亿(yì)元(yuán)，同比少减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民币存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿元，非金融企(qǐ)业存款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美(měi)元，同(tóng)比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美(měi)元(yuán)。

　　申万宏源(yuán)速评认(rèn)为，M2同比回落，主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表(biǎo)外(wài)资产，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次转(zhuǎn白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么)负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下(xià)：在经历了一季(jì)度的爆发(fā)式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构上来(lái)看，居(jū)民部门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可能是(shì)因为一季度透支了部分银行(xíng)信贷额度和企(qǐ)业(yè)信贷需(xū)求，而(ér)且4月地产销售也边际走弱。社融(róng)增(zēng)速(sù)与上月持平，非标白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么(biāo)融(róng)资(zī)持续好转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源(yuán)申万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同(tóng)比回落主因(yīn)居(jū)民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售的再度转冷(lěng)有关(guān)。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少(shǎo)的问题，中(zhōng)信(xìn)证券认为(wèi)是季节性波动。因为银行倾向于让(ràng)理财产品(pǐn)在季末到期(qī)，使(shǐ)资金回流成存款(kuǎn)，以(yǐ)应对考(kǎo)核(hé)，然后在下(xià)季初发行新的理(lǐ)财产品承接。因此(cǐ)居民存款在季末季初(chū)常(cháng)出现波动。4月M1增(zēng)速(sù)为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提高(gāo)0.2个(gè)百分(fēn)点，或(huò)许反映了企业(yè)经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看(kàn)法较为(wèi)一致，招商宏观(guān)表示居民(mín)存款减少符合季节性规律(lǜ)。在本(běn)月数据(jù)中，居(jū)民端(duān)出现了新增存(cún)款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同时收缩的(de)情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居(jū)民存款减少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居(jū)民存(cún)款的减少量少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.3白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么2万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出类似(shì)居民加速(sù)偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居(jū)民存款的去(qù)向(xiàng)问题，申万宏(hóng)源分析认为4月居民存款减少更可能去向表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结(jié)构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结(jié)构特征依然(rán)明显。企业中长期(qī)贷款贡献(xiàn)了新增信贷(dài)的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映(yìng)了居民端在前(qián)期购房需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然不足的(de)情况。如果没(méi)有(yǒu)进一步(bù)的(de)政策支撑，不(bù)排(pái)除居民端新(xīn)增信贷量会持(chí)续维持在低位(wèi)。

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