钠电池产能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟(nǐ)撬动54亿乃至(zhì)94亿投资，传(chuán)艺科技是真跨界还(hái)是奢望，飙涨后又腰斩的(de)股价似(shì)乎已经给出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上(shàng)的最(zuì)大议题莫过(guò)于跨界钠(nà)电(diàn)池。

　　这个热门又令(lìng)人遐想的题材搭配公司释放钠电池项目进展的“积极(jí)主动(dòng)”，在(zài)2022年刺激(jī)着传艺科技(jì)股(gǔ)价迅(xùn)速(sù)飙涨4倍，甚至期间还(hái)祭(jì)出“七连板”和(hé)“五(wǔ)连(lián)板”妖股走势。然去年(nián)末以来，抛(pāo)“利(lì)好消息(xī)”催涨股价的套路完全失灵，股(gǔ)价又在4个多月时间极速腰斩。即(jí)便是3月末(mò)扔出30亿(yì)元定增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技也只(zhǐ)收获了短暂的上涨，而(ér)后再(zài)未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过山车(chē)式的(de)涨跌(diē)折射(shè)的是(shì)市(shì)场对传艺科技高调跨界(jiè)钠电赛道(dào)故事的(de)怀疑：从宣布跨界到(dào)现在，时(shí)间(jiān)不(bù)过(guò)10多月，规(guī)划产能(néng)已经从(cóng)0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿(yì)元的传(chuán)艺科(kē)技如何(hé)撬动54亿元乃至94亿元的投(tóu)资成本？巨头(tóu)环伺、落(luò)地产能骤增、锂(lǐ)价持续下行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道上(shàng)，夸下海口的产能又该如(rú)何消化？过(guò)往(wǎng)投资计(jì)划频频“跳票”、实际(jì)效益(yì)与预期天差地别(bié)等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的新项目如(rú)何让(ràng)人信服？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山车”

　　早在(zài)20世(shì)纪70年代，钠离子电(diàn)池(chí)便(biàn)与锂离(lí)子电池同时期萌芽(yá)，但由(yóu)于钠(nà)电负(fù)极嵌钠能力较弱(ruò)、钠(nà)电池能量(liàng)密度较低(dī)，导(dǎo)致其研发进度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键(jiàn)技术(shù)完成(chéng)突破以及锂价不断飙升，钠(nà)电(diàn)才作为锂电(diàn)“备胎”之一重回(huí)人们重视。尤(yóu)其2021年7月，宁德时代(dài)推出第一代(dài)钠(nà)离子电池，掀起(qǐ)钠电风潮，并将风口带到(dào)了(le)A股市(shì)场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨(zhǎng)，A股(gǔ)钠电炒作如(rú)日中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的公告显示(shì)，公司拟投资3000万元(yuán)通过(guò)全资子公司江苏智纬电(diàn)子科技有限公司（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企(qǐ)业(yè)、自然人杨磊和(hé)杨崇义合作设立控股孙(sūn)公(gōng)司江苏传艺钠(nà)电科技有限公司（公司(sī)持(chí)股(gǔ)75％，以下(xià)简(jiǎn)称“传艺钠(nà)电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋即涨停，当日(rì)盘(pán)后公司迫不(bù)及待召开电话会(huì)议，向合计64名分析师和个人投资(zī)者(zhě)披露跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺科技(jì)钠电池项(xiàng)目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二(èr)期计划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话(huà)，股价更加(jiā)疯(fēng)涨(zhǎng)。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺科技宣(xuān)布(bù)跨界(jiè)后一口(kǒu)气(qì)收出(chū)7个涨(zhǎng)停板，市值快(kuài)速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技日(rì)K线(xiàn)图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨股价(jià)的前车在前，传艺科技开始(shǐ)有意(yì)无意地“主动(dòng)”披露钠(nà)电(diàn)项(xiàng)目进展，而公司股价(jià)也往(wǎng)往在公(gōng)告披露后录得(dé)大幅上涨。去年12月5日盘中，公司(sī)股(gǔ)价(jià)一度(dù)摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠(nà)电池(chí)前10元(yuán)/股左(zuǒ)右的温吞(tūn)股价，不到半年的时间已翻了逾(yú)5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开始掉头向(xiàng)下(xià)，无(wú)论其如何发布“利好”消(xiāo)息，股价也再难掀大风浪，反而(ér)随着时(shí)间的推移(yí)，迅(xùn)速回(huí)落(luò)。截(jié)至4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月(yuè)时间已经较高(gāo)点(diǎn)腰(yāo)斩。

　　值得一提(tí)的是，由于(yú)在2022年6月23日盘后(hòu)，公司(sī)迫(pò)切召开电(diàn)话会(huì)并在(zài)《投资者关系活(huó)动记录表》中对外发布钠电池业务未(wèi)来规划(huà)、技术水平等(děng)涉及公司经营的重大(dà)信息(xī)，但(dàn)直至2022年(nián)7月(yuè)9日才正式通过《关于对(duì)深圳证券交易所关(guān)注函(hán)回复(fù)的公告》补充披露相关事项，传艺(yì)科技(jì)及公司董事长(zhǎng)兼总经(jīng)理(lǐ)邹伟民(mín)、时任(rèn)董秘许(xǔ)小丽还遭深(shēn)交所通报批(pī)评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价(jià)“过山车”式(shì)上(shàng)下，背后纵(zòng)有游资推波助澜(lán)，但(dàn)归(guī)根结底还是其资金(jīn)有(yǒu)限与钠(nà)电产能规划“大跃进(jìn)”不匹配无法(fǎ)让市场信服造成的。

　　根(gēn)据公司(sī)定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能将(jiāng)达到10GWh。而根据公司此前对(duì)交易所回复函(hán)和(hé)2023年度定增预(yù)案，公司规(guī)划的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资成本约54亿(yì)元(yuán)。其中，土地购置及厂(chǎng)房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投(tóu)一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸入的装(zhuāng)修及设(shè)备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上(shàng)，传艺科技(jì)规划的钠电产能远(yuǎn)不止这(zhè)公告(gào)出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电(diàn)官微消(xiāo)息，公司(sī)董事长邹伟民4月16日(rì)在(zài)公(gōng)开场合演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定(dìng)，发挥资金(jīn)优势，投资50亿元，新征410亩土地，用(yòng)30个月的时间，新上钠离子电池全供应链项目(mù)，逐步形成年产3万吨正(zhèng)极材料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠(nà)离(lí)子电(diàn)池(chí)、15万吨电解液(yè)的生产能力；2022年10底，中试(shì)线已经竣(jùn)工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试产(chǎn)试(shì)销，6月底有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民(mín)公开演讲时提到的钠电产能规划，来源(yuán)：传艺钠电官微(wēi)

　　若按邹(zōu)伟(wěi)民的说(shuō)法，传艺科技(jì)在上(shàng)述的(de)54亿元资金(jīn)外，还需要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠电池就需要40亿元的投入(rù)。

　　但现实是，传艺(yì)科技主营式微(wēi)，年赚1亿元的(de)盈利水平显然难以撬动动辄几十亿的(de)项目。

　　传艺科技主营(yíng)输入类设(shè)备(bèi)和印制电路(lù)板(bǎn)（PCB）两(liǎng)大类消(xiāo)费(fèi)电子零组件，具体包(bāo)括笔记本(běn)/台式(shì)机电(diàn)脑键盘、触控模(mó)组和鼠标等输入类设(shè)备(bèi)及通讯用板、消费电子、计(jì)算(suàn)机用板(bǎn)等(děng) PCB 产(chǎn)品(pǐn)。

　　2017年上(shàng)市以(yǐ)来公司经营(yíng)规模不断扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并未同步，上(shàng)市(shì)当年公司归母净利润(rùn)就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着行业式微，公司盈利水平(píng)起(qǐ)起伏(fú)伏(fú)，到(dào)2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈利就已经达到了9000万(wàn)元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺科(kē)技(jì)业绩(jì)变(biàn)动(dòng)情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账(zhàng)上(shàng)的资(zī)金(jīn)也(yě)并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营(yíng)活(huó)动产生的现金流(liú)量净额(é)4.46亿元；截至去(qù)年末(mò)，公司(sī)货币(bì)资金仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内要拿出(chū)54亿元乃至94亿元以上的资金投资(zī)钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科技(jì)曾详细披露过2GWh项目(mù)资(zī)金来源：截至2022年5月31日(rì)，公司(sī)可用于钠离子电(diàn)池项目(mù)的自有资(zī)金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足(zú)见其(qí)在(zài)投资(zī)钠电(diàn)项目时自有资金(jīn)的(de)“捉襟见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来源(yuán)：传艺科技(jì)给深交(jiāo)所的回函

　　很明显，一开(kāi)始规划(huà)的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款解决(jué)。后一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元左右(yòu)，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今年3月30日公司公告称，传艺(yì)科技(jì)及(jí)子公司拟向工商银行、农业银行等组成(chéng)的(de)联合银(yín)团申(shēn)请(qǐng)不超(chāo)过20亿元的项目贷款(kuǎn)，用(yòng)于公(gōng)司钠电池项目。根据最新(xīn)的调研记(jì)录(lù)，“截至目(mù)前(qián)，牵头(tóu)银行已审批通过，参团银行处于正常(cháng)的审批流(liú)程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期谋(móu)定增(zēng)。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发行股票预案(àn)》，拟募资不超(chāo)过30亿(yì)元，其中(zhōng)的(de)24亿元拟投(tóu)入钠电池制造(zào)二期(qī)项目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分(fēn)缺(quē)口(kǒu)，传(chuán)艺科技(jì)甚至(zhì)将2020年(nián)定增(zēng)募投资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠(nà)电(diàn)项目只能(néng)依(yī)赖融资。至于上(shàng)述(shù)邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的另(lìng)外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公(gōng)司求(qiú)证，但截至发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优势(shì)吗(ma)？

　　“今(jīn)年销(xiāo)售不(bù)低于10亿(yì)元，整(zhěng)个钠电池全供应链项目计划到(dào)2024年末全部竣工(gōng)投产(chǎn)，达产达效后，可实(shí)现年(nián)销售250亿元。”若(ruò)传艺科技的钠电项(xiàng)目真(zhēn)如邹伟民在近日的演(yǎn)讲中所言照进现实(shí)，几(jǐ)年后公司营收将在当前基础上翻十几倍(bèi)。但近来腰斩的(de)股价(jià)显示，市场(chǎng)对这个故事(shì)并(bìng)不(bù)再买账(zhàng)，除了资金实力有(yǒu)限公(gōng)司外，核心(xīn)还在其大干快(kuài)上后(hòu)产能(néng)如(rú)何(hé)消化(huà)的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠(nà)电(diàn)池商(shāng)业化元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳(nà)、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量产并(bìng)大建产能，竞争者初露威胁，赛道已(yǐ)然开始(shǐ)拥(yōng)挤(jǐ)。

　　尽管(guǎn)就披露的(de)参数和性(xìng)能来看，传艺钠(nà)电的钠电池与巨头们不(bù)相(xiāng)上下，但宁(níng)德(dé)时(shí)代落(luò)地奇(qí)瑞车型、华语(yǔ)新能源配套雅迪极钠(nà)S9等表明，大(dà)佬们已经走(zǒu)在前(qián)面，率先(xiān)在两轮电动车(chē)和低速电动车领域实现装车应(yīng)用(yòng)。而(ér)传(chuán)艺科技除了在岁末年初公告与中祥(xiáng)航业、江(jiāng)苏(sū)新能源、德(dé)博(bó)新能源(yuán)签订项目合作或战略合作协议(yì)外，并未官宣重点客户。

　　每(měi)每有投资者问及客户情况(kuàng)时，公司都以“目前(qián)订单(dān)下游(yóu)运用覆盖储能、低速电动车(chē)及电动(dòng)工具等多个领域”“公司(sī)钠离(lí)子电(diàn)池送样后客户(hù)的反馈普(pǔ)遍(biàn)较为(wèi)良好，并已与多名客(kè)户签订了销售订单(dān)”“公司已与多家(jiā)知名(míng)两(liǎng)轮电动车品牌(pái)开展送样(yàng)和合作意向洽(qià)谈等工作(zuò)”等进行回复。至于具体的客户名称和订单金额，一直语焉(yān)不(bù)详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落(luò)地正数(shù)倍级增(zēng)长。上海钢联新能(néng)源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年(nián)钠电池项目落地(dì)产能有3GWh左右，预(yù)计2023年落(luò)地(dì)产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则(zé)称，到2023年底，预(yù)计(jì)钠(nà)电池(chí)产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠(nà)电池落地(dì)产能(néng)大幅(fú)增加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂(lǐ)电池行业(yè)产能利用率(lǜ)，钠电池落地的产能中可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市(shì)场规模接近40GWh。前期用于两轮(lún)车的(de)钠电池不到5％，后(hòu)面成(chéng)本降下(xià)来才会有较大(dà)比例(lì)的替(tì)代(dài)。”汪奇(qí)认为(wèi)，今年钠电(diàn)池只会小(xiǎo)批量(liàng)应用(yòng)到多元化场景。

　　然传艺科技(jì)却十分自(zì)信，其在调(diào)研记录中(zhōng)预测，预计2023年(nián)公司实际出(chū)货量在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠(nà)电池市场的绝大(dà)部(bù)分(fēn)份额。

　　来源：传(chuán)艺科技202一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸3年(nián)1月9日投资者(zhě)关系活动记录表

　　需要注意的是，沉(chén)寂多(duō)年的(de)钠电池是(shì)在此(cǐ)前(qián)锂价飙涨(zhǎng)的(de)背景下作为“替代(dài)”而被推(tuī)到台前的，去年底以来，碳酸锂价(jià)格持(chí)续下(xià)行，4月(yuè)20日(rì)电碳价格均价(jià)已经跌至18万元/吨(dūn)。一时(shí)间，锂价(jià)持续下跌会(huì)否(fǒu)影响钠电池商(shāng)业化进程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳(yá一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸ng)明高近日就表示：“钠电池(chí)能够(gòu)起到(dào)对(duì)锂电池的(de)平衡作用，平衡锂价(jià)，保证锂资源的供应(yīng)安全，不(bù)太(tài)可(kě)能成为主(zhǔ)流。锂价一便宜，就(jiù)会让钠离子的发展陷入(rù)被动(dòng)。”但他也强调，“钠离(lí)子技术(shù)一定要发展(zhǎn)，因为它(tā)是(shì)锂离子电池的(de)一个(gè)有(yǒu)益的(de)补(bǔ)充。”

　　汪(wāng)奇(qí)称，锂电和钠电建(jiàn)设成本接近，目前三元钠(nà)电量产(chǎn)的生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其(qí)进(jìn)一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠离子电池性(xìng)能比较接近磷酸铁锂电池，高能量(liàng)密度的也(yě)接(jiē)近三(sān)元(yuán)523电池。目(mù)前电碳价(jià)格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂(lǐ)电池成本(běn)大幅下(xià)降(jiàng)40％以上，所以目(mù)前已经(jīng)和钠(nà)电池(chí)成(chéng)本基本相当；而(ér)由(yóu)于(yú)锂(lǐ)原料价格大幅下(xià)降，目(mù)前铁锂和锰酸锂等电(diàn)池成本已经(jīng)优于钠电池(chí)。今(jīn)年碳酸锂(lǐ)价格(gé)在20万(wàn)以下(xià)时，锂电池(chí)对钠(nà)电池有(yǒu)明显优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍(biàn)认为钠电池还有降本的空间。兴储世纪(jì)总裁(cái)助理刘(liú)继茂就告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，“待产业(yè)链完善后(hòu)，规模量产(chǎn)后钠离(lí)子电池正、负极材(cái)料价格可降至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离子电(diàn)池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸(suān)锂存在降价可(kě)能，但(dàn)只要(yào)碳(tàn)酸锂价格(gé)高于15万元/吨(dūn)，钠离子电池的成(chéng)本优势(shì)就依然(rán)存在，并且随着技术不断发(fā)展、产(chǎn)业不断成熟，钠离子(zi)电池的降本空间有望进一步打开，该(gāi)成本(běn)临界(jiè)点(diǎn)仍有(yǒu)进一步下探的可能(néng)。”

　　汪奇也称(chēng)，明年(nián)钠电产业(yè)规模化完成后，能和锂离子电池的成本拉(lā)开差距(jù)，接近铅酸电(diàn)池(chí)的(de)成本。但(dàn)能量密(mì)度的限制(zhì)，使得碳酸(suān)锂价格在15万(wàn)以(yǐ)上(shàng)时，成熟后的钠离子电池有一(yī)定优势(shì)；碳酸(suān)锂价格在10万左右及(jí)以下时，钠离(lí)子电池(chí)在(zài)动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传艺科技在内，诸多入局(jú)钠电池的企业都言锂(lǐ)价(jià)下跌无碍钠电池商(shāng)业(yè)化进程。但随(suí)着锂价持续下降，钠电池利润(rùn)率(lǜ)下降或也(yě)是必(bì)然的。

　　以传艺科技(jì)为例，其在1月9日的调(diào)研(yán)记录(lù)中曾表(biǎo)示，公司(sī)钠电池定(dìng)价主要(yào)根据碳(tàn)酸锂的价格(gé)，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定(dìng)价(jià)会随碳酸(suān)锂(lǐ)价格波动而波(bō)动。

　　缺(quē)乏(fá)长远投资定力 过往项目(mù)频(pín)频(pín)“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消化之外，市场(chǎng)还担忧传(chuán)艺科技项目投资的(de)定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛(tài)媒体(tǐ)APP梳理其(qí)过往(wǎng)投资(zī)履历发现，传艺科技在投资上缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓(wèi)“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月(yuè)，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其(qí)中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄(báo)膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项(xiàng)目。然2018年4月(yuè)公司(sī)就(jiù)变更募(mù)资(zī)用途，将FPC生产项目(mù)未用的(de)资金1.20亿元和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃(lí)面板生(shēng)产项目、轻薄型键(jiàn)盘生产项目，已经使用(yòng)了7737.67万元募(mù)资的(de)FPC生产项目则被(bèi)终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产项目的(de)实施地点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再将该项目的实施地(dì)点变更(gèng)为重庆市合川区(qū)工业(yè)园区核心(xīn)区高阳(yáng)路(lù)30号，实施(shī)主(zhǔ)体(tǐ)则从传艺科技(jì)变为全资子公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项(xiàng)目(mù)则(zé)再生变。公司终止实施3D玻(bō)璃面板生产项目（已投入募资(zī)7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余资金全部投入轻薄型键盘生(shēng)产项目(mù)的建设，并将后(hòu)者的产能从1600万(wàn)台提升至2240万(wàn)台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融资(zī)，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年(nián)产18万(wàn)平方米中高端(duān)印制电路板建设项(xiàng)目。但次年(nián)6月，公(gōng)司将该项目中的SMT工(gōng)序实施地点由江苏省高邮市(shì)经开区凌(líng)波路33号(hào)改建(jiàn)至江苏省(shěng)高邮市(shì)经(jīng)开区凌波(bō)路49号的(de)闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技再(zài)“变卦”，又将该(gāi)项目剩余募资（已投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用于投入(rù)“钠(nà)离子(zi)电(diàn)池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投计划的地点(diǎn)、资(zī)金(jīn)乃至项目(mù)，直接的(de)后果就是原有的投(tóu)入(rù)打水飘、投资效率(lǜ)低下以及建(jiàn)成项(xiàng)目实际效益与预计天差地别。

　　根据(jù)招股(gǔ)书(shū)，薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线技改并扩产项目(mù)建(jiàn)设期仅12个月，达产年可实现销售(shòu)收(shōu)入2.24亿元。定期报告显示(shì)，2018年6月30日，该项目(mù)就(jiù)已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效益(yì)分(fēn)别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方案，年产18万(wàn)平方米中(zhōng)高(gāo)端(duān)印制电路板建设项目建设期也仅12个月(yuè)，预(yù)计(jì)达(dá)产年实现营收7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿元。然两年多时间(jiān)过去了，截至2022年(nián)12月(yuè)31日，该项目(mù)投资进度(dù)也仅57.26％。2021年(nián)、2022年(nián)该项目效益分(fēn)别(bié)为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的(de)预期相去甚远。

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