昨夜，美(měi)国银行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外(wài)盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国(guó)国债(zhài)价格(gé)飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完(wán)全押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉(diào)期(qī)合(hé)约目前(qián)反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而(ér)本(běn)周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的(de)可能性(xìng)外，掉期(qī)交易(yì)还显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降息的押(yā)注有所增(zēng)加，他(tā)们预计到年底(dǐ)联邦基金利率(lǜ)预(yù)计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货(huò)05合(hé)约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国内期货(huò)主力(lì)合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的(de)债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限(xiàn)问(wèn)题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部(bù)长耶伦警告称，如(rú)果美国国(guó)会(huì)不提高(gāo)政府的(de)债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡(kǎ)上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和(hé)金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的(de)投资成本。如(rú)果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美(měi)国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖(lài)社会(huì)保(bǎo)障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要经历(lì)为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的(de)时刻，为了他们的基(jī)本(běn)自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上(shàng)了一段视(shì)频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称(chēng)，目(mù)前(qián)拜登在(zài)民主党内部没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调(diào)显示(shì)，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民(mín)主党人(rén)，认为(wèi)拜(bài)登不(bù)应该(gāi)参(cān)选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动(dòng)节期(qī)间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所(suǒ)公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银(yín)期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，所有品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市(shì)的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的(de)交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期(qī)货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第一(yī)个(gè)交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)恢(huī)复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的(de)合约未出现单边市的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期(qī)权(quán)各合约(yuē)的保(bǎo)证金调整系(xì)数(shù)根据相应股指(zhǐ)期货的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅(guī)期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势背离，期(qī)货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一(yī)是短期二次(cì)育(yù)肥造(zào)成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二是(shì)来自政策(cè)面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过(guò)，盘面(miàn)主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本(běn)面(miàn)偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常(cháng)保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处(chù)于高(gāo)位，意味着今(jīn)年(nián)一季(jì)度去产(chǎn)能(néng)不及预期，供应偏宽松是(shì)事实(shí)。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业(yè)库存(cún)来看，今年下半年(nián)市场不会出现生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪(zhū)分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源(130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元yuán)仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明显高于(yú)去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产能”目130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元标细化为(wèi)“强化(huà)以能(néng)繁母猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全(quán)国(guó)冻(dòng)品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)恢复，冻(dòng)品持续出库，目前(qián)冻(dòng)品的(de)高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好(hǎo)发展态(tài)势，政策(cè)引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却(què)一直不(bù)温不火。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需(xū)求大(dà)概率(lǜ)将回归到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出现明(míng)显提升，随着(zhe)二季(jì)度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出(chū)栏计(jì)划或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供大于求状态(tài)，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘(pán)面(miàn)升水(shuǐ)状态下短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重回供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面(miàn)资(zī)金已经提(tí)前(qián)反映了市场情(qíng)绪。建议投(tóu)资(zī)者控制(zhì)仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于一季度。按照官(guān)方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量大概(gài)率环比下(xià)降(jiàng)。而11月份(fèn)正(zhèng)值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价(jià)格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良好调控之下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能并未过度(dù)去(qù)化，生(shēng)猪存(cún)出(chū)栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对(duì)于(yú)第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事(shì)业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外(wài)经(jīng)验(yàn)，第二波疫情(qíng)的波(bō)及(jí)范围(wéi)预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油(yóu)将回(huí)归基(jī)本面。从相关(guān)因素的梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于(yú)短多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节(jié)后(hòu)市场(chǎng)延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分(fēn)别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到(dào)强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能非(fēi)常(cháng)可(kě)观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大增，库存超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要(yào)进(jìn)口国(guó)植物(wù)油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续(xù)增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的(de)库(kù)存和(hé)竞争油脂的影响或将冲(chōng)击(jī)印(yìn)度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析(xī)师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入(rù)季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库(kù)，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继(jì)续面临累库压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内(nèi)食(shí)用(yòng)油峰(fēng)值库(kù)存问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月(yuè)进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库(kù)存(cún)为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随(suí)着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱(ruò)势(shì)运行，有下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如(rú)果出现持续干(gàn)燥(zào)天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油尚存(cún)利多(duō)因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明(míng)显(xiǎn)减少(shǎo)。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情(qíng)虽(suī)可(kě)能有影(yǐng)响，但无法改变(biàn)消费逐步恢(huī)复(fù)的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市(shì)场对(duì)于(yú)未(wèi)来供应充裕的预期(qī)基本一(yī)致。天气情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼步入(rù)增产周期，供(gōng)应增(zēng)加(jiā)而出(chū)口需求较差(chà)，未来产地(dì)存在(zài)累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供(gōng)应压(yā)力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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