在股市高点(diǎn)成(chéng)立的主动权益类定开基金密集迎来开(kāi)放日，近三个月即(jí)将开放的产品超3成跌(diē)破面(miàn)值，破(pò)净(jìng)率达33％，亏损最(zuì)大(dà)产品成(chéng)立满两年亏(kuī)损43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至面临(lín)清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定(dìng)开基金的整体破净率与基(jī)金成立时间、基金投资(zī)策略，以及(jí)统(tǒng)计样(yàng)本(běn)数量等众(zhòng)多因(yīn)素有关(guān)。其中，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因(yīn)。同时，他们也建议(yì)基金公司要更(gèng)加前瞻性(xìng)布(bù)局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益(yì)和(hé)导(dǎo)向开(kāi)展产品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南一家基(jī)金公司发布公告(gào)称，根据基金(jīn)法、基金运作管理(lǐ)办法(fǎ)、基金(jīn)合同的有关(guān)规定，公司(sī)旗(qí)下主动权(quán)益(yì)一年定期开放基金最(zuì)近一个开放(fàng)期(qī)为(wèi)2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该(gāi)开放(fàng)期最后(hòu)一个开(kāi)放日（即(jí)2023年(nián)5月22日）日终，基金出(chū)现触发基金合同(tóng)终止的情形，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人将终(zhōng)止(zhǐ)《基(jī)金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无须(xū)召(zhào)开基金份(fèn)额持(chí)有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的(de)基金合同生效后，若登记机构完成每个开放(fàng)期最后一个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务(wù)申请确(què)认时，基金的基金份额持有人数量不(bù)满200人或者基(jī)金资产净值低于五千万元，基(jī)金管理人在履行相关监管报告和信息(xī)披(pī)露程(chéng)序后(hòu)终止基金合同，无需召(zhào)开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一季报(bào)，该只(zhǐ)偏债(zhài)混(hùn)合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来(lái)两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并(bìng)计算）即(jí)将迎来(lái)开放日，目(mù)前破净(jìng)产品(pǐn)（统计复(fù)权净值）为20只衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基金5-7月(yuè)份破(pò)净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份(fèn)，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评价研究中(zhōng)心高级分析(xī)师(shī)孙桂平对此(cǐ)表(biǎo)示，一般而(ér)言，随着基金开放日(rì)临近，为(wèi)了应对(duì)基金集中申赎影响，基金的(de)投资策(cè)略可(kě)能倾(qīng)向于保守(shǒu)，权益(yì)仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不好时，距离(lí)开(kāi)放日越(yuè)远，整(zhěng)体(tǐ)上破(pò)净(jìng)率(lǜ)可能有(yǒu)增(zēng)加趋势(shì)。当然，整体(tǐ)破净率情(qíng)况也与基金(jīn)成立时间、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机(jī)构负(fù)责(zé)人也(yě)分析，今年8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金大多(duō)成立于2020年下(xià)半年(nián)，高点成(chéng)立(lì)是基金破(pò)净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基(jī)金的数量较6、7月份并(bìng)没(méi)有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与(yǔ)基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点避免(miǎn)盲目规模(mó)扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎(yíng)来开放的(de)定期(qī)开放式基(jī)金来(lái)看，多(duō)数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度(dù)，高点成立(lì)可能(néng)是(shì)部(bù)分(fēn)基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。

　　针对(duì)上(shàng)述现象(xiàng)，孙桂(guì)平表示，从基金发行角(jiǎo)度(dù)而言，权益市场(chǎng)高点(diǎn)时基金发行相对容易，而且规(guī)模也容(róng)易(yì)做大，基金公司有动力去做；但从(cóng)投资者而(ér)言，高(gāo)点入市就容易出现一段时(shí)间内基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅下跌的情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而(ér)言，在市场高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发(fā)行产品，不盲目(mù)追逐(zhú)市(shì)场热点(diǎn)，克服(fú)短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益导向进行产品布局和发(fā)行。此举既(jì)可以保(bǎo)护投资(zī)者利益(yì)，也(yě)可以(yǐ)树立(lì)基金公司(sī)良好口(kǒu)碑，有利于基金公(gōng)司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也表示，在(zài)市场高位、情绪(xù)火热(rè)时发行基(jī)金往(wǎng)往伴随着较(jiào)高的风险。一(yī)方面，近两年权益市场的整体波(bō)动增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策略、不同投资范围的(de)基金收益率差距(jù)较大。另(lìng)一方面，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪火热时容(róng)易出现(xiàn)爆(bào)款基金，较(jiào)大规模给基金经(jīng)理(lǐ)带来的灵活性限制很可能会影响产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优(yōu)质(zhì)资产的(de)资金容量通常(cháng)有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估值虚高。过(guò)高的管理规模要求基(jī)金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈(quān)，覆(fù)盖(gài)更多投(tóu)资机会，调整投资分布，也可能(néng)会增(zēng)加(jiā)错(cuò)判的风险，对(duì)获取超(chāo)额收(shōu)益(yì)影(yǐng)响(xiǎng)很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议基金公司(sī)前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在基金经理能力(lì)范围内，高点(diǎn)成立(lì)的产品，如果通过均(jūn)衡(héng)和多元(yuán)化(huà)的(de)布局，避免单押一个赛道(dào)，并通过(guò)抓(zhuā)取阶段(duàn衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗)性(xìng)投(tóu)资机会(huì)、控制回撤等方(fāng)法，也能在中(zhōng)长期(qī)斩(zhǎn)获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期(qī)开放式权(quán)益类基金(jīn)表现不及预期，近一年新成立(lì)的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下滑42％，该(gāi)类基金(jīn)的发(fā)行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不(bù)及预(yù)期时，投资(zī)者(zhě)的心态会受到一定(dìng)程(chéng)度的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可(kě)能打(dǎ)击投资者的投资信心。如果破净率(lǜ)持续上(shàng)升的话，投资者(zhě)对于后续新发基(jī)金的购买意愿可能(néng)会下降。” 上述(shù)基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为，定(dìng)开(kāi)基(jī)金(jīn)在基金经理更好(hǎo)施展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁(fán)交易等方面具有明显优势，有利于为投资者创(chuàng)造更好收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免(miǎn)高位(wèi)发行，二是(shì)要做好投(tóu)资(zī)者教(jiào)育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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