本周，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形(xíng)态洗(xǐ)盘，兔年收益消(xiāo)耗(hào)殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下行更多是受中概(gài)股拖累，后市(shì)下跌空间不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年(nián)股市走(zǒu)过3个月行程，期(qī)间沪(hù)指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下旬行(xíng)情看似疾风骤雨，大盘(pán)较4月18日峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外围股市下跌的风险(xiǎn)输入。作为同股同权的两地上市指数，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排(pái)行榜数据显示，截(jié)至周四，香港中(zhōng)企(qǐ)指数和(hé)恒生指数过去3个月表(biǎo)现为(wèi)全球垫底(dǐ)，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中(zhōng)国(guó)凶猛的意思是什么 凶猛的近义词金龙指数周二盘中低位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现(xiàn)低迷，主(zhǔ)因(yīn)是(shì)美联储加息(xī)在即(jí)，市场避险(xiǎn)情绪上(shàng)升，国际资金从新兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞联银行日(rì)前将中国股(gǔ)票评级从(cóng)高配下调为中(zhōng)性。从宏(hóng)观面看，今年(nián)首季，美国GDP年化环(huán)比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个(gè)百分点。剔除食(shí)品和(hé)能源的核心PCE物价(jià)指数首(shǒu)季上(shàn凶猛的意思是什么 凶猛的近义词g)升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据(jù)预示着美国滞胀隐忧未减，加息(xī)势在必行。英为(wèi)财(cái)情的美(měi)联储利率观测器最新(xīn)数据显示，5月4日加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现(xiàn)，美国对策是：以1930年大(dà)萧条以来最快速度紧缩(suō)货(huò)币(bì)供应。美(měi)国3月M2货币供(gōng)应量（未(wèi)经季节性调整）为(wèi)20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为(wèi)历史(shǐ)最大(dà)降幅(fú)，且是连续(xù)第四个月收缩。美联储加息导致金(jīn)融资产盈(yíng)利缩(suō)水(shuǐ)，缩表则(zé)令流动性折(zhé)价效应加剧，在全(quán)球金(jīn)融市(shì)场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中(zhōng)字头个(gè)股

　　美国银行业又一张(zhāng)骨牌崩塌！第(dì)一共和银(yín)行(xíng)股价(jià)周三盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美(měi)元（对(duì)应的总市值为8.86亿美(měi)元），较2021年11月(yuè)的(de)历(lì)史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一(yī)季度(dù)末，其实际(jì)存款较去年末减(jiǎn)少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危机频现，让A股(gǔ)机构不再抱团银行股，银行(xíng)部(bù)分龙(lóng)头股招行等承(chéng)压，相较而(ér)言，工商(shāng)银行兔年以(yǐ)来表现(xiàn)抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股价兔年颓(tuí)势，一(yī)是二者虎年(nián)最(zuì)后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中国特色估(gū)值体系”开始风(fēng)行(xíng)，市场风格转换。但(dàn)二者市(shì)净率远高于行业均值，难以(yǐ)赋(fù)予中特估概(gài)念中(zhōng)的(de)回购预期。

　　通达信(xìn)数据(jù)显示，中字头指数年(nián)内上涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪(hù)综指(zhǐ)，年(nián)K线(xiàn)已是五连阳。其市盈(yíng)率和市净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而(ér)沪深京三市A股的市盈率和市净率中位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面(miàn)来看，让央企(qǐ)国企估(gū)值(zhí)回归市场均值，已是国家资本新战(zhàn)略。国家外汇(huì)局日前(qián)表(biǎo)示：“无(wú)论从市盈率(lǜ)还是(shì)市净率等指标看，当前A股(gǔ)的估值相对偏低。”类似表(biǎo)态无(wú)疑是为(wèi)中字头股票(piào)点(diǎn)赞。

　　典型个股是，当前(qián)总(zǒng)市值取代贵州茅(máo)台成为市(shì)值“一哥”的中国(guó)移动，流(liú)通小盘+次新+绩优概念让其成为(wèi)中(zhōng)特估龙头。

　　五月预期下跌空间(jiān)不大(dà)

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源自井喷式牛市带(dài)来的财富记(jì)忆。1992年5月21日(rì)，上交(jiāo)所放开15只股票的(de)涨跌幅(fú)限制(zhì)，沪(hù)指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股(gǔ)主导(dǎo)的行情拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年(nián)以来的32年里(lǐ)，沪指全年和5月份上涨的年份分别(bié)为18次和17次，二者(zhě)同(tóng)时(shí)上涨的年份有(yǒu)11次。自2008年至(zhì)去年的15年里，红五月出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份(fèn)这个(gè)风向标已不太灵光(guāng)。相比之下，自(zì)从2008年以来，沪综(zōng)指4月飘(piāo)红5次，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘红(hóng)。截至周(zhōu)四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概(gài)率不(bù)低。

　　以科技股为主题的红五月行情(qíng)能(néng)否再(zài)现？关键在要看(kàn)两(liǎng)点：一是(shì)年内上涨逾53％的互(hù)联网指数能(néng)否维持强势行(xíng)情。二是(shì)作(zuò)为A股第二大行业指数，电气设备板块能否(fǒu)企稳(wěn)。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两(liǎng)市单(dān)日(rì)成交始终维持在万(wàn)亿元之(zhī)上，市(shì)场(chǎng)人气并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于(yú)大(dà)盘(pán)重新(xīn)回到W形整(zhěng)理格局，后市即使考验3200点附近的半年线和年线(xiàn)关口，下跌空间亦不(bù)大。

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