根据《暂行规定》，货(huò)币市场基金满足下列任一条(tiáo)件的，基金管理人应当在10个工(gōng)作(zuò)日内(nèi)主动(dòng)向中(zhōng)国证监会报(bào)告：基金(jīn)资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基金份(fèn)额持有人数(shù)量连续20个(gè)交易(yì)日超过5000万(wàn)个(gè)；中国(guó)证(zhèng)监会(huì)认定的符合(hé)重要货币市场基金特征(zhēng)的(de)其他条(tiáo)件(jiàn)。

　　东方财(cái)富(fù)Choice数据显示，截至2023年一季度(dù)末，市场上共有天弘(hóng)余(yú)额(é)宝(bǎo)货(huò)币、易方(fāng)达易理财货币A、建信嘉(jiā)薪宝货(huò)币A三只基金规模(mó)超(chāo)过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余额宝货币规(guī)模最大(dà)，达(dá)6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有(yǒu)人(rén)户数来(lái)看，截至2022年末，天弘余额宝(bǎo)货币持有人达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂行(xíng)规定(dìng)》实施后，对于规(guī)模超过2000亿元(yuán)或者投资者数量(liàng)大于5000万个的货币市场基金，监管(guǎn)要求更加严格，基金管理(lǐ)人(rén)需要增强抗(kàng)风险能力(lì)，并明确风险防(fáng)控与(yǔ)处置(zhì)机制。这将促(cù)使基金(jīn)公司更加注重风(fēng)险管理和产品合规性，提高产品(pǐn)的透明度和稳定性，从而保护(hù)投资者(zhě)的(de)利益。

　　国(guó)信证券(quàn)指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都是(shì)为了提升资管机构的风(fēng)险管理(lǐ)能力(lì)，实现(xiàn)风险分(fēn)散(sàn)化(huà)，防止风险过度集中、对金(jīn)融安全产生不利(lì)影响。在提升风控水平的前提下，引导(dǎo)高(gāo)收益产品(pǐn)打(dǎ)破刚兑，高安(ān)全产品收益率回落至(zhì)与(yǔ)其风险相匹(pǐ)配(pèi)的合理水平。随着资管新(xīn)规的逐步(bù)落(luò)地，回归本源的主动类资管产品迎(yíng)来发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附加监管要(yào)求(qiú)

　　《暂行规定》明(míng)确(què)了重要货币市(shì)场基金的附加(jiā)监管(guǎn)要(yào)求，指出基金管理人应当遵循长期(qī)稳健的经营和投资理念，确保自身投资研究(jiū)、人员配备、系(xì)统运营、客户服务、风险管理与危机应对等方面的能力(lì)水平与(yǔ)重要货币(bì)市(shì)场基金管理(lǐ)规模(mó)相匹配(pèi)，不得(dé)盲目扩张基金规模(mó)。

　　值得注意的是，重要(yào)货币市场(chǎng)基金的(de)基金经理不得(dé)少于2人。在薪酬考核(hé)方面，基(jī)金管理(lǐ)人的高级管理人(rén)员、基金经理等相关人员的考核评价、薪酬(chóu)激励等(děng)不得直接或者(zhě)间接与重要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要(yào)货币(bì)市场基金的投资运作(zuò)指(zhǐ)标(biāo)方面，也需要(yào)满足多项(xiàng)要(yào)求。例(lì)如，持有一(yī)家公司发行(xíng)的(de)证(zhèng)券市值不(bù)得超过基金资(zī)产净值的5％；投(tóu)资(zī)于具有基金(jīn)托管人资格的同一商业(yè)银(yín)行发行(xíng)的金(jīn)融工具(jù)占基金(jīn)资产净值的比例(lì)不得超(chāo)过15％；主动(dòng)投资(zī)于流动性受限资产的(de)规模(mó)合计不得超(chāo)过基金(jīn)资(zī)产净(jìng)值的 5％；投资组合的(de)平均剩余期限不得(dé)超过90天；投资(zī)组合的杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市场(chǎng)基金(jīn)交(jiāo)易行为管理方(fāng)面，《暂行规定》指出(chū)，审慎(shèn)确认大额申(shēn)购申请，避免出现接受单一(yī)投资者(zhě)申购申请(qǐng)后导(dǎo)致(zhì)其持有份额超过(guò)基金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方面， 基(jī)金管理人、基金托管人每月从重要货币市场基(jī)金的管理(lǐ)费(fèi)、托(tuō)管费中计提的风险(xiǎn)准(zhǔn)备金(jīn)比例(lì)不得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定(dìng)》是金融防风险的重要举措。部分货(huò)币市场基金规模较大、投资者数量(liàng)较多(duō)，具有“牵(qiān)一(yī)发(fā)而动(dòng)全身(shēn)”的重(zhòng)要影响，当(dāng)出现风(fēng)险事(shì)件(jiàn)时，可能(néng)会(huì)对金(jīn)融(róng)市(shì)场的流动性安全(quán)产生冲(chōng)击。《暂行规定》无论是从考(kǎo)核(hé)机制，还是从投资比例、久期、可变(biàn)现资产的限(xiàn)制，都(dōu)是为了(le)更高流动性考(kǎo)虑，重(zhòng)要货币市(shì)场基金防范流动性(xìng)风(fēng)险的能力(lì)将进一步提(tí)升，将有效防止(zhǐ)出(chū)现2016年部分(fēn)货币市场基金类似的流(liú)动性风险(xiǎn)事件(jiàn)。

　　制定风险应对预案

　　在重要(yào)货币市场基金的风险防控和(hé)监督管(guǎn)理机制方(fāng)面(miàn)，《暂(zàn)行规定》也(yě)做(zuò)出了明(míng)确(què)的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金(jīn)管理(lǐ)人应(yīng)当(dāng)综合评估(gū)重要货币(bì)市场基(jī)金(jīn)各类风险的成因、表现及影响，会同相(xiāng)关市场主体(tǐ)共同制定合(hé)理有效的风险应对预案。风险应对预案应(yīng)当(dāng)报中(zhōng)国证监会备案(àn)，中国(guó)证监(jiān)会对风险应(yīng)对预(yù)案的有效性(xìng)、合(hé)理性(xìng)、可(kě)行性(xìng)等进行评估。

　　重要货币市(shì)场基金发生重(zhòng)大风(fēng)险的，由中国(guó)证监会牵头相关部门(mén)成立风险处置小组(zǔ)，督促基(jī)金管理人及相关市场主体依据风险应(yīng)对预案等对重要(yào)货币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的(de)实施(shī)对(duì)于投(tóu)资者有什么影响？

　　有业(yè)内人士对记者表示(shì)，《暂行规(guī)定(dìng)》将提高货币(bì)基(jī)金(jīn)的风险管理(lǐ)能力和透明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能(néng)会(huì)对部分(fēn)投资者(zhě)造成一(yī)定影(yǐng)响，例如可能会对一些追(zhuī)求高收(shōu)益(yì)的(de)投(tóu)资(zī)者造成一定(dìng)冲击。此外，新规可能会导致一些货币(bì)基金(jīn)规模较(jiào)小的(de)产品退出市场(chǎng)，投(tóu)资者需(xū)要(yào)注意选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保护低风险偏好的(de)投(tóu)资者。相(xiāng)对于其(qí)他资管产品，货币市场基金(jīn)具有着投资者数量庞大(dà)，风险偏好较低的特点。部(bù)分规模(mó)较大(dà)的(de)货币规模(mó)基(jī)金(jīn)如(rú)出现风险事件，或将对社会稳定产生不利影(yǐng)响。《暂行规定》提升了重要(yào)货币市场基金(jīn)的资产安(ān)全要求，有利于保护(hù)投资(zī)者利(lì)益。”国(guó)信证(zhèng)券(quàn)表示。

　　财信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂(zàn)行规(guī)定》施行后，货币市场基金的(de)规范化、标准化、投资分散化、安全化程度将有(yǒu)提升，未(wèi)来是否在公布的重点货币(bì)基金名录内，可能是投资(zī)者选择考量(liàng)的潜在背书(shū)因素之一。预(yù)计全市(shì)场(chǎng)货币市场基金数量(liàng)上将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的产品体系(xì)结构布局、调整也提出了要(yào)求。

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