本轮新股中，有(yǒu)不(bù)少风口的企业，但基(jī)本面(miàn)都(dōu)非(fēi)常垃圾，虽然表(biǎo)面(miàn)看看似乎(hū)都(dōu)有亮(liàng)点，但仔细看(kàn)看就(jiù)发(fā)现大都(dōu)是垃(lā)圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主(zhǔ)要从事半(bàn)导体晶圆生产代(dài)工服(fú)务，为客户提供150-55nm不同(tóng)制程工艺，成立5年就成长为(wèi)中国大陆收入第三大、12英寸晶圆代工产(chǎn)能第(dì)三大的纯晶圆代工企(qǐ)业。2015年，合肥市政府根(gēn)据集成电(diàn)路(lù)产(chǎn)业发展(zhǎn)规划及“芯(xīn)屏器合”的产业发展战(zhàn)略，拟引进国际知名企业合(hé)作(zuò)设立晶圆代工(gōng)厂，此后，晶合(hé)集(jí)成(chéng)正(zhèng)式筹(chóu)划建设。成立至今，晶合(hé)集成已成为国内面板(bǎn)显示驱(qū)动芯片(piàn)龙头。

　　晶(jīng)圆代工(gōng)企业，疫情后业(yè)绩爆发，利润此前一(yī)直大(dà)幅亏损，22年依靠(kào)收入和产品价格上涨利润来(lái)到(dào)了31.6亿，但(dàn)23年开始下游面板行(xíng)业需求大幅下(xià)滑，公司选(xuǎn)择了(le)业绩最好(hǎo)的时候(hòu)上市(shì)，此(cǐ)后(hòu)走(zǒu)下坡路(lù)是必然的，23Q1公司首付大(dà)幅下(xià)滑(huá)60％，产能大(dà)幅闲置后利润重回亏损(sǔn)（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三博脑(nǎo)科（301293）

　　三博脑科以神经学科为龙头(tóu)，强专科(kē)、小综合的发展模式，形成覆盖全国核心(xīn)区域的医疗服务网。服务病(bìng)种涵(hán)盖(gài)神经学科各(gè)类脑肿瘤、脑(nǎo)血管、功(gōng)能神经(jīng)外科(kē)、脊髓脊柱(zhù)、小儿颅脑等疾病，也包括妇(fù)科、儿科、内科、外科、疼(téng)痛、全科等疾病(bìng)。

　　专科医院，业绩一般般，民营医院里毛利率算比较(jiào)低的那一档，未来主要看扩张，也(yě)要小心(xīn)政策的影响，个人(rén)感(gǎn)觉比如几个国企医院（不论是收入增速(sù)还是(shì)估(gū)值），不关注了。

　　三(sān)、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯特(tè)是一(yī)家拥(yōng)有高精密(mì)狭缝式涂(tú)布模头产品(pǐn)的100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两设(shè)计、研发和(hé)生产(chǎn)及涂布(bù)技术产业化整体解决方案能力的高新技术企业(yè)。高精(jīng)密狭缝式涂布模(mó)头(tóu)为(wèi)锂电(diàn)池(chí)生产涂布机的核心部件，涂布是继制备正负极浆(jiāng)料完(wán)成后的下(xià)一道工序，是(shì)锂电池生产前段工序的核(hé)心环节，目的是将正负极浆料(liào)均匀地涂(tú)覆在铝铜箔上。目(mù)前，曼恩斯特产品广泛应(yīng)用于锂离子电池涂布、半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)先(xiān)进封(fēng)装(zhuāng)涂布、钙钛(tài)矿(kuàng)太阳能电池涂(tú)布、氢燃料电池(chí)电极涂布、液晶显示中(zhōng)的薄(báo)膜晶体管涂布等。

　　锂电池产业链公司，业绩在(zài)21年爆发，22年(nián)业绩更进一步，但行业(yè)基本(běn)见顶，下游需求大(dà)幅(fú)放缓，上(shàng)游锂矿(kuàng)价格大幅下(xià)滑，且公司只是生产过程中很小的一块市场，天花板(bǎn)非(fēi)常(cháng)低，公司未来业(yè)绩压力巨(jù)大。

　　四、中芯集(jí)成（688469）

　　中芯集成成立(lì)于2018年3月，总部位于浙江绍兴，是一家专注于功率、传感和传输应用领域，提供模(mó)拟(nǐ)芯片及模块(kuài)封装的代工(gōng)服务的制造商(shāng)。中芯集成以晶圆(yuán)代工为起点，向下延伸到模(mó)组(zǔ)封装，为(wèi)国内外客(kè)户(hù)提供一站式代工解决方案，为功率、传(chuán)感和(hé)传输等领域的(de)半导体产品(pǐn)公(gōng)司提供完整(zhěng)生产制(zhì)造平台(tái)，支持客(kè)户(hù)研发以及大规模量产。

　　晶(jīng)圆代工企(qǐ)业，中芯国际关联企业(yè)，处(chù)于规模扩张阶段，但(dàn)由于规(guī)模扩大(dà)太(tài)快，折旧研发投入初(100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两chū)期非常高(gāo)，因此利润大幅亏(kuī)损，好不(bù)容易快熬(áo)出头了(le)（资本支(zhī)出高峰(fēng)在22年结束），公司也预期(qī)23年底(dǐ)会转为盈利，但下游需求在23年(nián)大幅放缓，公司面对的压(yā)力显然是要比那些已经规(guī)模化完成有利润的公司大(dà)得多，且(qiě)公司过(guò)于依赖中芯国际，未来还有可能面临同业竞(jìng)争而收(shōu)回许可的风险。IPO募资高(gāo)达219亿(yì)，非常大的(de)IPO了(le)，不太(tài)乐观未来的走势(shì)。

　　五、万(wàn)丰(fēng)股份（603172）

　　万(wàn)丰股份主要(yào)从(cóng)事分(fēn)散染(rǎn)料及(jí)其滤(lǜ)饼(bǐng)的(de)研(yán)发、生产及销售，产品(pǐn)以中(zhōng)高端(duān)分散染料为主，主要用(yòng)于涤纶及其混纺织物的染色和印花，经(jīng)分散染料印染(rǎn)加工的(de)化(huà)纤(xiān)纺织品，色泽艳(yàn)丽，耐洗(xǐ)牢度优良，用途(tú)广泛。其中部分终端应用品牌(pái)包括：安踏、李宁、阿迪达(dá)斯、耐克、优(yōu)衣库、迪(dí)卡侬(nóng)等。

　　传统染料公司(sī)，毫无亮点(diǎn)，业(yè)绩在19年后一路下滑，22年利润只有19年的一半都(dōu)不(bù)到，下游服装行业景气度也一般，不关注了(le)。

　　六、友车科技（688479）100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两

　　用友汽(qì)车成(chéng)立(lì)于2003年，自设立(lì)以来(lái)，公司主(zhǔ)营(yíng)业务一(yī)直聚焦于汽车行(xíng)业(yè)营销与(yǔ)后市(shì)场服务领域(yù)，为客户提供相(xiāng)关(guān)软件产品及服务(wù)。2010年被用友网(wǎng)络收购后，公司继续独立经(jīng)营上述业务。用(yòng)友汽车主要面向(xiàng)汽(qì)车行业的整车(chē)厂(chǎng)、经销商(shāng)、服(fú)务站(zhàn)等客户，提供营(yíng)销与后(hòu)市场服(fú)务领域(yù)的(de)数智(zhì)化解决方(fāng)案、云服务(wù)、软件(jiàn)及(jí)专业服(fú)务。

　　用(yòng)友集团(tuán)旗下(xià)子公司分拆上(shàng)市，汽车软(ruǎn)件服(fú)务，汽车(chē)数(shù)字(zì)化是趋势，且(qiě)随着人均保有量的增长，公(gōng)司行业(yè)前景不算很差，但公司自身(shēn)技(jì)术(shù)含量较低(dī)，产品(pǐn)以车(chē)企营销系统(tǒng)为主，基本没什么研发，都靠销售(shòu)，且汽车行业有明(míng)显周期性(xìng)。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经(jīng)纬股份主要(yào)从事电力(lì)工程(chéng)技(jì)术(shù)服务及地(dì)理信息技术(shù)服务。电力工程技术服务(wù)占主营业务收入比重超(chāo)过80％，是公司主要(yào)收入和利润来源。电力工(gōng)程技术服务主要系为电网企业、工(gōng)商业企业电力相关工程提(tí)供规划咨询(xún)、设计(jì)、工程建设等服务。

　　电网和地理(lǐ)信息设计咨询公司，主(zhǔ)要是电力工程(chéng)技术服(fú)务收入为主，比较(jiào)依(yī)赖内蒙和浙江地(dì)区(qū)的国(guó)家电网，本质上是工程(chéng)类企业，设备施(shī)工业务，所(suǒ)以应收(shōu)款高，坏账(zhàng)多(duō)，现金(jīn)流差，不(bù)关注了。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智(zhì)微是一(yī)家(jiā)为智能手机、物联网(wǎng)等(děng)领域提供(gōng)射频前端的芯片(piàn)设计公司，主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务为(wèi)射频前(qián)端(duān)芯片及模(mó)组的研(yán)发、设(shè)计和销(xiāo)售。慧智(zhì)微具(jù)备全套射频前端芯(xīn)片设计能力和(hé)集成化模组研发能力，技术体系(xì)以功率(lǜ)放大器（PA）的(de)设计能力为(wèi)核心，兼具低噪(zào)声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成(chéng)无源(yuán)器件滤波器(qì)（IPDFilter）等射频器件的设(shè)计能力，产品系列(liè)覆盖的通信(xìn)频(pín)段需求(qiú)包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供无线通信射频前端发射模(mó)组、接收模(mó)组(zǔ)等。

　　射频前(qián)端芯片模组公司，下(xià)游主要是消费电子，22年(nián)业绩大(dà)幅放(fàng)缓(huǎn)，下游(yóu)砍单存货大幅增长，亏损不断(duàn)扩大，主要是大量研发(fā)投入，但(dàn)高(gāo)研发下(xià)，公司毛利率极低，远(yuǎn)低于同(tóng)行业公(gōng)司(sī)，但即便这样，估(gū)值却一路(lù)上升到150亿，在(zài)IPO之前大量机构（近40家(jiā)）参股（未来解禁后都会成为(wèi)抛售的主力(lì)）。搞不懂这公司的价(jià)值在(zài)哪(nǎ)里，但现在风口，很可能被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一家主要(yào)从事防空预警雷达研发、生产、销售和服(fú)务(wù)的国家级(jí)高新技(jì)术和专精(jīng)特(tè)新“小(xiǎo)巨人”企业(yè)。公司产品主要包括雷达及配套装备，重点供应国(guó)内(nèi)军方(fāng)客户(hù)和军工集团(tuán)。成立至今，航(háng)天南(nán)湖已成为(wèi)我国防空预警雷达主(zhǔ)要生产单位之一。

　　军(jūn)工雷达企业，21年后业绩大幅下滑，22年虽然收(shōu)入增长较快，但利润(rùn)远没有(yǒu)回到20年，且关联交易占比越来越高(gāo)，对于这种客户不透明度极高的军工企(qǐ)业，实在无法(fǎ)判(pàn)断未来(lái)的(de)价值(zhí)。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家(jiā)互联网数(shù)字化虚拟商品综(zōng)合服务(wù)提供商，主(zhǔ)要为移动(dòng)互联网相关(guān)场(chǎng)景(jǐng)客户提供移动互联(lián)网数字(zì)化(huà)虚拟商品聚合运营、融合运营(yíng)、分发运营等综合运营(yíng)服务，为物联网相关场景提供物(wù)联网流量接入(rù)、硬件方案、场(chǎng)景(jǐng)应用等综合解(jiě)决(jué)方案及云(yún)终端解决方(fāng)案，并(bìng)根据客户需求提供定(dìng)制化的运营支撑服务及技术(shù)服务(wù)。一家售(shòu)卖移动流量、话费、爱优芒会员卡等数字(zì)化虚拟商(shāng)品(pǐn)的综合(hé)型中间商，其主(zhǔ)要盈利模式(shì)是获得购销(xiāo)差(chà)价(jià)或(huò)服务佣(yōng)金，占公(gōng)司(sī)总收入超过9成。

　　流量中间商，互联网卖流(liú)量的公司，主要是卖视频会员(yuán)和其他通用流量(liàng)，业(yè)绩过去几年(nián)看起来(lái)不错(cuò)，但公司现(xiàn)金流(liú)越来(lái)越差，且互(hù)联网流(liú)量已经见顶，大互联网公(gōng)司越来越(yuè)不依赖买量(liàng)来拓(tuò)广业务(wù)，感觉(jué)上市就是业绩(jì)顶峰。

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