今年(nián)以来(lái)，港股走势(shì)可(kě)谓(wèi)一波三折(zhé)，香(xiāng)港恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓(cāng)位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等(děng)行(xíng)业(yè)，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港股(gǔ)基金(jīn)基金(jīn)经理表示(shì)，预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经进入了(le)企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港股市(shì)场将在波动中上(shàng)行，板块方(fāng)面(miàn)，看好政策优化(huà)下的消费和(hé)地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数(shù)据显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不(bù)同份额分开统计(jì)，下同(tóng)）中(zhōng)含“港”字的主(zhǔ)动权(quán)益基金近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季度末(mò)，这些基(jī)金(jīn)的港股平均仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只(zhǐ)基(jī)金港股持仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年(nián)以来(lái)，以恒生科技指数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不(bù)少知名基(jī)金经理在(zài)一季度(dù)加大了对(duì)港(gǎng)股(gǔ)的投资力度，提升港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源(yuán)沪港深(shēn)新机(jī)遇A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的1.18％提(tí)升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股创(chuàng)新视野一年持(chí)有(yǒu)A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至今年一季度末(mò)的(de)81.82％；赵宪成(chén睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高g)管(guǎn)理的博(bó)时港股通红利精选A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港股通价值发现A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)78.83％提升(shēng)至今年一(yī)季(jì)度末(mò)的92.92％；曲径管理(lǐ)的中(zhōng)欧港(gǎng)股数字(zì)经济A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今年一(yī)季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至(zhì)一季报，被陆(lù)港通基(jī)金重仓的(de)前十(shí)大港股分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、药(yào)明生物(wù)、香港交易所(suǒ)、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份、李宁、华润(rùn)啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采、数字(zì)媒体(tǐ)、生物制品、多元(yuán)金融、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控(kòng)股、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况排序(xù)，加仓幅度最大的(de)前十(shí)只港股为中国海洋(yáng)石油、新(xīn)天绿色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭(xù)阳集(jí)团、中国石油化(huà)工股份(fèn)、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分别(bié)涵盖油气(qì)开采、电(diàn)力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及(jí)贸易(yì)、航空(kōng)机场、房地产开发(fā)等(děng)领域(yù)。值得(dé)注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一季度(dù)对其(qí)大幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场(chǎng)或将(jiāng)在(zài)波动中上行，重仓港(gǎng)股(gǔ)优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港(gǎng)股创新(xīn)视野一(yī)年持有基金基金(jīn)经理史(shǐ)博在一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好港股市场投(tóu)资机会：中国经济(jì)方面(miàn)，宏观经济仍(réng)在(zài)企(qǐ)稳(wěn)回升，3月中国官方(fāng)制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生产活(huó)动和市场需求继续增(zēng)加，非制造业(yè)恢复速度加快；海外无(wú)风(fēng)险利率(lǜ)方面，3月(yuè)初非(fēi)农和通胀数(shù)据以及突发的(de)银(yín)行风险事件已经(jīng)让(ràng)美联储过于强硬的紧缩预期有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险(xiǎn)事件对(duì)市场(chǎng)冲击可控，国内(nèi)政策积(jī)极信(xìn)号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判(pàn)港股(gǔ)市场将在波动中(zhōng)上行，在板块(kuài)配置方面，我们将(jiāng)加大对政(zhèng)策优化(huà)下(xià)的消费和地产、预(yù)期反转修复的互联网和医药(yào)、高(gāo)景气的制造业等板块的(de)配置。

　　中欧港股(gǔ)数(shù)字经济基金(jīn)经理曲径表示，港(gǎng)股数字(zì)经济的代表行业(yè)为互(hù)联网和先进制(zhì)造(zào)，在经历了过去2年的合规整(zhěng)治及业务梳理后(hòu)，股(gǔ)价均(jūn)处在价值投(tóu)资区域，具(睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高jù)有(yǒu)良好(hǎo)的投(tóu)资性价比。同时(shí)，互联网相关公司(sī)，也更具(jù)有数据、平台和(hé)算法的(de)整(zhěng)合能力，通过推出人工智能(néng)相关模型及应用，提升自身运营效率，以及对外输(shū)出算法(fǎ)和算力。作为人工智(zhì)能(néng)赋能(néng)各(gè)个行业的(de)元年，我(wǒ)们中长期(qī)看好港股数字经济板块(kuài)的(de)前景。

　　华宝港股(gǔ)通(tōng)香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方(fāng)面，港股(gǔ)市(shì)场大部分的企业盈利来源于中国内地，中国(guó)内地(dì)经济(jì)的环比(bǐ)上行将会支撑港股公司盈利(lì)的(de)环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股公(gōng)司下半(bàn)年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一(yī)定(dìng)的增长，但(dàn)是由(yóu)于基数效应，下(xià)半(bàn)年港股盈利同(tóng)比(bǐ)增速会较上半年(nián)有(yǒu)所回落(luò)。对于估(gū)值相对较高的行业(yè)将有一(yī)定的(de)压力。

　　行业方面(miàn)，受(shòu)行业反(fǎn)垄断的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头(tó睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高u)公司(sī)的估值仍将受到一定程(chéng)度的(de)压制，但是当行(xíng)业龙头(tóu)公司受情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机会出现。生物医药行业仍将处(chù)在行业快速增长(zhǎng)的红利中，但是随着中报业绩的释放和(hé)四季(jì)度集(jí)采的预(yù)期(qī)，生物行业(yè)前期涨幅较多(duō)的龙头公(gōng)司可能会出现一定(dìng)的调整，但(dàn)是通过自下而上的方(fāng)式生物医药(yào)行业(yè)仍(réng)将有机会选(xuǎn)出(chū)有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金(jīn)经理(lǐ)付倍佳表示，展望(wàng)未来，我们预计港股市场已经进(jìn)入了企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将(jiāng)迎来收入(rù)加(jiā)速扩(kuò)张，并且A股市场也即将进入企业(yè)盈利(lì)的拐点，这是(shì)推动两地市(shì)场向上的决(jué)定性因素(sù)。

　　在盈利周(zhōu)期“内(nèi)强外弱”及加(jiā)息周期临近尾(wěi)声流动(dòng)性逐步(bù)宽松背景下，中国资(zī)产的吸引力有望进(jìn)一步凸显。在(zài)A股及(jí)港股估值(zhí)均在低位(wèi)、风险溢价(jià)均在高位的背景下，有望(wàng)开启(qǐ)盈利与估值修复的(de)戴维斯双击行(xíng)情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的(de)机会：由于中国经济修(xiū)复有望成为全(quán)球投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行(xíng)业和板块(kuài)更有望受益于经济复苏，盈利(lì)预测有(yǒu)较大上修空间；同时(shí)部分龙头公司有长期的前沿技术/产品(pǐn)储(chǔ)备以(yǐ)迎接(jiē)下一轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏(piān)的机会(huì)：关注在未来经济周期中上行风险显著大于下行风险的行业。市场预(yù)期在低位、景气度有(yǒu)拐点(diǎn)或持续(xù)性(xìng)超预期的(de)行业。供(gōng)需格局佳，价格(gé)弹性(xìng)贡献(xiàn)盈利超预期(qī)的行业，如(rú)电子、新能源(yuán)、有色(sè)金属等。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息资产(chǎn)的机会：关注(zhù)基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以(yǐ)及(jí)分(fēn)红意愿提升的(de)高股息(xī)资产的投资(zī)机会(huì)，如通信、石油石化等。

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