编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造(zào)等多(duō)个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突(tū)破带(dài)火了(le)科技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓(cāng)位顺势而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公募基(jī)金(jīn)中，科(kē)技成长(zhǎng)阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业(yè)绩(jì)较为一般，但是在(zài)管规模(mó)仍维(wéi)持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度(dù)的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业最(zuì)新季(jì)报中(zhōng)，保(bǎo)留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)和(hé)祥鑫科技替换(huàn)了(le)比亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技(jì)，可以看出其(qí)坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价(jià)比更(gèng)优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青(qīng)树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处标(biāo)的，用金域医学(xué)和(hé)蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特(tè)别是合成树(shù)脂板块的(de)蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃(chī)药大类(lèi)赛道中龙头的(de)持续青睐，茅(máo)台持股量与上季(jì)持(chí)平稳居首位。而他也(yě)一(yī)如既往地表示，会在优质的(de)股票里寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多(duō)的石头。众所周知，三(sān)大(dà)白酒龙头(tóu)是多(duō)位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在(zài)其成(chéng)名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成进(jìn)攻热(rè)点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今(jīn)年(nián)竭力寻求(qiú)组合的(de)α。值得关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个(gè)阶段也总会(huì)消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目前在(zài)管两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其最新公布(bù)的两(liǎng)只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间(jiān)更(gèng)长的易方达蓝筹精(jīng)选混合(hé)中，3月31日时前五(wǔ)大重仓(cāng)的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过(guò)除去(qù)加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似的一(yī)幕也(yě)出现(xiàn)在他管理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾(téng)讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减(jiǎn)持了(le)另外三大白酒标的(de)。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的(de)变化是(shì)他用中(zhōng)国海洋(yáng)石油替(tì)换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对(duì)调仓思路(lù)有所(suǒ)阐述：“基(jī)金(jīn)在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了(le)消费等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我们(men)仍然持有商(shāng)业(yè)模式出色、行(xíng)业(yè)格局清(qīng)晰、竞(j子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思ìng)争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华盛世最新季(jì)报十大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股。对(duì)比上一(yī)季(jì)度仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新(xīn)进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路可能是(shì)想利用次(cì)高端(duān)和地(dì)产酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其(qí)重仓的(de)另(lìng)三只非白(bái)酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大(dà)集团(tuán)，而这三者在上一季度就(jiù)是(shì)前(qián)十中的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中(zhōng)强(qiáng)调(diào)：“复苏(sū)仍然是主线(xiàn)，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上(shàng)，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场(chǎng)景恢复后(hòu)，需(xū)求相(xiāng)对(duì)刚性的医(yī)美(měi)以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一(yī)季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的(de)主(zhǔ)打思路体现得淋(lín)漓(lí)尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅(máo)台依然是他的最爱，不(bù)过他(tā)对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先(xiān)，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择(zé)小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学(xué)替(tì)换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德，而新进重(zhòng)仓的(de)前者年(nián)内目前(qián)涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去(qù)年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公(gōng)司(sī)主营回归本源后依(yī)然亮(liàng)点众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服(fú)务(wù)商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先推出国(guó)内首个(gè)国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化(huà)检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游(yóu)的(de)施成(chéng)外，本周一(yī)众新(xīn)能(néng)源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持(chí)年内小幅正收益(yì)。当前(qián)冯(féng)明远在管基金(jīn)中，任职管理(lǐ)最(zuì)长的(de)就是代(dài)表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产(chǎn)业(yè)链关系不大。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的(de)三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业(yè)赛道(dào)龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和(hé)四(sì)氧化(huà)三钴，从近期发布的年度(dù)业(yè)绩快报(bào)来看，公司的主营与净利润均实(shí)现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而(ér)据《红(hóng)周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还(hái)出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高(gāo)科(kē)技(jì)公(gōng)司，主营(yíng)业(yè)务(wù)中有(yǒu)分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。对于(yú)二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加(jiā)入AI或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应(yīng)。我们会继(jì)续(xù)在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状(zhuàng)元(yuán)陆彬则(zé)是在新能源(yuán)大潮中(zhōng)快(kuài)速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基(jī)金(jīn)经理了，而(ér)他在管的7只基金今年(nián)同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的(de)新能(néng)源产业链(liàn)中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们(men)分别是(shì)宁德时(shí)代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新(xīn)能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期(qī)维度看，新(xīn)能(néng)源(yuán)产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间(jiān)的高速增(zēng)长，而(ér)经过市场的调(diào)整，我们看(kàn)到行业(yè)中的(de)优质公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值(zhí)的投资价值。或(huò)许，新能源行业(yè)的终局如大部分制造业(yè)一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司(sī)一定有一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩(jì)开局不(bù)顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年内(nèi)回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一的(de)广发小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他(tā)的(de)重仓行业配(pèi)置思路(lù)依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对比分析(xī)其(qí)基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发(fā)现他所持有的是完全一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一大(dà)重仓股依然是半导(dǎo)体(tǐ)公(gōng)司圣邦(bāng)股份(fèn)，但是整体新能源的地(dì)位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第(dì)三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四(sì)位。同时极为(wèi)罕见的(de)情况(kuàng)是，如(rú)果按照保留(liú)小数两(liǎng)位(wèi)来统计(jì)，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在基(jī)金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并没有进行(xíng)大(dà)幅度的(de)调整，依然(rán)围绕(rào)已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对乐观(guān)，投资(zī)中相信基(jī)本(běn)面优秀(xiù)和增量价(jià)值积(jī)累(lèi)的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出(chū)镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的业绩(jì)特(tè)别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来(lái)，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元(yuán)和价值精(jīng)选不(bù)纳(nà)入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一年持(chí)有的(de)收益率接近了(le)14％，同时(shí)还(hái)有两只(zhǐ)基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为(wèi)例，对比基金(jīn)四季报(bào)和今年一季度(dù)可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就是(shì)中(zhōng)字头(tóu)中的典型(xíng)代表公司，该股(gǔ)从年(nián)初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公司(sī)达(dá)到了四家。而(ér)从相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好(hǎo)的是(shì)游(yóu)戏股吉比(bǐ)特(tè)，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不(bù)仅谈(tán)到了(le)坚守的价(jià)值(zhí)投资(zī)，同时(shí)也(yě)谈到(dào)了今(jīn)年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能(néng)好的资产是我们的投资目标。好资产的(de)标准是(shì)活得久、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的(de)公司(sī)治(zhì)理加持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长期(qī)利(lì)润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资(zī)风格(gé)同为公募中少数的(de)深度(dù)价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报(bào)最高(gāo)的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基(jī)建为例，能(néng)够清(qīng)晰地看(kàn)到其偏爱高估息和(hé)低估值类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从上一季的(de)第(dì)三(sān)重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却(què)退(tuì)出了(le)前一季的前十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵(líng)有色(sè)和神(shén)火股份，表明了其(qí)对(duì)这一(yī)类资源(yuán)股格外垂青。此外(wài)，他(tā)对(duì)于小众(zhòng)的中南传(chuán)媒和(hé)凤凰(huáng)传媒(méi)依然持续(xù)青睐。

　　在(zài)基金季(jì)报中，他(tā)表示基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望(wàng)国内(nèi)企业能在不(bù)远的(de)将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当(dāng)前(qián)A股市场(chǎng)基本上(shàng)是基(jī)于美(měi)股映(yìng)射(shè)在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行情，需要对(duì)其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基(jī)金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前(qián)其担任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分(fēn)别(bié)是(shì)核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招(zhāo)景混(hùn)合、核心中景一年(nián)、核(hé)心优选(xuǎn)一(yī)年，从(cóng)今年的(de)表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一季度他在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新进的(de)公司半数为中字头(tóu)，它们就(jiù)是(shì)中国海油和中国移动，与它们携手进入(rù)的(de)还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的(de)调整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两只(zhǐ)中(zhōng)字(zì)头外(wài)，后两者(zhě)年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提(tí)拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技(jì)，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理或偏(piān)低(dī)的估(gū)值(zhí)水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济(jì)复苏和企业盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年的(de)权益市场(chǎng)，特别(bié)是(shì)前期(qī)调(diào)整较为充分，估值较为低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银(yín)河智联(lián)主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名作银(yín)河创新成长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管基金的当季(jì)重(zhòng)仓行业风格(gé)来看，除去银河和美生活(huó)还有较强的新能源属性(xìng)外，其(qí)余产(chǎn)品几(jǐ)乎一(yī)边倒(dào)地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为例(lì)分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特别是(shì)海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅有(yǒu)金山(shān)办(bàn)公和国网通信。对比(bǐ)来看(kàn)被调出的标的(de)，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基(jī)金严格执(zhí)行基(jī)金合同的配置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等(děng)的概念范畴展(zhǎn)开。一季度(dù)智(zhì)联主题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技术(shù)的配置比例。围绕数(shù)字经济和新(xīn)的信息技术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二季度(dù)，将会继续围绕(rào)信息技术、数字(zì)经济的(de)范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年公司(sī)力捧(pěng)的三位基金经理中最(zuì)年(nián)轻者，他可谓(wèi)是(shì)少年得志，但(dàn)后来所管产(chǎn)品(pǐn)几经(jīng)浮沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基(jī)金(jīn)网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他所(suǒ)管理的7只基(jī)金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个(gè)季(jì)度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年(nián)内表(biǎo)现来(lái)看，其中中(zhōng)文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是(shì)超过了(le)50％。对比来看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经济(jì)结(jié)构(gòu)转型时期，我们(men)相(xiāng)信未来(lái)科技创(chuàng)新和(hé)消费(fèi)升级仍(réng)将成为经济总量增(zēng)长(zhǎng)核(hé)心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我们(men)已(yǐ)将(jiāng)挖(wā)掘(jué)、发现(xiàn)和(hé)配置基(jī)金合同主题范围内的科技创(chuàng)新(xīn)和受益于(yú)国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原(yuán)材(cái)料放在(zài)前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强势(shì)回归。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超过了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的(de)年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四(sì)季度(dù)末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉(jué)和医疗(liáo)器械行业(yè)的部(bù)分(fēn)个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和(hé)半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒(héng)立(lì)液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对低(dī)调的领域也开始越发受(shòu)到(dào)明星基金经理们的追捧，比如(rú)融通(tōng)基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基(jī)金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报(bào)超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季(jì)度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们(men)分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇川技术和安(ān)徽合(hé)力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中(zhōng)就没有了三(sān)一重工(gōng)，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是(shì)仅次(cì)于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于(yú)调(diào)仓(cāng)的思(sī)路，他在季(jì)报(bào)中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时(shí)保持了科技、消(xiāo)费板(bǎn)块的适度(dù)配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置(zhì)集中(zhōng)在优(yōu)质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造(zào)的(de)兴(xīng)趣(qù)也越来越浓，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端制造板块闻(wén)名，目前他在公司所管(guǎn)理的产(chǎn)品数(shù)达到了(le)6只，尤其是(shì)他参与(yǔ)管理的长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票(piào)在其(qí)中(zhōng)占据明显的数量优势(shì)。具(jù)体说(shuō)来，虽然(rán)在基金十大重仓中(zhōng)不(bù)见(jiàn)耳(ěr)熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能(néng)被(bèi)划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也(yě)就是说其占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释(shì)了(le)看好的原(yuán)因：“预期今年下(xià)半年或(huò)明年，消(xiāo)费电子会有一(yī)个触(chù)底回升的过(guò)程(chéng)。如果叠(dié)加在(zài)汽车产业(yè)链(liàn)上的布局，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电(diàn)子(zi)的复苏(sū)可能(néng)只是(shì)一个周期(qī)的因素。”而(ér)种种因素(sù)显示，目前该板(bǎn)块去库存可能也(yě)进入(rù)到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下(xià)来苹果新(xīn)品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造(zào)这(zhè)一领(lǐng)域中，还(hái)有不可忽视(shì)的一环就(jiù)是(shì)军(jūn)工(gōng)装备。同时作(zuò)为(wèi)成长股三(sān)大(dà)主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很(hěn)难有持续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的输(shū)出(chū)，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是(shì)圈内(nèi)少数同(tóng)时管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的(de)基(jī)金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例，实际(jì)上一季度(dù)他仅在十大重仓股中做出了一处调(diào)整，也就是用昊华科技(jì)替代(dài)了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所(s子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思uǒ)属细分来看(kàn)，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至航空航天(tiān)赛道(dào)占据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只军工(gōng)主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头(tóu)中用复(fù)旦微电和西(xī)部超导替代了(le)前(qián)者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未(wèi)来两年确定性的产业(yè)趋势(shì)和高增长的细分赛(sài)道，组合(hé)构建(jiàn)从2023年全年维度在(zài)高(gāo)确定(dìng)性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链(liàn)、航(háng)空装备(bèi)平台(tái)型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分(fēn)析，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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