周一(yī)的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越买”的理性操(cāo)作模式，在(zài)股市(shì)大幅(fú)下挫的(de)时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净(jìng)流(liú)出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴于多(duō)数标的估(gū)值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当(dāng)日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截(jié)至上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前(qián)，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等产品，净(jìng)流入(rù)资金也(yě)位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部(bù)收红，上证50指数涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估(gū)值低位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联(lián)ETF等(děng)产品(pǐn)也位(wèi)居净流(liú)入资金前(qián)列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也(yě)受到(dào)资金(jīn)的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上述流(liú)向情(qíng)况，一位公募股(gǔ)票权益基金(jīn)经(jīng)理表示猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出(chū)更多结构性机会。不过(guò)，在短期(qī)市场(chǎng)炒作热度回落，波动率(lǜ)偏(piān)高(gāo)的情(qíng)况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒(chǎo)作(zuò)有逐(zhú)步(bù)退潮(cháo)趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所(suǒ)回落(luò)。但从长期看，资金还(hái)会长期关(guān)注数字化对生(shēng)产力(lì)的提(tí)升，因此，包(bāo)括计算机(jī)、互联网和传媒等调(diào)整下来的行业，可能会继续受到了资金(jīn)的(de)关注。

　　也有行业机构(gòu)认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪深300等权(quán)重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基(jī)金表(biǎo)示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基(jī)建等权(quán)重股高(gāo)位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致(zhì)博(bó)弈资金出(chū)现分歧(qí)，随着(zhe)建筑(zhù)、银(yín)行、石(shí)化等PB逐(zhú)步(bù)修复(fù)，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠(dié)加经济数据不及(jí)预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领(lǐng)低估值(zhí)央企(qǐ)的价值重估，有(yǒu)基本(běn)面支撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金权益投资(zī)一(yī)部(bù)基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央(yāng)企(qǐ)的(de)严重(zhòng)低配(pèi)和低(dī)估。而在这种大幅低估和低配(pèi)背景下，部(bù)分企业(yè)因为自(zì)身经(jīng)营改善、高(gāo)股(gǔ)息(xī)水平等特(tè)征，使得其估值修复(fù)成为了可(kě)能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处(chù)于(yú)低(dī)位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波(bō)动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在上周下跌的(de)A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出资金。但(dàn)也(yě)有(yǒu)部分短期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情(qíng)板(bǎn)块，以及部分海外指数(shù)遭遇(yù)资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科技ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日出(chū)现净流出，而(ér)今(jīn)年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎(yíng)来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募(mù)机构评价(jià)，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块(kuài)前期(qī)涨幅较大(dà)，有调整要求，可能(néng)会(huì)受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济(jì)复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价(jià)净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆(lù)续(xù)披露，非银金融业(yè)绩(jì)超预(yù)期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投(tóu)活跃度较一(yī)季度显著改善，差(chà)异化(huà)最(zuì)低结(jié)算备付(fù)金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保证金比例下调(diào)，经济(jì)温和复苏下(xià)行业景气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报净(jìng)利润超预期，部分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品(pǐn)力(lì)实现了(le)一定(dìng)的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升(shēng)有望猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好将促进电力消费需求增长。受上年同期低(dī)基数等(děng)因(yīn)素影响，预计(jì)今年二季(jì)度电力(lì)消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续(xù)推进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市(shì)场机制(zhì)有望持续推广，容量补(bǔ)偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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