近日(rì)，2022年(nián)营(yíng)业收入303.11亿元且净利润67.96亿(yì)元的(de)兴发集(jí)团，其旗下(xià)子(zi)公司兴福(fú)电子(zi)公布科(kē)创板(bǎn)IPO申报稿(gǎo)。

　　兴福(fú)电子的主要(yào)产(chǎn)品是磷酸、硫酸等，其电子级(jí)磷(lín)酸产品是半导(dǎo)体(tǐ)加(jiā)工过程中的关(guān)键材(cái)料(liào)，公司客户(hù)包括(kuò)长(zhǎng)江存储、华(huá)虹(hóng)集团、中芯国际等，也获得(dé)大基金二期入股(gǔ)。

　　不过(guò)有(yǒu)意思的是，兴福(fú)电子第二(èr)大客(kè)户(hù)竟然是(shì)可口可乐，这也无意间透露(lù)了一个冷知识——可口可乐生(shēng)产过(guò)程中使用(yòng)的磷(lín)酸，原(yuán)来不只是常规的食品级磷(lín)酸，还用(yòng)到了更高纯度的电子级(jí)磷酸。

　　另外，兴福电子间接控股股东还与第二(èr)大股东有(yǒu)可(kě)复(fù)活的对赌协议。且其中(zhōng)一条比较少见，即在兴福电子正式(shì)申报IPO后(hòu)的18个月内仍未实现合(hé)格IPO的。

　　合(hé)格IPO是(shì)指(zhǐ)哪(nǎ)个？

　　兴福电子主要从(cóng)事从事湿电子化学品业务，公司产品包括磷酸、硫(liú)酸等。公司磷(lín)酸(suān)产品按照纯(chún)度等级分为电子(zi)级磷酸、食品级磷(lín)酸，电子(zi)级磷酸可分(fēn)为(wèi)IC级磷酸和面板级磷酸。各磷(lín)酸(suān)产品的纯度等级(jí)由高(gāo)到(dào)低分别为：IC级磷酸＞面板级(jí)磷酸＞食品级(jí)磷酸。

　　申报(bào)稿显示，兴福(fú)电子(zi)在生产电(diàn)子级磷(lín)酸、电子级硫酸(suān)的(de)同时会(huì)产生部分(fēn)食(shí)品级磷酸、工业级硫(liú)酸等(děng)产品。其(qí)中2022年食品(pǐn)级磷(lín)酸的主营业务收入为1929.29万元。

　　主营业(yè)务收入摘要(yào)，数据来(lái)源：申报稿

　　这(zhè)里(lǐ)有个点(diǎn)值得一看，兴(xīng)福(fú)电子2022年第(dì)二大客户为可口可乐，金额为6924.1万元(yuán)，申报稿显(xiǎn)示(shì)的主(zhǔ)要销售内容(róng)为磷酸产(chǎn)品(pǐn)。这个销售金(jīn)额比兴福电子当年食品级(jí)磷酸的(de)主营业务收(shōu)入多出了4994.81万元。原因是，兴福电子电子级(jí)磷酸产品除销售给集成电路行业(yè)、显示(shì)面板行(xíng)业(yè)客户外，还(hái)销售给可口可乐公司、化工品贸易商等其他行业客(kè)户。由于可口可乐公司对磷酸产品的品质要(yào)求高于(yú)一般(bān)的(de)食品级磷酸，公司(sī)销售(shòu)给(gěi)可(kě)口(kǒu)可乐(lè)公司(sī)的磷酸产品等级实(shí)际(jì)为符合食品级要求的面(miàn)板(bǎn)级磷酸。

　　申报(bào)稿显示，兴福(fú)电子2020年至2022年（下称“报告期”）的营业收(shōu)入分(fēn)别为(wèi)2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元(yuán)，归母(mǔ)净利(lì)润分别(bié)为-0.22亿元、1亿元、1.91亿(yì)元。

　　这里(lǐ)有三(sān)个看(kàn)点。一是，兴福电子(zi)2022年12月进行过前期会计差(chà)错更正及追溯调整，比如兴(xīng)福电子原报表2020年(nián)净利润为-744.2万元，调(diào)整后(hòu)为-2167.05万(wàn)元(yuán)，变动不小。

　　第二个点(diǎn)为(wèi)，兴福电子2022年(nián)非经常(cháng)性损益(yì)为4528.14万(wàn)元。某会计师(shī)事(shì)务所合伙(huǒ)人对记者表示，非(fēi)经常(cháng)性损益是指公司发(fā)生的与经(jīng)营业务(wù)无直接关系(xì)，或是虽与经营(yíng)业务相关(guān)，但由(yóu)于其性质(zhì)、金(jīn)额或发生频率，影响了真实、公(gōng)允地反映公司(sī)正(zhèng)常盈利能力的各(gè)项收入、支出。

　　扣除非经常性损益后，兴福电子2022年归母净利(lì)润由1.91亿(yì)元(yuán)降至1.46亿元(yuán)。

　　调(diào)整摘要，数(shù)据来源：申(shēn)报稿(gǎo)

　　第三个点为(wèi)，兴福(fú)电子2020年至(zhì)2022年(nián)业绩增长(zhǎng)与主(zhǔ)营业(yè)务毛(máo)利率提(tí)升有(yǒu)关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴(xīng)福电子2021年和2022年(nián)的(de)有关(guān)毛利率，已(yǐ)经(jīng)超过申(shēn)报稿列举的同行业可(kě)比公司平均(jūn)水平。对此，兴(xīng)福电(diàn)子在申报稿中(zhōng)表示，2021年(nián)以来(lái)公司陆续实现众多(duō)集(jí)成电(diàn)路客户的(de)产品认证及批量供货，毛利率水平较高(gāo)的(de)集成电路用(yòng)湿电(diàn)子化学品销售收入(rù)占比持续提(tí)升，且公司根(gēn)据部分产(chǎn)品原(yuán)材料价格(gé)上(shàng)涨情(qíng)况适时调(diào)高了产品(pǐn)销售价格，使得2021年和2022年毛利率维持在较高水平。

　　那么(me)，在此情况下，兴(xīng)福(fú)电子未(wèi)来毛(máo)利率(lǜ)还(hái)有(yǒu)多少上(shàng)升空(kōng)间？如果不靠涨价，兴福电子(zi)未来是否还能持续提高(gāo)业绩？

　　从股权结构来看，兴福电子控股(gǔ)股东为上(shàng)市公司兴(xīng)发集团，其直接持有兴福电子 55.29％的股(gǔ)份。兴福电子的间(jiān)接控股股东(dōng)为宜昌兴(xīng)发。

　　兴福电子第(dì)二(èr)大股东为国家集成电路基金二期，持股比例为9.62％。需要(yào)指(zhǐ)出的是(shì)，兴福电子(zi)间接控股股东宜昌兴(xīng)发(fā)与国(guó)家集成(chéng)电路基金二期之(zhī)间存在(zài)对(duì)赌(dǔ)协议。虽(suī)然随着兴福(fú)电子IPO，相关协议(yì)已经(jīng)终止，但回(huí)购权和随售(shòu)权存在可以“复活”的条(tiáo)件，且其中一条比较少见，即“兴福电子正式申报IPO后的18个(gè)月内(nèi)仍(réng)未实现合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是指通(tōng)过上市委(wěi)审议，还是指拿到证监会批文？

　　如果(guǒ)是指(zhǐ)通过上市委审议(yì)，虽然申报(bào)IPO后(hòu)的18个(gè)月内(nèi)没有(yǒu)上会结(jié)果的企业比较少，但(dàn)不是(shì)没有例外。比如(rú)，截至2023年5月10日，上交所科创板栏目显示，处于正常待(dài)审(shěn)核阶段的(de)合合信(xìn)息和先正达，受理日期已经超过18个月。

　　如(rú)果是指(zhǐ)拿到证监会(huì)批(pī)文(wén)，也有企(qǐ)业超过。比如，截(jié)至2023年5月10日，上交所科创板(bǎn)栏目显示，20家(jiā)提交注册的企业(yè)中(zhōng)有(yǒu)2家受理日(rì)期已经(jīng)过去18个月。

　　那(nà)么，兴福电子合格IPO是指哪(nǎ)个？如(rú)果18个月后，彼时(shí)兴福电子处于(yú)正常IPO流程(chéng)中，又(yòu)会演(yǎn)绎怎么样的剧情？

　　对(duì)赌协(xié)议(yì)摘要，数(shù)据(jù)来源：申报(bào)稿(gǎo)

　　另外(wài)，兴福电(diàn)子此次(cì)IPO拟募资15亿(yì)元，发行不超过1亿股，占发行后总(zǒng)股份(fèn)的(de)27.78％。以此(cǐ)计算，兴福(fú)电子达到的(de)目标估(gū)值为54亿元。值得(dé)一(yī)提(tí)的是(shì)，15家战略投资者(zhě)2021年12月对兴福电(diàn)子增资时，公司的投(tóu)后估值为24.96亿(yì)元(yuán)。考(kǎo)虑稀(xī)释作用后，15家战略(lüè)投资者的(de)增值率为(wèi)56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第一季度业绩如何？

　　兴福电(diàn)子(zi)重大经常性关联采购主(zhǔ)要系向关联方采购黄(huáng)磷、液体三氧化硫等原材料、电力(lì)等能源以及建筑工程服务。2020年(nián)至2022年，兴福(fú)电子的重大经常性关联(lián)采购(gòu)金额（不含建(jiàn)筑工程服务采购）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿(yì)元，占(zhàn)营业(yè)成本的比重分别(bié)为51.74％、53.44％和28.71％，绝大(dà)多(duō)数是(shì)向间接(jiē)控(kòng)股(gǔ)股东宜(yí)昌兴发的下属公司采购。

　　细项来看，兴福电子(zi)部分主要原材料的关(guān)联采购占比较(jiào)高。比如，报告期内，公司普通黄磷关联采购金额占(zhàn)同类产品采购总额的比例分(fēn)别为100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报告期(qī)内液(yè)体三氧(yǎng)化(huà)硫关联采购金(jīn)额占同类产品采购总额的比(bǐ)例均为 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主营业务方面，兴福电子是控股(gǔ)股东(dōng)兴发集(jí)团合(hé)并报表范(fàn)围(wéi)内唯一从事湿电子化(huà)学品(pǐn)相关(guān)业务(wù)的主体(tǐ)，与兴发(fā)集团(tuán)及其(qí)控(kòng)制的(de)其他(tā)公司主营业务及应用(yòng)领域不同(tóng)。

　　虽然兴(xīng)福电子没有在申报稿中(zhōng)对(duì)2023年第一季(jì)度业(yè)绩(jì)进行(xíng)预测，但兴发集团2023年第(dì)一季度的业绩(jì)并不好。

　　兴发(fā)集团(tuán)2023年第一季度营业收(shōu)入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集团归母净利(lì)润为4.49亿元，同比下降73.87％。对此，兴发(fā)集团在(zài)公告中(zhōng)表示，归母净利(lì)润较上年同期(qī)大(dà)幅(fú)降(jiàng)低，主要(yào)是受市场供需变化影响，自2022年下半年(nián)以来，草甘膦、有机硅DMC等周期性产品市(shì)场价格(gé)持续下跌，在今(jīn)年(nián)一(yī)季度跌幅扩大，至一季度(dù)末，草甘膦价格已(yǐ)跌至行业成本线附近，有机硅DMC已跌破(pò)行业成本(běn)线。在价格下跌过程中，公司上述产品产(chǎn)销量同比均出现大(dà)幅(fú)下滑(huá)。

　　兴发集团也在公(gōng)告中谈及湿电(diàn)子化学品，即公(gōng)司湿电子化学品、特(tè)种化学品、食品添加(jiā)剂等成长性产品市(shì)场需(xū)求(qiú)总体良好，盈利能力保持(chí)稳定。

　　但是兴发集团另一则公告显(xiǎn)示(shì)，湿电子化学(xué)品2023年第一季度平均售价为8250.4元/吨，相较(jiào)2022年第一季度(dù)的9873.34元(yuán)/吨下降了16.44％。

　　由于兴发集团2022年第一季度(dù)统计(jì)口径不太一(yī)样，销量数(shù)h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称据不(bù)太好找，所以不太好(hǎo)具体(tǐ)判断湿电子化学品(pǐn)相关(guān)收(shōu)入的变化。

　　那么，在平(píng)均售(shòu)价下降16.44％的情况下，兴福电子2023年第一季度的业绩具体表现如何？

　　平均售价摘要，数据来源(yuán)：兴发集团公告

　　违法违规方面(miàn)，兴福电子曾受到宜昌市猇亭区城市管理执法(fǎ)局的行政处罚，处(chù)罚(fá)金(jīn)额(é)为28.16万元。原因是兴福电子(zi)无证(zhèng)建(jiàn)设房(fáng)屋，总违法建筑面积为4,718.62平方米，总(zǒng)造价563.15万(wàn)元。另(lìng)外，兴福(fú)电子(zi)控(kòng)股股东兴发集团的副总(zǒng)经理赵勇于2023年4月被上交所予(yǔ)以监管警示的决定，原因是赵勇交易兴发集团可转债构成短(duǎn)线交(jiāo)易(yì)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称