一度被(bèi)称为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金(jīn)中占据(jù)主流(liú)，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等背景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃度(dù)，长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露的(de)个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资者(zhě)占比的变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全(quán)行业指数(shù)相(xiāng)关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个(gè)人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也(yě)分(fēn)析，今年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较积极，新发(fā)产(chǎn)品(pǐn)募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越受(shòu)到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部(bù)分由股民(mín)转化而来(lái)，这(zhè)些个人(rén)投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时(shí)间成本的把控较严格(gé)，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升(shēng)势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态(tài)势(shì)中，个人投(tóu)资者(zhě)在行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是(shì)在增长的，这一数据(jù)更代表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的(de)过(guò)程中，我们发(fā)现大(dà)部分投资(zī)者都(dōu)会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一(yī)个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的(de)投(tóu)资机会，受(shòu)到资(zī)金(jīn)关注(zhù)。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)下行(xíng)，投资者的(de)风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在(zài)市场上(shàng)行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上(shàng)升，所以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市(shì)场成交(jiāo)热情的提(tí)升带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资(zī)者(zhě)入市规模激(jī)增，而在(zài)经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作(zuò)难度较高的(de)2022年之(zhī)后，投资者们对于(yú)跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新的投(tóu)资领域带来(lái)了大量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较低，运作透(tòu)明(míng)度较高，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，基煜研究分(fēn)析(xī)，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费、新能(néng)源、医药等(děng)，因此行业(yè)主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，长期来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民转为(wèi)基民(mín)，为投资者分(fēn)散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资者大都(dōu)由股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获(huò)得交(jiāo)易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动也更(gèng)小，因此(cǐ)个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易频率更高，也更(gèng)容易(yì)受到市场(chǎng)消息的影(yǐng)响(x料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗iǎng)，这对(duì)于我(wǒ)们基(jī)金管理人的持续运营和投资者陪伴都提(tí)出了(le)更高(gāo)的要求(料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗qiú)。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能(néng)会带来更(gèng)活跃的(de)交易，并带来更有吸(xī)引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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